本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 食品饮料行业 行业研究/周报 “五泸”控价、茅台系列酒发力，乳业振兴剑指规模化 —行业周报20180619 食品饮料行业周报 2018年06月19日 [Table_Summary] 报告摘要：  本周行情：食品饮料板块下跌1.50%，位于28个一级行业中第9位 本周（2018年6月11日-6月15日）食品饮料（申万）下跌1.50%，位于28个一级行业中第9位。沪深300下跌0.69%，上证综指下跌1.48%。 本周食品饮料各个子行业涨跌幅中，白酒上涨最多，上涨0.41%；葡萄酒下跌最多，下跌11.41%。本周涨幅前五的公司包括：深深宝A（31.81%）、顺鑫农业（13.27%）、三元股份（8.17%）、贝因美（4.46%）、五粮液（3.56%）；跌幅前五的公司包括：中葡股份（27.13%）、西藏发展（-24.71%）、惠发股份（-14.98%）、好想你（-14.92%）、克明面业（-13.11%）。 北上资金跟踪：本周9只MSCI食品饮料标约半数（5/9）获得北上资金增持；从陆股通整体情况看，本周北上资金主攻方向为大众品优势标的，中炬高新、涪陵榨菜、桃李面包位居前三，分获增持0.78%、0.63%、0.48%。  本周观点：“五泸”控价、茅台系列酒发力，乳业振兴剑指规模化 “五泸”控价、茅台系列酒发力，白酒高景气持续。本周西南地区52度国窖1573经典装酒行渠道供货价上调至810元/瓶，五粮液“普五”全面暂停供货，两大厂商的核心单品价格中枢料持续稳中有升。茅台年初至今（截至6月8号）系列酒销量同比增31%，销售额同比增72%，茅台系列酒的高增长显示出了高端白酒品牌对产品体系的强大拉力，也体现出白酒中端价格带仍有较大的增量空间。 政策力推规模化养殖，中长期利好乳制品行业。本周乳业振兴文件明确提出到2020年100头以上规模养殖比重超过65%，目前该值仅31%。推动规模化的影响：从短期看，环保、规模要求等硬性条件造成不达标产能的出清将压制原奶供给，提升原奶采购成本；从中长期看，上游原奶供给的规模化和专业化将降低单位原奶成本和污染风险，有望加速行业分工，利好行业整体效率提升。 宏观经济形势对食饮上市企业影响有限，持续关注优质标的业绩释放：受国内宏观经济及国际贸易环境拖累，当前食品饮料行业可能在需求和成本端双边承压。我们认为当前行情的逻辑在于各板块领军公司通过增量（扩大份额）和提价（改善产品结构、直接提价）以实现增长，在两大逻辑完成延展前仍可对板块保持乐观。4Q17、1Q18上市公司的业绩情况同其所在领域整体景气度已经出现背离，我们应当更多关注企业个体业绩增长情况。  一周重点数据跟踪 普五京东价1059元/瓶，周环比下行40元/瓶。30年青花汾酒京东价678元/瓶，与上周下降20元/瓶；洋河梦之蓝（M3）京东价509元/瓶，周环比下降10元/瓶；水晶剑京东价价格为398元/瓶，周环比上涨20元；水井坊平台瓶519元/瓶，价格较上周持平。  本周行业要闻及重要公告 行业新闻：1.特朗普批准对华约500亿美元产品加税清单；2.汾酒集团整体上市提速；3.国窖1573西南区域供货价调整为810元；4.五粮液普五暂停供货 重要公告：来伊份、金徽酒、深深宝A、中葡股份  风险提示：上游原材料涨价；食品安全问题；宏观经济不景气 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：汪玲 执业证号： S0100117030004 电话： 010-85127665 邮箱： wangling@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《民生食品饮料周报：白酒行业乐观预期持续，液奶集中趋势再获数据支撑》20180608 1.《民生食品饮料周报：确定性的白酒，催化中的啤酒，改善中的乳业》20180601 -20%0%20%40%60%80%17/417/717/1018/118/4食品饮料 沪深300 周报/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 6月15日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 002304.SZ 洋河股份 143.00 4.40 5.49 6.79 32.50 26.05 21.06 强烈推荐 000568.SZ 泸州老窖 67.23 1.8 2.6 4.17 37.35 25.86 16.12 强烈推荐 002557.SZ 洽洽食品 16.60 0.63 0.73 0.81 26.35 22.74 20.49 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 周报/**行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、本周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 二、本周观点 ...................................................................................................................................................................... 5 （一）行业观点 ........................................................................................................................................................................ 5 （二）北上资金跟踪 ................................................................................................................................................................ 6 （三）各板块行情 .................................................................................................................................................................... 7 （四）本周重点公司关注 ........................................................................................................................................................ 8 三、一周重点数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 9 （一）白酒 ................................................................................................................................................................................ 9 （二）乳制品 .......................................................................................................................................................................... 10 （三）葡萄酒 .......................................................................................................................................................................... 11 （四）啤酒 .............................................................................................................................................................................. 11 四、本周行业要闻及重点公司公告................................................................................................................................. 12 （一）行业要闻 ...................................................................................................................................................................... 12 （二）公司公告 ...................................................................................................................................................................... 15 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 1