石油化工行业周报：油价创近一年新高，原料走强支撑长丝价格上涨

石油化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 石油化工 2021年02月07日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-油价维持55美元上方，涤纶长丝去库持续》-2021.1.31 《行业周报-油价小幅回升，涤纶长丝去库持续》-2021.1.24 《行业周报-油价高位震荡，涤纶长丝延续涨势》-2021.1.17 油价创近一年新高，原料走强支撑长丝价格上涨 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 ⚫ 油价创近一年新高，双原料走强支撑长丝价格上涨 截至2月5日，Brent原油价格59.62美元/桶，周环比上涨6.67%；WTI原油价格57.12美元/桶，周环比上涨9.55%。疫苗改善全球经济和原油需求前景，库存下降，OPEC+维持产量不变，美国经济数据改善，拜登刺激计划取得重大进展等因素给油价提供了强劲的上涨动能；聚酯方面，双原料PTA、MEG随油价上涨，支撑涤纶工厂报价走强，本周POY报价6325元/吨，周环比上涨475元/吨，FDY报价6500元/吨，周环比上涨550元/吨，DTY报价8050元/吨，周环比上涨175元/吨。根据CCFEI，当前POY/FDY/DTY库存分别为1-5天/7-11天/14-20天，均处于历史较低水平，行业低库存环境有利于年后迎来“金三银四”行情。天然气方面，上游气源放量、城燃需求回落，LNG价格指数为3966元/吨，周环比下行16.85%。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 ⚫ 供给维稳&需求回暖，多方利好支撑油价 供给维稳：根据EIA最新数据，1月29日当周，美国原油产量为1090万桶/天，周环比减少10万桶/天。Baker Hughes公布1月29日的当周数据，美国活跃钻机数量为384台，周环比增加6台；商业原油去库：1月29日当周，美国油品总库存为13.25亿桶，周环比增加291.9万桶。其中，商业原油库存为4.76亿桶，周环比减少99.4万桶。汽油库存为2.47亿桶，周环比增加446.75万桶；需求回暖：1月29日当周，炼厂方面，维持上周原油加工能力1839万桶/天；开工率周环比上涨0.60%至82.30%；消费方面，本周美国油品总消费为1853万桶/天，周环比减少115万桶/天，馏分油消费420万桶/天，周环比减少10万桶/天。疫苗改善全球经济和原油需求前景，库存下降，OPEC+维持产量不变，美国经济数据改善，拜登刺激计划取得重大进展等因素给油价提供了强劲的上涨动能。 ⚫ 原料走强支撑长丝价格上涨，节后有望迎来“金三银四”行情 成本方面，双原料PTA、MEG随油价上涨，支撑涤纶工厂报价走强；需求方面，江浙地区化纤织造综合开机率为33.68%，环比下降16.67个百分点，多数企业已逐渐开启年末收尾工作，长丝采购刚需明显减弱，多维持观望心态，局部促销工厂出货稍好；库存方面，根据CCFEI，当前POY/FDY/DTY库存分别为1-5天/7-11天/14-20天，库存变化不大，均处于历史较低水平，行业低库存环境有利于年后迎来“金三银四”行情。价格方面，本周POY报价6325元/吨，周环比上涨475元/吨，FDY报价6500元/吨，周环比上涨550元/吨，DTY报价8050元/吨，周环比上涨175元/吨。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大13.20%；PTA-PX价差扩大2.92%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小22.44%。 ⚫ 上游气源放量&城燃需求回落，LNG价格震荡下跌 根据百川盈孚，本周LNG价格指数为3966元/吨，周环比下行16.85%。供给端，原料气供应量提升，液厂开工率增加，市场供应量环比有所提量；海气资源充裕，国内市场整体供应增加。需求端，年关来临，下游工厂开工率下行，用气量明显下降，城燃需求亦有所减少；同时最近北方气温提升，且学校放假，城燃需求减少；临近春节，运输车辆减少，贸易商操作放缓，市场总体表现供过于求。 ⚫ 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 -14%0%14%27%41%55%2020-022020-062020-10石油化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 投资观点：油价创近一年新高，原料走强支撑长丝价格上涨 ......................................................................................... 4 2、 市场回顾：本周石化板块上涨2.10%，Brent原油价格上涨3.73美元/桶 ..................................................................... 5 2.1、 行情回顾：本周石化板块上涨2.10%，跑输沪深300指数0.35个百分点 .......................................................... 5 2.2、 本周动态：原油库存全线下降&暴风雪侵袭提振油价 .......................................................................................... 6 2.3、 本周要闻：API原油和成品油库存全线下降，美国东北部遭暴风雪袭击 .......................................................... 8 3、 原油指标跟踪 ........................................................................................................................................................................ 8 3.1、 库存：本周美国油品总库存和汽油库存增加.......................................................................................................... 8 3.2、 供给：美国原油产量维稳，活跃钻机数持平.......................................................................................................... 9 3.3、 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求增加.................................................................................................... 12 3.4、 金融因素：本周美元指数震荡冲高 ....................................................................................................................... 14 4、 重要价差跟踪 ...................................................................................................................................................................... 15 4.1、 炼油产业链：新加坡炼油价差扩大，美国RBOB汽油价差缩小 ....................................................................... 15 4.2、 烯烃产业链：除丙烯酸-丙烯、聚烯烃-甲醇价差扩大外，其余价差均缩小 ..................................................... 17 4.3、 聚酯产业链：涤纶长丝与PTA、MEG价差缩小，其余价差均扩大 .................................................................. 19 4.4、 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小 ............................................................................. 21 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 22 图表目录 图1： 本周石化板块上涨2.10%，跑输沪深300指数 ............................................................................................................ 5 图2： 本周除炼油和油品销售及仓储外，其余板块均出现不同幅度上涨 ............................................................................ 5 图3： 本周国际油气期货价格上涨（美元/桶） ...................................................................................................................... 7 图4： Brent原油期货价格仍低于历年水平（美元/桶）......................................................................................................... 7 图5： 本周商业原油及馏分油库存和汽油库存增加（千桶） ................................................................................................ 9 图6： 本周美国原油和油品总库存减少，仍高于历史同期水平（千桶） ............................................................................ 9 图7： 本周原油产量持平，活跃钻井数维稳 ..................................................................................................................