石油化工行业周报：油价创11个月新高，涤纶长丝延续涨势&LNG价格反弹

石油化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 石油化工 2021年01月10日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-油价维持50美元上方，涤纶长丝持续涨价》-2021.1.3 《行业周报-油价50美元震荡，涤纶长丝持续涨价》-2020.12.27 《行业周报-油价周线七连阳创新高，涤纶长丝&LNG持续上涨》-2020.12.20 油价创11个月新高，涤纶长丝延续涨势&LNG价格反弹 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 ⚫ 油价创11个月新高，涤纶长丝延续涨势&LNG价格反弹 截止本周五（1月8日），Brent原油价格为56.36美元/桶，周环比上涨4.64美元/桶；WTI原油价格为52.73美元/桶，周环比上涨4.25美元/桶，沙特阿拉伯超同意2、3月份大幅减产100万桶/日，原油库存持续下滑，两市油价均创2020年2月中旬以来新高。聚酯方面，油价上涨对成本端形成明显支撑，短期看市场将维持高位整理势态；下游纺织企业受疫情影响部分工人放假计划提前，可能出现日后开工率下滑情况，当前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，均处于较低水平，行业低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。天然气方面，第二波寒流来袭加之河北疫情防控限制车辆运输，局部LNG供应紧张，需求回暖提振市场投交，LNG价格反弹。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 ⚫ 供给维稳&原油去库，OPEC+减产协议持续 供给维稳：根据EIA最新数据，1月1日当周，美国原油产量为1100万桶/天，维持上周的产量。Baker Hughes公布1月8日的当周数据，美国活跃钻机数量为360台，周环比增加9台；原油去库：1月1日当周，美国商业原油和油品总库存为13.44亿桶，周环比增加165.5万桶。其中，商业原油库存为4.85亿桶，周环比减少801万桶，为2020年8月以来最大降幅。汽油库存为2.41亿桶，周环比增加451.9万桶；需求承压：1月1日当周，炼厂方面，维持上周原油加工能力1839万桶/天；开工率周环比上涨1.40%至80.70%；消费方面，本周美国油品总消费为1705万桶/天，周环比减少226万桶/天，汽油消费744万桶/天，周环比减少226万桶/天。OPEC+减产协议持续： 多数产油国将在2月和3月保持产量不变，俄罗斯和哈萨克斯坦小幅增产，沙特阿拉伯将自愿额外减产100万桶/日。根据OPEC的数据，包括沙特自愿减产在内的协议，将把2月份的减产幅度扩大至812.5万桶/天，3月份将收窄至805万桶/天，对油价形成强支撑。 ⚫ 原料端支撑明显&低库存持续，长丝价格继续上涨。 本周涤纶长丝延续上涨走势，油价强势上涨对成本端形成明显支撑，提振长丝市场信心，下游受疫情影响部分工人放假计划提前可能出现日后开工率下滑情况，本 周 长 丝 江 浙 主 流 大 厂 产 销 率 为60-80%， 交 投 氛 围 有 所 回 落 ， 当 前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，均处于较低水平，行业低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。价格方面，本周POY报价5820元/吨，周环比增加50元/吨，FDY报价6800元/吨，与上周持平，DTY报价7550元/吨，与上周持平。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大20.34%；PTA-PX价差扩大1.80%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小17.26%。 ⚫ 需求回暖提振市场交投，LNG价格反弹 根据百川盈孚，本周LNG价格指数为7487元/吨，周环比上行14.6%。供给端，土库曼B区东部二期达什拉巴特气田投产成功，中亚气源源不断的输入国内，同时其他进口管道也增加输气量，管道气市场资源供应有所增加。需求端，国内第二波寒流来袭，城燃需求明显增加；沈阳、河北地区疫情防控升级，车辆运输暂停，区内LNG资源供应紧张。 ⚫ 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 -27%-14%0%14%27%41%2020-012020-052020-09石油化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 投资观点：油价新高，涤纶长丝延续涨势&LNG价格反弹 ............................................................................................ 4 2、 市场回顾：本周石化板块上涨5.41%，Brent原油价格上涨4.64美元/桶 ..................................................................... 5 2.1、 行情回顾：本周石化板块上涨5.41%，跑输沪深300指数0.04个百分点 .......................................................... 5 2.2、 本周动态：国际油价强势上涨，EIA原油库存连续下降且沙特宣布将在2、3月份大幅减产 ........................ 6 2.3、 本周要闻：沙特阿拉伯宣布将在2、3月份大幅减产100万桶/日 ....................................................................... 7 3、 原油指标跟踪 ........................................................................................................................................................................ 8 3.1、 库存：本周美国商业原油和油品总库存增加.......................................................................................................... 8 3.2、 供给：美国原油产量维稳，活跃钻机数增加.......................................................................................................... 9 3.3、 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求增加.................................................................................................... 13 3.4、 金融因素：本周美元指数上升 ............................................................................................................................... 15 4、 重要价差跟踪 ...................................................................................................................................................................... 16 4.1、 炼油产业链：新加坡炼油价差缩小，美国RBOB汽油价差扩大 ....................................................................... 16 4.2、 烯烃产业链：本周乙烯和石脑油价差扩大，其他价差均缩小 ............................................................................ 18 4.3、 聚酯产业链：长丝价差缩小，PTA-PX-石脑油价差扩大 ..................................................................................... 20 4.4、 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小 ............................................................................. 22 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 23 图表目录 图1： 本周石化板块上涨5.41%，跑输沪深300指数 ............................................................................................................ 5 图2： 本周除油品销售及仓储外其他行业均上涨，其它石化及油田服务涨幅超8% .......................................................... 5 图3： 本周国际油气期货价格上涨（美元/桶） ...................................................................................................................... 7 图4： Brent原油期货价格仍低于历年水平（美元/桶）......................................................................................................... 7 图5： 本周商业原油库存减少，汽油及馏分油库存增加（千桶） ........................................................................................ 9 图6： 本周美国原油和油品总库存增加，高于历史同期水平（千桶） ................................................................................ 9 图7： 本月EIA下调全球及非OPEC供给预测..................................................................................................................... 11 图8：