石油化工行业周报：油价周线七连阳创新高，涤纶长丝&LNG持续上涨

石油化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 石油化工 2020年12月20日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-油价破50美元创新高，长丝持续上涨&LNG供 不 应 求 》-2020.12.13 《石化行业2021年度投资策略-油价复苏主旋律，石化掘金正当时》-2020.12.8 《石化行业2021年度策略报告-油价复苏主旋律，石化掘金正当时》-2020.12.7 油价周线七连阳创新高，涤纶长丝&LNG持续上涨 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 ⚫ 油价周线七连阳创新高，涤纶长丝&LNG持续上涨 截止本周五（12月18日），Brent油价为52.37美元/桶，较上周上涨2.30美元/桶；WTI油价为49.10美元/桶，较上周上涨2.54美元/桶，两市涨幅逾5%。美国新冠援助计划及疫苗推出提振市场需求前景，加之美国原油库存减少，构成三方面利好因素，油价连续第七周收阳；聚酯方面，本周涤纶长丝市场延续涨势，上游原料价格维持高位，当前POY库存天数3-7天处于较低水平，补库预期下产销放量，POY 报价5805元/吨，周环比增加330元/吨，持续上涨。天然气方面，本周LNG价格指数为6738元/吨，周环比增加23.09%。原料气资源紧张局面加剧，多数液厂被迫停工或减产。随着冷空气来袭，冬季LNG的需求量攀升，长沙、武汉、西安等地区天然气缺口较大，局部地区城燃仍存在采购LNG补库操作，供需双重因素推动 LNG价格持续上涨。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；2）轻烃裂解：卫星石化、东华能源；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 ⚫ 原油库存减少&供需改善，美国新冠援助计划及疫苗推出提振市场需求 供给维稳：根据EIA最新数据，12月11当周美国原油产量为1100万桶/天，周环比减少10万桶/天的产量；根据Baker Hughes最新数据，12月18日美国活跃钻机数量为346台，周环比增加8台；库存减少：12月11日当周美国油品总库存为13.68亿桶，周环比减少624.3万桶，其中商业原油库存为5亿桶，周环比减少313.5万通。需求增加：12月11日当周，美国炼厂原油加工能力为1839万桶/天，维持上周的加工能力；本周开工率为79.10%，周环比下降0.80%；美国油品消费总量为1934万桶/天，周环比上升80万桶/天，汽油消费798万桶/天，周环比增加38万桶/天。美国启动新冠疫苗接种活动，正式签署辉瑞新冠疫苗的许可，同时美国9000亿美元的新冠援助计划接近达成，多方利好提振了市场需求前景。虽然周内新冠援助计划及疫苗的乐观情绪主导市场，但OPEC下调2021年需求预期在一定程度上冲抵乐观情绪，后期仍需密切关注疫情控制情况。 ⚫ 补库预期下产销放量，涤纶长丝价格持续上涨 本周涤纶长丝市场延续涨势，上游原料价格维持高位，原油反弹使PTA在现货偏紧的环境之中持续上涨，乙二醇供应量也处于偏紧态势，原料支撑下，市场对于长丝价格上涨存在一定预期，当前POY库存为3-7天，FDY库存8-12天，DTY库存18-22天，处于较低水平，下游补货预期较强，产销明显放量，本周江浙主流大厂产销率为100-120%。价格方面，本周POY报价5805元/吨，周环比增加330元/吨，FDY报价6800元/吨，周环比增加250元/吨，DTY报价7550元/吨，周环比增加275元/吨。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大0.89%；PTA-PX价差扩大4.00%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差扩大11.31%。 ⚫ 供不应求推动LNG价格持续上涨 根据百川盈孚，本周LNG价格指数为6738元/吨，周环比增加23.09%。供给端，原料气资源紧张局面加剧，多数液厂被迫停工或减产，部分液厂不对外销售，仅供城燃以及加气站。需求端，随着冷空气来袭，冬季LNG的需求量攀升，长沙、武汉、西安等地区天然气缺口较大，局部地区城燃仍存在采购LNG补库操作，支撑需求，供不应求下LNG价格持续上涨。 ⚫ 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2019-122020-042020-08石油化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 投资观点：油价七连阳创新高，涤纶长丝&LNG持续上涨。 ........................................................................................ 4 2、 市场回顾：本周石化板块下跌0.1%，Brent原油价格上涨2.3美元/桶 ......................................................................... 5 2.1、 行情回顾：本周石化板块下跌0.1%，跑输沪深300指数2.4个百分点.............................................................. 5 2.2、 本周动态：国际油价震荡上涨， OPEC下调石油需求增幅 ................................................................................ 6 2.3、 本周要闻：美国刺激计划及疫苗推出提振需求前景，但OPEC下调2021年需求预期 .................................... 7 3、 原油指标跟踪 ........................................................................................................................................................................ 8 3.1、 库存：本周美国原油和油品总库存减少 ................................................................................................................. 8 3.2、 供给：美国原油产量及活跃钻机数维稳 ................................................................................................................. 9 3.3、 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求增加.................................................................................................... 13 3.4、 金融因素：本周美元指数下跌，布油非商业净多头头寸增加、美油减少 ........................................................ 15 4、 重要价差跟踪 ...................................................................................................................................................................... 16 4.1、 炼油产业链：新加坡炼油及美国RBOB汽油价差周环比扩大 ........................................................................... 16 4.2、 烯烃产业链：本周丙烯酸与丙烯价差扩大，其余价差均缩小 ............................................................................ 17 4.3、 聚酯产业链：本周所有聚酯上下游产品价差均扩大 ............................................................................................ 20 4.4、 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小 ............................................................................. 21 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 22 图表目录 图1： 本周石化板块下跌0.1%，跑输沪深300指数 .............................................................................................................. 5 图2： 本周石油石化除石油开采和炼油板块，其余板块均出现不同幅度的下跌 ................................................................ 5 图3： 本周国际油气期货价格上涨（美元/桶） ...................................................................................................................... 7 图4： Brent原油期货价格仍低于历年水平（美元/桶）......................................................................................................... 7 图5： 本周商业原油库存减少，汽油及馏分油库存增加（千桶） ........................................................................................ 9 图6： 本周美国原油和油品总库存减少，仍高于历史同期水平（千桶） ............................................................................ 9 图7： 本月EIA下调全球及非OPEC供给预测..................................................................................................................... 11 图8： 本月OPEC下调非OPEC供给预测