跨境债券周报：欧央行将加快购债速度；美10年期国债收益率创一年新高

2021年3月8日—3月12日 2021年第10期 作者 中诚信国际 国际业务部 朱琳琳 010-66428877-570 llzhu@ccxi.com.cn 王家璐 010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 中诚信亚太 庄承浩 852-28607126 peter_chong@ccxap.com 刘启杰 852-28607124 jacky_lau@ccxap.com 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 报告发布日期 2021年3月16日 中诚信国际 & 中诚信亚太 跨境债券周报 债券市场研究 券市场研究 欧央行将加快购债速度；美10年期国债收益率创一年新高 热点事件：欧央行将加快购债速度 3月11日，欧央行公布议息决议，欧洲央行维持存款利率在纪录低位负0.50%不变，并维持1.85万亿欧元疫情纾困紧急资产购买计划不变，声明称：“管理委员会预计，下一个季度疫情纾困紧急资产购买计划下的购买步伐将显著快于今年前几个月。同时，管理委员会依旧对经济做出评估，并适时调整买债安排。” 汇率走势：人民币汇率小幅波动 人民币汇率在6.5附近小幅波动。截至3月12日，人民币汇率中间价收于6.4845。 利率走势：中、美国债收益率上行，美10年期国债创一年新高 中国国债收益率上行，近期走势相对平稳。美国总统拜登签署了1.9万亿美元的经济刺激方案，加上美国2月PPI同比增长高于市场预期，美国国债收益率持续上行，10年期收益率创1年来最高水平。中美利差方面，截至3月12日，中美10年期国债利差为163.7bp，较上周五收窄4.3bp，较年初收窄62.8bp。 中资境外债券 一级市场：中资境外债新发行回升 3月8日至3月12日，中资企业在境外市场新发行13只债券，合计约28.9亿美元，较上周增加56.3%。 二级市场：中资美元债回报率持续下跌 美国国债收益率上升导致中资美元债二级市场承压。截至3月12日，中资美元债年初至今的回报率较上周五下跌17bp至-0.78%，其中投资级债券回报率下跌28bp至-0.73%，高收益债券回报率上升9bp至-0.90%。按行业来看，非金融债券回报率跌幅最大，较上周五下跌35bp至-1.10%。 评级行动：中资发行人信用质量分化 熊猫债：普洛斯、亚开行新发2只熊猫债 3月8日，普洛斯中国控股有限公司2021年公司债券（第二期）（面向专业投资者）在上海证券交易所发行，债券规模17亿人民币，债券期限3年，票面利率为4.37%。3月11日，亚洲开发银行2021年第一期人民币债券（债券通）在银行间债券市场发行，债券规模20亿人民币，债券期限5年，票面利率为3.2%。 跨境债券周报 2021年第10期 2 热点事件：欧央行将加快购债速度 3月11日，欧央行公布议息决议，欧洲央行维持存款利率在纪录低位负0.50%不变，并维持1.85万亿欧元疫情纾困紧急资产购买计划（PEPP）不变，至少持续至2022年3月未，或必要时将延长至新冠肺炎疫情结束为止。声明称：“管理委员会预计，下一个季度疫情纾困紧急资产购买计划下的购买步伐将显著快于今年前几个月。同时，管理委员会依旧对经济做出评估，并适时调整买债安排。”另外，欧央行上调欧元区2021年经济增长预期至4%，2022年和2023年预计分别增长4.1%和2.1%。 汇率走势：人民币汇率小幅波动 本周，人民币汇率在6.5附近小幅波动。截至3月12日，人民币汇率中间价收于6.4845，较上周五回落59个基点；在岸人民币汇率较上周五上行268个基点，收于6.5036；离岸人民币汇率下行199个基点至6.4972。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Wind，中诚信整理 利率走势：中、美国债收益率上行，美10年期国债创一年新高 本周，中国国债收益率上行。截至3月12日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率较上周五波动上行，收于2.6407%、2.9582%、3.0999%、3.2329%和3.2613%。近期全球债市的持续大幅下挫，中国国债收益率走势相对平稳。 跨境债券周报 2021年第10期 3 图2：中国国债收益率 数据来源：中国债券信息网，中诚信整理 美国总统拜登签署了1.9万亿美元的经济刺激方案，加上美国2月PPI同比增长高于市场预期，美国国债收益率持续上行，10年期收益率创1年来最高水平。截至3月12日，2年期收益率0.14%，与上周五持平；5年期收益率0.85%，10年期收益率1.64%，30年期收益率为2.40%，较上周五分别上升6bp、8bp、12bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五扩大8bp至150bp，5年期和30年期国债利差较上周五扩大6bp至155bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：美国财政部，中诚信整理 中美利差方面，截至3月12日，中美10年期国债利差为163.7bp，较上周五收窄4.3bp，较年初收窄62.8bp。 跨境债券周报 2021年第10期 4 图4：中美10年期国债利差情况 数据来源：Bloomberg，中国债券信息网，中诚信整理 中资境外债券 一级市场：中资境外债新发行回升 3月8日至3月12日，中资企业在境外市场新发行13只债券，合计约28.9亿美元，较上周增加56.3%。 