请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2018年06月24日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（0618-0624） 乘用车零售市场观望气氛较浓，厂家批发销量同比增速已先于零售端回正 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：李佳颖 执业证号：S1250513090001 电话：023-63786561 邮箱：lijy@swsc.com.cn 联系人：石川 电话：023-67898871 邮箱：sc@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 -19%-11%-2%6%14%22%17/617/817/1017/1218/218/418/6汽车沪深300 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 168 行业总市值（亿元） 20,252.82 流通市值（亿元） 18,612.00 行业市盈率TTM 16.19 沪深300市盈率TTM 12.4 相关研究 [Table_Report] 1. 汽车及新能源行业周报（0604-0608）：消费观望有所改善，同期端午节低基数，月末增速较高 (2018-06-11) 2. 汽车及新能源行业周报（0528-0601）：5月零售下滑，批发趋稳 (2018-06-03) 3. 汽车及新能源行业周报（0521-0525）：汽车进口关税调整方案发布，5月延续低迷表现 (2018-05-27) 4. 汽车及新能源行业周报（0514-0518）：5月前两周零售较弱，批发增速放缓 (2018-05-21) [Table_Summary]  近期行业动态：6月上半月市场零售观望气氛浓厚，但车市的增长没有出现明显波动。厂家零售走势逐步改善，跌幅收窄，6月前两周车市零售分别为3.2万台/日、3.95万台/日，同比增速-17%、-6%。乘用车厂家批发销量走势优于零售端，同比增速已经回正，6月前两周厂家销量分别为4万台/日、4.81万台/日，同比增速-2.7%、7.8%。5月份汽车生产合格证数据公布，新能源补贴新政拉动客车抢装行情，5月新能源汽车产量8.6万台，增长82%；电池装机总电量约464万度，同比增长227%。  行业重点事件：1）日本铃木公司(SUZUKI)在华汽车销势恶化，从两个在华合资企业之一的公司撤资；2）大众汽车(Volkswagen AG)周五表示，将把不同区域的负责权转移给各单独品牌，奥迪(Audi)将负责中东和亚太地区，但不包括中国；中国将由该集团负责；3）德国戴姆勒(Daimler AG)发布2018年EBIT(息税前利润)预期，受美中国贸易战的影响，这一预期被下调；4）丰田汽车(Toyota Motor)已开始从市场营销着手削减成本，并与日本快递企业雅玛多控股以及便利店企业日本7-11开始磋商共同开发基于自动驾驶汽车的新服务；5）日产汽车(NISSAN)和法国雷诺(Renault)的企业联盟已决定，冻结与德国戴姆勒和美国福特汽车共同推进的燃料电池车(FCV)商用化计划；6）特斯拉(Tesla Inc.)计划在美国九个州关闭十余处太阳能安装业务。  一周复盘：上周沪深300下跌3.85%，SW整车板块下跌4.95%，SW汽车零部件板块下跌5.47%，SW汽车服务板块下跌10.06%。WI新能源汽车指数下跌7.12%，WI智能汽车指数下跌7.28%。  本周推荐：1）广汽集团（601238.SH/2238.HK）：18年十代雅阁、7座JEEP大指挥官有望助力公司产销数据再创佳绩。自主品牌高盈利，自主高端车型GS8突破天花板，GM8有望再次引领7座商务车热潮，未来三年业绩复合增速达到23%。2）上汽集团（600104）：公司在中国的高成长市场确定性最高，又具备高股息的价值属性，为带盾的骑士，可攻可守。3）银轮股份（002126）：公司是本土热交换器的龙头企业，坚定践行产品从单品向总成的发展路径，持续推进客户从自主到高端的全球化布局，量价齐升的成长逻辑正逐步兑现，看好公司中长期的稳健发展。4）星宇股份（601799）：车灯行业在“产品技术要求高+客户认证难+资本投入大+规模效应强+快速响应难”五方面形成较高的壁垒。作为内资车灯的龙头企业，公司具备绝大部分车灯产品的开发设计能力，竞价实力不输海外巨头，综合实力远超国内企业。5）中国重汽（000951）：重卡行业景气度维持，物流车18年下半年负增长的市场担忧逐步消化修复。公司持续受益新产品周期，依托集团完善的重卡整车产业链和销售渠道优势，区别于一般重卡整车制造企业强周期属性特征。轻资产、高周转凸显成长属性。  风险提示：中美贸易争端或加剧升级；乘用车市场增速或持续不达预期。 · 汽车行业周报（0618-0624） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业近期动态回顾 ............................................................................................................................................................ 1 2 行业资讯 ........................................................................................................................................................................... 