石油化工行业周报：四大利好助油价大涨创新高，涤纶长丝市场升温

石油化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 石油化工 2021年03月07日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-油价创13个半月新高，涤纶长丝需求复苏加快》-2021.2.28 《行业周报-多方利好提振油价，长丝节后开市行情火热》-2021.2.21 《行业周报-油价创近一年新高，原料走强支撑长丝价格上涨》-2021.2.7 四大利好助油价大涨创新高，涤纶长丝市场升温 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 ⚫ 四大利好助油价大涨创新高，涤纶长丝市场升温 截至3月5日，Brent原油价格为69.69美元/桶，周环比上涨3.72美元/桶；WTI原油价格为66.36美元/桶，周环比上涨4.75美元/桶。EIA汽油库存录得1990年以来最大降幅，OPEC+意外将石油减产延长至4月，沙特将继续额外自愿减产，美国非农就业报告数据超预期，四大利好助油价大涨；聚酯方面，本周江浙下游织造综合开机率环比上升45%至62.32%，部分工厂已满负荷运行。马上进入“金三银四”旺季，伴随国外订单询盘的增多，国内订单也呈现上升走势，市场逐步显露升温迹象；天然气方面，液厂开工率上升、城燃需求下降，供大于求下LNG价格指数为3403元/吨，周环比下行2.8%。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 ⚫ 汽油录得30年最大幅度降库，OPEC+延长减产至4月&美国非农数据超预期 供给回升：根据EIA最新数据，2月26当周，美国原油产量为1000万桶/天，周环比增加30万桶/天。根据Baker Hughes最新数据据，3月5日当周，美国活跃钻机数量为403台，周环比增加1台；去库持续：2月26日当周，美国商业原油和油品总库存为12.82亿桶，周环比减少278.8万桶。其中，商业原油库存为4.85亿桶，周环比增加2156.3万桶；汽油库存为2.47亿桶，周环比减少1362.4万桶，为1990年来最大降幅，因极寒天气影响，墨西哥湾沿岸大部分炼厂还在艰难恢复生产；需求改善：2月26日当周，美国炼厂维持上周加工能力1839万桶/天，美国油品消费总量为1876万桶/天，周环比增加7万桶/天。OPEC+延长减产至4月：OPEC+在周四达成协议，表示当前石油需求复苏仍脆弱，大多数石油减产将延长至4月，且沙特将延长100万桶/日的自愿额外减产。此外，为满足国内需求，允许俄罗斯在4月增产13万桶/日，哈萨克斯坦增产2万桶/日。美国非农数据超预期：美国2月非农就业岗位增加37.9万个，1月为增加16.6万个。新增病例数下降、政府提供更多援助资金推动就业，需求复苏预期向好。 ⚫ 马上进入“金三银四”旺季，涤纶长丝市场升温 成本方面，原油价格持续上探，MEG、PTA价格支撑仍较多有力，MEG库存仍处于低位，供应紧缩格局短期或将持续，成本端支撑仍有力；需求方面：本周江浙下游织造综合开机率为62.32%，环比上升45%，部分工厂已满负荷运行。马上进入纺织市场传统旺季“金三银四”，市场对后市多持乐观态度，伴随国外订单询盘的增多，国内订单也呈现上升走势，市场逐步显露升温迹象；库存方面，根据CCFEI，当前POY/FDY/DTY库存分别为3-7天/9-15天/18-24天，已处于历史较低水平。价格方面，本周POY报价7800元/吨，周环比上涨50元/吨，FDY报价8000元/吨，周环比上涨175元/吨，DTY报价9375元/吨，周环比上涨100元/吨。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大1.40%；PTA-PX价差扩大2.42%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小144.62%。 ⚫ 本周液厂开工率上升，LNG价格震荡下行， 根据百川盈孚，本周LNG价格指数为3403元/吨，周环比下行2.8%。供给端，前期停机的液厂逐步开机，液厂开工率提升，海气进口量增加，供给端竞争加剧。需求端，随天气转暖，城燃需求下降，市场需求承压，LNG价格震荡下行。 ⚫ 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 -31%-15%0%15%31%46%62%2020-032020-072020-11石油化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 投资观点：四大利好助油价大涨创新高，涤纶长丝市场升温 ......................................................................................... 4 2、 市场回顾：本周石化板块上涨1.74%，Brent原油价格上涨3.72美元/桶 ..................................................................... 5 2.1、 行情回顾：本周石化板块上涨1.74%，跑赢沪深300指数0.2个百分点............................................................ 5 2.2、 本周动态：OPEC+延长减产&美国非农数据强劲提振油价 .................................................................................. 6 2.3、 本周要闻：OPEC意外延长减产，美国2月非农数据靓丽提振油价 ................................................................... 8 3、 原油指标跟踪 ........................................................................................................................................................................ 8 3.1、 库存：本周美国油品总库存减少，商业原油库存增加 .......................................................................................... 8 3.2、 供给：美国原油产量增加，活跃钻机数增加.......................................................................................................... 9 3.3、 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求增加.................................................................................................... 12 3.4、 金融因素：本周美元指数先抑后扬，环比下降0.14 ............................................................................................ 14 4、 重要价差跟踪 ...................................................................................................................................................................... 15 4.1、 炼油产业链：新加坡炼油价差缩小，美国RBOB汽油价差扩大 ....................................................................... 15 4.2、 烯烃产业链：除聚烯烃与甲醇价差缩小外，其余价差均扩大 ............................................................................ 16 4.3、 聚酯产业链：除PX与石脑油、PTA与PX价差扩大外，其余价差均缩小 ..................................................... 19 4.4、 天然气：北美天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差扩大 ............................................................................. 20 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 21 图表目录 图1： 本周石化板块上涨1.74%，跑赢沪深300指数 ............................................................................................................ 5 图2： 本周所有石化子板块均出现不同幅度上涨 ................................................................................................................... 5 图3： 本周国际油气期货价格上涨（美元/桶） ...................................................................................................................... 7 图4： Brent原油期货价格仍低于历年水平（美元/桶）......................................................................................................... 7 图5： 本周商业原油库存增加，馏分油及汽油库存减少（千桶） ........................................................................................ 9 图6： 本周美国原油和油品总库存减少，仍高于历史同期水平（千桶） ............................................................................ 9 图7： 本周原油产量增加，活跃钻井数增加 ........................................................................................................