棉花周报：棉价继续下跌调整

棉花周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2017年5月5日星期五 南华期货研究所 李宏磊0451-58896619 lihonglei@nawaa.com 投资咨询证号：Z0011915 助理分析师： 万晓泉 0571-87833232 wanxiaoquan@nawaa.com 【摘要】国内方面，全国新棉销售加快，国储棉轮出成交均价上涨，但成交率小幅回落，企业竞拍积极性较高，国内外棉纱价格倒挂，国产纱竞争力提升，，且新疆部分棉区遭受冰雹灾害天气支撑棉价；国际方面，美棉出口销售回升利好棉价。 棉价继续下跌调整 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棉花周报 一周数据统计 国内外期现货价格统计 国内外棉花 价格变化 成交量 持仓量 CF1709 -0.38% 88.1万 28.0万 美棉主力 -1.28% 5.5万 14.2万 棉指 CC Index 3128B 16031（+82） CC Index 2227B 14966（+70） CC Index 2129B 16388（+63） FC Index S 90.4（+0.56） FC Index M 87.81（-0.74） FC Index L 85.98（-1.19） Cot A 88.8（+1.05） 价格 MA 1704 15100（-30） MA 1705 15115（-101） ICE 79.76（-0.69） CF709 15815（-60） 涤纶短纤 7325（-190） 粘胶短纤 15600（-30） R30S 19900（-120） T32S 11600（-200） 2月17日328级收购参考价 3.57 数据来源：中国棉花信息网 南华研究错误!未找到引用源。 期货盘面回顾与技术分析 本周郑棉下跌，至周五收盘跌60至15815，跌幅为0.38%。周五中国棉花价格指数为16031元/吨，与上周相比上涨82元/吨。本周郑棉下跌，储备棉成交率下跌、成交价格上涨，加之以美棉与印度棉均有所回调，棉价承压，但是目前新棉播种基本完成，新疆棉区受冰雹天气影响部分棉区受灾。从技术面来看，MACD死叉，KDJ向下，预计棉价短期可能继续调整，支撑位15000附近，压力位16500附近。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 棉花周报 图1、郑棉主力合约价格走势图 图片来源: 文华财经 南华研究 外盘，本周美棉下跌，至周五跌1.01美分至77.80美分/磅，跌幅为1.28%，美棉出口销售持续有所回升，短期对棉价形成一定支撑，但是美棉区天气状况良好，播种顺利棉价承压，且80美分附近压力明显。从技术面来看，本周美棉在80美分附近遇阻盘整后向下调整，KDJ向下，MACD死叉，预计短期美棉可能继续调整，支撑位73.35美分附近，阻力位80.00美分附近。 图2、美棉主力合约价格走势图 图片来源：文华财经 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 棉花周报 图3、郑棉与美棉价格走势图 55.060.065.070.075.080.085.09,000.010,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.016,000.017,000.0美棉和郑棉期货价格走势郑棉期货价格美棉期货价格 图片来源：wind 南华研究 国内影响因素 【全国现货销售有所起色】据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至5月5日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率 为99.3%，同比上涨2.5个百分点，较过去四年均值上涨1.5个百分点，其中新疆交售基本结束；全国销售率 为83.7%，同比下降5.3个百分点，较过去四年均值减缓3.6个百分点，其中新疆销售率为84.4%。 三月国储棉轮出开始，棉价持续回调，下游纺织企业观望气氛渐重，按需采购，由于国储棉轮出为市场提供了充足的货源，因此新棉销售进程趋缓。但就目前来看，国储棉品质相对较低，而纺企棉花品质有一定的需求，新棉需求增加，对棉价产生相应的支撑。 【国储棉成交均价上涨】本周（5月2日-5月5日）国储棉轮出共计8.02万吨，成交率 66.9%，成交均价15169.23元/吨（本周轮出底价为 15662 元/吨），与上周相比上涨80.01元/吨。截至 2017年 5月5 日，2016/2017 年度储备棉累计出库成交130.32万吨。 本周国储棉竞拍轮出平稳，成交率小幅下滑，但成交均价有所上涨，企业竞拍积极性较高。目前国储棉轮出有条不紊，尽管轮出给市场提供了充足的供给，但是由于国储库存中高品质棉数量有限，而纺企对纱线品质有着一定的要求，因此企业棉花采购积极性提升，且下游需求良好，国内外棉纱价格倒挂，国产纱竞争力加大，棉花需求支撑棉价，此外，国储棉中新疆棉的占比将是影响棉花价格的重要因素。 【新疆部分棉区遭遇冰雹天气】5 月 2 日，受强冷空气过境影响，新疆沿天山一带山区及部分城区、团场突降冰雹，阿勒泰、石河子以东的北疆天山一带、哈 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 棉花周报 密等地则出现降雪天气，全疆各地降温明显，部分地区农作物受灾。 本周长江流域的江苏、湖北及江西等地棉花春播已全部完成，其中早播棉苗已有2-3片真叶，而一些晚播的还未出苗。黄河流域的河北等产棉区棉花春播工作也已结束，棉农即将开展破膜、通风、定苗、移栽等后续工作。新疆地区早播棉苗已有3-4片真叶，晚播棉苗也将出苗，总体长势较好。目前新棉播种完成，新疆遭遇强冷空气，使得部分棉区棉花受灾，利好棉花价格。 