社服零售行业周报：短期免税、餐饮龙头股价大幅回调后带来新的配置机会

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 短期免税、餐饮龙头股价大幅回调后带来新的配置机会 社服零售行业周报（20210222-20210228） 行业周报 | 休闲服务 证券研究报告 2021年02月28日 分析师 许光辉 S0800518080001 021-38584237 xuguanghui@research.xbmail.com.cn 相关研究 休闲服务：免税、餐饮春节黄金周表现亮眼—社服零售行业周报（20210215-20210221） 2021-02-21 休闲服务：离岛免税政策利好不断，高势能餐企开店提速—社 服 零 售 行 业 周 报（20210201-20210207） 2021-02-07 休闲服务：复苏加速+格局优化，布局持续成长性龙头—社服零售行业2021年投资策略报告 2020-11-27 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 免税：海南省商务厅联合5家免税店发放800万元消费券，为元宵节离岛免税购物推波助澜。海南省商务厅联合三亚国际免税城、三亚凤凰机场免税店、海口市内免税店、海口美兰机场免税店、博鳌市内免税店5家免税店于2月22日起，在“码上办事”平台发放总价值800万元的16万张离岛免税消费券，可直接在线下购买离岛免税商品时使用；本次活动将进一步促进离岛免税消费潜力的释放。短期因市场风格切换，中免回调幅度较大，但公司短期业绩增长确定性较高，中长期成长逻辑清晰，回调带来新的配置机会，建议重点关注中国中免（601888.SH）。 化妆品：华熙生物发布2020年度业绩快报，功能性护肤品业务如期高增。2020年公司实现营收26.32亿元，同比+39.61%；实现归母净利润6.47亿元，同比+10.50%。单从四季度来看，2020Q4公司实现营收10.36亿元，同比+73.33%；实现归母净利润2.10亿元，同比+23.73%。分业务来看，2020年功能性护肤品业务收入同比大幅增长，据西部证券统计数据，公司旗下六大品牌（润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活、润熙禾、德玛润）天猫旗舰店全年GMV同比增长超两倍，主要是受直播带货和新品推动；医疗终端业务收入同比小幅增长，主要系下半年国内疫情防控常态化，美容机构相继恢复营业，同时，8月润致推出新品娃娃针；而原料业务受全球疫情影响收入同比略有下降。建议关注华熙生物（688363.SH）、上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）。 酒店：短期疫情反复扰动行业复苏，经济持续向好是未来酒店需求的压舱石。受疫情反复影响，1月酒店ADR均有不同程度下滑，但整体来看行业复苏放缓相对可控。我国PMI已连续12个月保持在荣枯线以上，宏观经济向好对酒店需求形成强力支撑。2月我国综合PMI产出指数为51.6%，制造业PMI为50.6%，环比有所回落，主要系春节期间企业生产增速正常放缓，但整体来看企业景气度仍保持扩张趋势。建议关注锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）、华住（HTHT.O）。 餐饮：餐饮消费迎来开门红，头部品牌扩张有望持续提速。在今年就地过年政策的催化下，春节期间一二线城市餐饮市场表现火热。其中，海底捞春节期间同店翻台率接近19年同期水平；太二春节期间同店较19年有较大增幅，表现强势；九毛九西北菜春节期间同店较19年基本持平；凑凑春节期间表现优异，同店较19年有一定幅度增长；呷哺呷哺因核心门店主要分布于北方，短期仍受疫情影响，同店较19年略有下滑。建议关注九毛九（9922.HK）、海底捞（6862.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）。 风险提示：宏观经济波动风险，疫情反复，行业竞争加剧。 行业周报 | 休闲服务 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年02月28日 索引 内容目录 观点更新 .................................................................................................................................. 3 行情回顾 .................................................................................................................................. 4 行业表现 ............................................................................................................................. 4 个股表现 ............................................................................................................................. 4 行业公司动态 ........................................................................................................................... 5 行业资讯 ............................................................................................................................. 5 重点公司公告 ...................................................................................................................... 6 重点公司估值 ...................................................................................................................... 8 宏观数据 .................................................................................................................................. 9 PMI指数 ............................................................................................................................. 9 社零数据 ............................................................................................................................. 9 风险提示 ................................................................................................................................ 10 图表目录 图1：本周行业跑输大盘 .......................................................................................................... 4 图2：本周酒店和餐饮板块表现较好 ........................................................................................ 4 图3：行业本周涨幅前五的企业 ............................................................................................... 4 图4：行业本周跌幅前五的企业 ............................................................................................... 4 图5：我国PMI已连续12个月保持在荣枯线以上 .................................................................. 9 图6：2月非制造业恢复有所放缓 ............................................................................................ 9 图7：2020年12月社零总额单月同比+4.6% ......................................................................... 9 图8：2020年12月线下商品零售额单月同比+4.1% .............................................................. 9 图9：2020年12月化妆品、金银珠宝等品类增速有所放缓 ................................................. 10 图10：2020年12月餐饮业零售总额当月同比+0.4% .......................................................... 10 表1：重点公司估值 ................................................................................................................. 8 行业周报 | 休闲服务 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年02月28日 观点更新 免税：海南省商务厅联合5家免税店发放800万元消费券，为元宵节离岛免税购物推波助澜。海南省商务厅联合三亚国际免税城、三亚凤凰机场免税店、海口市内免税店、海口美兰机场免税店、博鳌市内免税店5家免税店于2月22日起，在“码上办事”平台发放总价值800万元的16万张离岛免税消费券，消费券于28号零点失效，可直接在线下购买离岛免税商品时使用；本次活动将进一步促进离岛免税消费潜力的释放。短期因市场风格切换，中免回调幅度较大，但公司短期业绩增长确定性较高，中长期成长逻辑清晰，回调带来新的配置机会，建议重点关注中国中免（601888.SH）。 化妆品：华熙生物发布2020年度业绩快报，功能性护肤品业务如期高增。2020年公司实现营收26.32亿元，同比+39.61%；实现归母净利润6.47亿元，同比+10.50%；实现扣非归母净利润5.70亿元，同比+0.47%。单从四季度来看，2020Q4公司实现营收10.36亿元，同比+73.33%；实现归母净利润2.10亿元，同比+23.73%。分业务来看，2020年功能性护肤品业务收入同比大幅增长，据西部证券统计数据，公司旗下六大品牌（润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活、润熙