春检陆续开启，甲醇回调空间有限 --国信期货甲醇周报 2021年3月14日 1 行情回顾 2 甲醇基本面分析 3 后市展望 目 录 CONTENTS 行情回顾 Part1 第一部分 1.1 甲醇期现货价格及价差走势 本周主力合约MA2105合约收盘2477元/吨，周一日盘一度冲上2682元/吨，随即三个交易日回调，周跌幅2.2%，振幅10%，减仓20万手，持87万手。港口基差疲弱，维持贴水。产区由于春检开启，内地基差大幅上行。 数据来源：WIND 国信期货 4 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 -260-160-60401402401,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0002020-06-012020-06-152020-06-292020-07-132020-07-272020-08-102020-08-242020-09-072020-09-212020-10-052020-10-192020-11-022020-11-162020-11-302020-12-142020-12-282021-01-112021-01-252021-02-082021-02-222021-03-08基差华东现货期货价格-400-20002004006002020-01-012020-01-152020-01-292020-02-122020-02-262020-03-112020-03-252020-04-082020-04-222020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-072020-10-212020-11-042020-11-182020-12-022020-12-162020-12-302021-01-132021-01-272021-02-102021-02-242021-03-10港口基差内地基差（加升贴水） 1.2 甲醇各地现货价格及产销区价差 本周，沿海市场高位回调，内地市场价格稳固。产区开启春检，烯烃工厂增量采购，且运费维持高位，接货成本增加，西北主产区价格明显推涨。内蒙古周均价1965元/吨，环比上涨7.73%，内地基差大幅上行。而港口由于到港预报显著增量，成交重心下移。江苏周均价在2499元/吨，环比上涨0.79%。沿海基差走弱，贴水扩大，现货支撑减弱。目前春检开启，外盘供应暂未稳定运行，且港口与产区库存均处于低位区间，供应压力暂未有明显显现，回调空间有限。 数据来源：WIND 国信期货 5 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1,0001,4001,8002,2002,6003,0002020-06-012020-06-152020-06-292020-07-132020-07-272020-08-102020-08-242020-09-072020-09-212020-10-052020-10-192020-11-022020-11-162020-11-302020-12-142020-12-282021-01-112021-01-252021-02-082021-02-222021-03-08市场价(主流价):甲醇:江苏市场市场价(主流价):甲醇:山东南部地区市场价(主流价):甲醇:华南地区市场价(主流价):甲醇:河南地区市场价(主流价):甲醇:内蒙古地区市场价(主流价):甲醇:西南地区-500-400-300-200-10001002003002020-01-012020-01-152020-01-292020-02-122020-02-262020-03-112020-03-252020-04-082020-04-222020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-072020-10-212020-11-042020-11-182020-12-022020-12-162020-12-302021-01-132021-01-272021-02-102021-02-242021-03-10山东-西北价差华东-内蒙价差华东-山东价差华东-川渝价差广东-华东价差 1.3 甲醇外盘价格及内外价差 外盘方面，本周国际甲醇市场周后期回撤。中东沙特一套175万吨/年甲醇装置停车检修，伊朗卡维230万吨/年推迟重启，远月到港的非伊甲醇船货成交在340美元/吨。东南亚143万吨/年甲醇装置停车检修，CFR东南亚382元/吨。美国4套将近500万吨/年甲醇装置陆续重启恢复，后期下游装置也将全面重启恢复，美国甲醇市场延续上推，价格400元/吨，刚需补货为主。欧洲甲醇市场稳中上行，成交330欧元/吨。 数据来源：WIND 国信期货 6 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1201702202703203704202020-01-012020-01-152020-01-292020-02-122020-02-262020-03-112020-03-252020-04-082020-04-222020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-072020-10-212020-11-042020-11-182020-12-022020-12-162020-12-302021-01-132021-01-272021-02-102021-02-242021-03-10现货价(中间价):甲醇:CFR中国主港现货价(中间价):甲醇:CFR东南亚现货价(中间价):甲醇:FOB美国海湾现货价(中间价):甲醇:FOB鹿特丹(欧元)-140-100-60-2020602020-01-012020-01-152020-01-292020-02-122020-02-262020-03-112020-03-252020-04-082020-04-222020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-072020-10-212020-11-042020-11-182020-12-022020-12-162020-12-302021-01-132021-01-272021-02-102021-02-242021-03-10中国-东南亚中国-美国 甲醇基本面分析 Part2 第二部分 2.1 甲醇开工率 截至3月11日，国内甲醇整体装置开工负荷75.15%,下跌0.99%，较去年同期上涨4.84%；西北地区的开工负荷87.24%，下跌0.74%，较去年同期上涨2.84%。国内甲醇装置开始陆续进入春检，前期内蒙古能耗双控新奥及荣信降负，本周有360万吨开始春检：新奥达旗60、内蒙古荣信180、内蒙古东华60、鹤壁煤化工60等进入检修，同时本周西北与东北共计60万吨天然气制甲醇装置陆续重启：内蒙古博源40万吨/年天然气甲醇装置、大庆油田20万吨/年天然气甲醇装置恢复运行。三四月份已公布检修计划的将有超过700万吨甲醇产能轮番检修，后市供应预计有所缩减。 数据来源：WIND 国信期货 8 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 45%50%55%60%65%70%75%80%1月2日1月25日2月25日3月22日4月20日5月19日6月18日7月14日8月11日9月8日10月11日11月8日12月6日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年年全国开工30%40%50%60%70%80%90%100%1月2日1月25日2月25日3月22日4月20日5月19日6月18日7月14日8月11日9月8日10月...11月8日12月6日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年年平均值项:西北开工率 2.2 甲醇进出口量 节后美金价格持续高位和港口人民币价格倒挂拉大，部分美金长约数量积极缩量。2月份内地和港口套利空间持续打开，内地流入港口货物增多。3月中下旬进口到港船货集中情况较为突出，尤其是南美洲和伊朗船货。同时随着进口船货集中到港卸货以及内贸货物的补充，下游库存或将逐步累积，且原料甲醇价格持续走高，下游有所抵触。 数据来源：WIND 国信期货 9 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 -150-50501502503504502020-01-012020-01-152020-01-292020-02-122020-02-262020-03-112020-03-252020-04-082020-04-222020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-072020-10-212020-11-042020-11-182020-12-022020-12-162020-12-302021-01-132021-01-272021-02-102021-02-242021-03-10进口利润-40-2002040602020-01-012020-01-152020-01-292020-02-122020-02-262020-03-112020-03-252020-04-082020-04-222020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-072020-10-212020-11-042020-11-182020-12-022020-12-162020-12-302021-01-132021-01-272021-02-102021-02-242021-03-10中国东南亚转口利润-500%-300%-100%100%300%500%700%900%1100%1300%1500%0123456789102020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-01出口数量:甲醇:当月值环比0204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年 2.3 甲醇港口库存 沿海甲醇库存93.7万吨，环比微降0.13%。华东库存有所累积，本周进口船货集中到港卸货，抵港货量总计稳步增加，而太仓地区提货量明显下降，同时内地汽船运货物陆续抵达华东区域，江苏甲醇库存58.9万吨，环比涨幅9.07%。不过好在本周可流通货源维持在18万吨左右未有增量，港口现货价格压力尚可。后期进口供应预计增加，3月中下旬沿海地区到港预报显著抬升有64万吨，到港相对集中。 数据来源：WIND 国信期货 10 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 0102030405060701月2日1月18日2月5日2月27日3月15日4