仓单情况：仓单数量大幅增加 根据郑州商品交易所统计的仓单数据显示，本周末仓单数量5041张，与上周末相比增加830张，效预报量大幅下降，因此仓单与有效预报总量有所下降。 图4、郑州商品交易所仓单数量 -3,000.0000-2,000.0000-1,000.00000.00001,000.00002,000.00003,000.00004,000.00005,000.00006,000.0000仓单数量与基差走势图仓单数量有效预报基差 资料来源：wind 南华研究 国外影响因素 【美国出口销售回升】美国农业部报告显示，2017年4月21-27日，2016/17年度美棉出口净签约量为3.45万吨，较前周增长32%，较前四周平均值减少34%。新增签约主要来自越南（1.1万吨）、印度尼西亚（7983吨）、土耳其（6532吨），装运量为8.1万吨，较前周增长18%，较前四周平均值减少8%，2017/18年度美国陆地棉净签约量为2.2万吨，截至4月27日，美国2016/17年度棉花净出口销售量累计达到316.8万吨，同比增加131.2万吨，增长71%，完成USDA出口目标的的103%，高于上年同期的92%。 2016/17年度美棉出口销售签约临近尾声，本周本年度和下年度棉花出口销售均反弹回升。本年度美棉出口销售持续火爆，远超美国农业部预期，支撑棉花价格 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 棉花周报 不断走高。且随着2016/17年度新棉基本已签约销售，市场热度偏向于2017/18年度棉花，尤其是中国、越南等市场大量采购，加之以印度对美棉的进口量大幅增加，美棉出口销售良好支撑棉价。 CFTC非商业持仓：净多头持仓继续回升 之前北半球棉花种植面积大幅增加，预计棉花产量将有较大提升，利空棉价，基金净多头持仓自高位开始回落，但目前基金净多头再次回升，市场看多后市棉花价格意愿强烈。 图4、ICE非商业净多头持仓 单位：包 0.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.000080.000090.0000-40,000.0000-20,000.00000.000020,000.000040,000.000060,000.000080,000.0000100,000.0000120,000.0000140,000.00002014/6/212015/6/212016/6/21CFTC基金净多头寸与美期棉价格走势图CFTC基金净多头寸美棉期货价格 资料来源：wind 南华研究 总结 棉花现货价格上涨，上周美棉与郑棉均调整下跌。对于国内市场来说，下游需求良好，国内外棉纱价格倒挂，国产纱竞争力提高，利好棉花需求。国储棉轮出相对平稳，由于国储棉轮出资源中高品质棉有限，而纺企出于对纱线质量的要求，新疆棉成交比例较高，因此国储棉中新疆棉占比成关键，目前春播基本结束，上周新疆地区遭遇冰雹雨雪天气，部分棉区受灾，对棉价形成支撑。国际方面，美棉出口销售回升支撑棉价，但近期印度棉价与美棉价回调。因此预计短期棉价可能继续调整，支撑位在15000附近，阻力位16200附近。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 棉花周报 杭州总部 杭州市西湖大道193号定安名都3层（310002） 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 宁波营业部 宁波市和义路77号汇金大厦9楼（315000） 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 郑州营业部 郑州市未来路73号锦江国际花园9号楼14层（450008） 电话：0371-65613227 传真：0371-65613225 温州营业部 温州大自然家园3期1号楼2302室（325000） 电话：0577-89971808 传真：0577-89971858 北京营业部 北京市宣武区宣武门外大街28号富卓大厦B座8楼 电话：010-63556906 传真：010-63150526 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号保利科技大厦201室 电话：0451-82345618 传真：0451-82345616 深圳营业部 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2703室 电话：0755-82577529 传真：0755-82577539 萧山营业部 杭州市萧山区金城路429号天汇园一幢B座3层 电话：0571-87839600 传真：0571-83869589 天津营业部 地址：天津市河西区友谊路41号大安大厦A座802室 电话：022-88371080；88371089 南华期货（香港）有限公司 中国香港上环德辅道中232号 电话：00852-28052978 传真：00852-28052978 广州营业部 广州市天河区天河北路28号时代广场东座728-729室 电话：020-38806542 传真：020-38810969 永康营业部 浙江省永康市丽州中路63号11楼 电话：0579-89292768 余姚营业部 浙江省余姚市舜达西路285号中塑商务中心3号楼1601室 电话：0574-62509001 传真：0574-62509006 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道96号之二钻石海岸B幢2104-2107室 电话：0592-2120370 上海营业部 上海市浦东新区松林路300号期货大厦1701室（200122） 电话：021-68400681 传真：021-68400693 台州营业部 台州市椒江区天和路95号天和大厦401室（318000） 电话：0576-88205769 传真：0576-88206989 大连营业部 大连市沙口区中山路554D-6