表1：中资境外债券市场发行情况（20210308-20210312） 公布日 信用主体 币种 规模 (亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级 (穆迪/标普/惠誉) 债项评级 (穆迪/标普/惠誉) 2021/3/8 信银（香港）投资有限公司 USD 2 1.48375 2022/3/11 364D 金融 -/-/- -/-/- 2021/3/8 西安航天高技术产业发展集团有限公司 USD 0.61 2.7 2024/3/11 3 城投 -/-/- -/-/- 2021/3/9 浙商银行股份有限公司香港分行 USD 5 1.1 2024/3/16 3 银行 Ba1/BBB-/- -/BBB-/- 2021/3/9 华泰国际金融控股有限公司 USD 1 0.35 2022/3/22 364D 金融 -/BBB/- -/-/- 2021/3/9 绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司 USD 3 2.95 2024/3/16 3 城投 -/-/BBB- -/-/BBB- 2021/3/9 绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司 USD 2 3.55 2026/3/16 5 城投 -/-/BBB- -/-/BBB- 2021/3/10 北京汽车股份有限公司 USD 3.5 2 2024/3/16 3 非日常消费品 -/BBB/BBB+ -/BBB/BBB+ 2021/3/10 中国银行香港分行 CNY 0.9 0.000001 2026/3/11 5 银行 A1/A/A -/-/- 2021/3/10 如东县金鑫交通工程建设投资有限公司 USD 0.5 2.4 2024/3/15 3 城投 -/-/- -/-/- 跨境债券周报 2021年第10期 5 2021/3/10 浙江省海港投资运营集团有限公司 USD 7 1.98 2026/3/17 5 工业 A1/-/- A1/-/- 2021/3/11 陕西金融资产管理股份有限公司 USD 2 3.2 2024/3/18 3 金融 Baa3/-/BBB Baa3/-/BBB 2021/3/11 银城国际控股有限公司 USD 1.65 11.8 2022/3/16 364D 房地产 B2/-/- -/-/- 2021/3/12 招银金融租赁有限公司 USD 0.5 1.16 2022/9/19 1.5 金融 A3/BBB+/- -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信整理 3月12日，时代中国控股有限公司增发其美元债。 表2：中资境外债券市场增发情况（20210308-20210312） 公布日 信用主体 币种 规模 (亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级 (穆迪/标普/惠誉) 债项评级 (穆迪/标普/惠誉) 2021/3/12 时代中国控股有限公司 USD 4.5 （增发1亿） 6.2 2026/3/22 5.5 房地产 Ba3/BB-/BB- B1/B+/BB- 数据来源：Bloomberg，中诚信整理 近期，北京市保障性住房建设投资中心拟发行美元债。 二级市场：中资美元债回报率持续下跌 美国国债收益率上升导致中资美元债二级市场承压。截至3月12日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五下跌17bp至-0.78%，其中投资级债券回报率下跌28bp至-0.73%，高收益债券回报率上升9bp至-0.90%。按行业来看，非金融债券回报率跌幅最大，较上周五下跌35bp至-1.10%；金融、房地产及城投债券回报率分别为-0.59%、-1.28%及-0.59%，较上周五分别轻微下跌6bp、1bp及1bp。 图5：Markit iBoxx中资美元债回报率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信整理 1 回报率以2021年1月4日为基数计算 跨境债券周报 2021年第10期 6 截至3月12日，中资美元债的最差收益率较上周五上升6bp至3.27%，其中投资级债券和高收益债券最差收益率为2.33%和8.27%，分别较上周五上升6bp及3bp。 图6：Bloomberg Barclays中资美元债最差收益率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信整理 评级行动：中资发行人信用质量分化 3月8日至3月12日，评级机构分别对4家中资发行人采取了正面评级行动，对1家中资发行人采取了负面评级行动。 表3：跨境发行人评级行动情况（20210308-20210312） 信用主体 行业 最新评级 上次评级 评级机构 主体级别 调整原因 展望 主体级别 展望 时间 主体级别 展望 时间 境外评级： 上调 华泰证券股份有限公司 金融 Baa1 稳定 2021/3/8 Baa2 稳定 2021/1/27 穆迪 业务实力提升；财务表现强劲；运营环境改善 东方证券股份有限公司 金融 Baa2 稳定 2021/3/8 Baa3 稳定 2020/12/21 穆迪 收入来源更为多元化；流动性及资金来源充裕；运营环境改善 国家电网国际发展有限公司 公用事业 A1 稳定 2021/3/10 A2 稳定 2020/8/27 穆迪 战略重要性持续上升 力高地产集团有限公司 房地产 B+ 稳定 2021/3/10 B 正面 2020/7/28 惠誉 权益合约销售额增加