公司深度报告：明晰战略聚焦馥合香，公司将进入发展快车道

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金种子酒是一家专注于白酒生产的公司，近年来面临行业集中度提升、消费升级等挑战，经营陷入瓶颈。为了扭转颓势，公司进行改革，明确战略聚焦馥合香新品类，力争在2025年实现销售收入50亿元。该战略具备天时地利人和的优势，徽酒消费价格带提升趋势明显，次高端市场空间大，公司馥合香品类具备差异性，有望成为下一个大单品。公司拥有丰富的营销资源和优秀的工艺传承，新管理层有望重新激发公司活力。我们预测2020-2022年收入为8.9、13.5、18.3亿元，净利润为7645、6273、11004万元，对应2020-2022年EPS为0.12、0.10、0.17元/股，当前股价对应2020/2021/2022年PE分别为102.2/124.6/71.0倍，首次覆盖给予“推荐”评级。