1 3 行业一周复盘 .................................................................................................................................................................... 2 4 本周主要观点 .................................................................................................................................................................... 3 5 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 3 · 汽车行业周报（0618-0624） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：SW整车板块涨跌幅前十 ................................................................................................................................................... 2 图2：SW汽车零部件板块涨跌幅前十 ....................................................................................................................................... 2 图3：SW汽车服务板块涨跌情况 ............................................................................................................................................... 2 图4：WI新能源汽车板块涨跌前十名 ........................................................................................................................................ 2 图5：WI智能汽车板块涨跌前十名............................................................................................................................................ 3 汽车行业周报（0618-0624） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 行业近期动态回顾 近期行业动态：6月上半月市场零售观望气氛浓厚，但车市的增长没有出现明显波动。厂家零售走势逐步改善，跌幅收窄，6月前两周车市零售分别为3.2万台/日、3.95万台/日，同比增速-17%、-6%。乘用车厂家批发销量走势优于零售端，同比增速已经回正，6月前两周厂家销量分别为4万台/日、4.81万台/日，同比增速-2.7%、7.8%。5月份汽车生产合格证数据公布，新能源补贴新政拉动客车抢装行情，5月新能源汽车产量8.6万台，增长82%；电池装机总电量约464万度，同比增长227%。 2 行业资讯 （1）日本铃木公司(SUZUKI)在华汽车销势恶化，从两个在华合资企业之一的公司撤资。铃木相关人士表示，取消与昌河铃木的合资，正讨论今后如何发展长安铃木。铃木拿手车型为紧凑型轿车，而在中国，大型车受到消费者青睐。尽管SUV“维特拉”销势良好，但面临的现状是无法抵消整体的不振。投放新产品和强化销售网成为当务之急。 （2）大众汽车(Volkswagen AG)周五表示，将把不同区域的负责权转移给各单独品牌，这是该集团重组计划的一部分。大众汽车的同名品牌将负责北美洲和南美洲，以及撒哈拉以南非洲地区，西班牙品牌西雅特(Seat)品牌负责北非市场，捷克品牌斯柯达(Skoda)将负责俄罗斯和印度市场。高端车品牌奥迪(Audi)将负责中东和亚太地区，但不包括中国；中国将由该集团负责；德国大众向开发全固体电池的美国Quantum Scape追加出资1亿美元，将研发被视为新一代车载电池主力的全固体电池技术，力争2025年之前建立量产生产线。初创企业Quantum Scape在全固体电池方面拥有约200项专利。大众自2012年在研究方面与其建立合作关系，2015年参股。如果全固体电池实现实用化，现在1次充电可续航约300公里的纯电动汽车(EV)车型，续航距离有望延长至约750公里。大众集团(Volkswagen)和福特汽车(Ford Motor)正在进行初步谈判，双方计划结成一个商用运输车开发和生产联盟。大众集团的监理董事会已经批准公司高管与福特达成一项协议。这两家公司的目标是达成一项合作以分担开发和生产成本。 （3）德国戴姆勒(Daimler AG)发布2018年EBIT(息税前利润)预期，受美中国贸易战的影响，这一预期被下调。该公司4月曾预计“略微高于上年”，但此次调整为“略微低于上年”。在美国生产、向中国出口的车型的销量和利润将下降。此前，中国的SUV销售一直拉动创出历史新高的奔驰的全球销量，但该公司认为目前强劲的销售将被踩下刹车。一方面，无法将关税导致的成本上升完全转嫁给消费者，利润空间也将受到挤压。 （4）丰田汽车(Toyota Motor)已开始从市场营销着手削减成本，并将资源