大浪淘尽始见金，沧海横流方显金茂本色

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中国金茂在2020年实现了2311亿元的销售业绩，同比增长达43.7%。这主要得益于公司货值铺排的节奏与城市运营业务的逐渐成熟。然而，中国金茂在发布规模增长喜讯后相继发布了盈利预警公告，预计2020年全年归母净利润同比下降幅度将在40%至50%之间。这主要是由于公司2016年至2017年高歌猛进拿下多个地王项目，但随即便遭遇严厉的限价调控，售价无法达到预期，结转该类项目致使2019年及2020年毛利润有所下降。此外，作为央企，金茂的负债率相对其他国央企较高，这是由于城市运营项目周转相对一般住宅项目时间长，资金需求大导致的。尽管如此，随着城市运营项目的业绩逐步结转后，公司盈利能力将有所提高，债务结构也将有所改善。