传媒行业周报：跟谁学Q4付费学生超200万，1月广告市场花费同比减少

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跟谁学Q4付费学生超200万，1月广告市场花费同比减少。传媒行业周报（20210301-20210306）显示，跟谁学（GSX.N）付费学生规模超200万，“第二主讲”增强服务力。公司发布20Q4财报，单季度实现营业收入22.11亿元，YoY+136.5%，归母净亏损6.27亿元；全年实现营业收入71.25亿元，YoY+236.9%，归母净亏损13.93亿元。Q4付费学生人次同比提升107.6%至227.5万人，用户规模行业领先，ASP同比增长14%至972元/人，其中K12业务付费人次同比增长113%至214万，以营业收入计算的ASP同比增长20%至923元。Q4公司毛利率同比下滑7pct至72%，主要由于公司提高了辅导老师薪酬，以降低人才流失率并提高学生续班率。销售费用率同比提升34pct至81%，公司持续加大广告投放力度以抢占市场。目前公司探索布局线下获客渠道，或有效降低获客成本。在线教育竞争重点在产品与服务，近期公司将辅导老师升级为“第二主讲”进入课堂教学中，大班课程小班化，加强针对性的服务。通过该商业模式的优化，公司或有效提升大班课教学效果，增强用户留存率和公司品牌力。建议关注在线教育龙头公司未来发展空间，短期利润端承压不改长期成长性，继续推荐跟谁学、好未来（TAL.N）和新东方在线（1797.HK）。