社服零售行业周报：餐饮、旅游等板块短期依旧承压，免税、医美表现靓丽

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 餐饮、旅游等板块短期依旧承压，免税、医美表现靓丽 社服零售行业周报（20210823-20210829） 行业周报 | 休闲服务 证券研究报告 2021年08月29日 分析师 许光辉 S0800518080001 021-38584237 xuguanghui@research.xbmail.com.cn 相关研究 休闲服务：7月社零同比增长8.5%，头部餐企纷纷试水新业态—社服零售行业周报（20210816-20210822） 2021-08-22 休闲服务：贝泰妮中报业绩超预期，宠物、植物基屡受资本青睐—社服零售行业周报（20210809-20210815） 2021-08-17 休闲服务：7月酒店整体Occ先扬后抑，离岛免税商品加贴溯源码—社服零售行业周报（20210802-20210808） 2021-08-09 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 从各上市公司披露的上半年业绩来看，餐饮、旅游、景区、酒店板块仍处于艰难恢复期，疫情反复下短期业绩承压，而免税、医美板块受益于渠道替代、她经济崛起等，仍然保持较高景气度： 1）餐饮、旅游、景区、酒店：21H1餐饮行业平均翻台率恢复至19年全年7成左右水平，其中，21H1海底捞平均翻台率3.0次，恢复至19年全年63%水平；九毛九西北菜/太二平均翻座率1.8/3.7次，分别恢复至19年全年78%/77%水平。21H1景区客流恢复至19年同期6成左右水平，其中，21H1黄山景区累计接待进山游客98.08万人次，恢复至19年同期60%水平；乌镇景区累计游客量239.57万人次，恢复至19年同期54%水平。21Q2首旅如家全部酒店RevPAR148元，恢复至19年同期91%水平，其中，经济型酒店RevPAR恢复至19年同期92%水平，中高端酒店RevPAR恢复至19年同期83%水平，轻管理酒店RevPAR恢复至19年同期81%水平。 2）免税、医美：海南离岛免税新政加速海外消费回流，20年7月1日至21年6月30日，海关监管离岛免税购物金额468亿元/YoY+226%，件数6072万件/YoY+211%，购物旅客628万人次/YoY+102%；其中，中免充分把握政策机遇，业绩持续保持较快增长，21H1实现营收355.26亿元/YoY+84%，较19年同期+46%，归母净利润53.39亿元/YoY+476%，较19年同期+63%。“她经济”崛起带动我国医美市场快速扩容，轻医美项目由于单价较低、风险系数不高、创伤较小、恢复较快，广受消费者青睐；21H1爱美客实现营收6.33亿元/YoY+162%，归母净利润4.25亿元/YoY+189%。 短期来看，疫情对消费服务板块的影响，从去年的“物理限制”影响传导至“消费能力”影响，双重影响叠加加剧了板块波动；国家出台新一轮政策扶持线下消费企业，“共同富裕”顶层目标下未来服务类企业有望受到更多政策倾斜。推演下半年，考虑到疫情反复对暑期消费的抑制，我们认为消费服务有望在十一迎来反弹。 本周（2021/8/23-8/29）行业投融资主要聚焦在美妆、低度酒、咖啡、速食、功能性食品等赛道：1）美妆：新锐国货护肤品牌“植卡美”完成亿元A轮融资，秀场时尚彩妆品牌“秀界”获数千万元战略投资；2）低度酒&咖啡：低度发酵酒供应商“赋比兴”完成近亿元B轮融资，低度酒饮品牌“兰舟”再获千万级融资，“挪瓦咖啡”完成A+轮融资；3）速食&功能性食品：即食中国面餐饮品牌“劲面堂”获数千万B+轮融资，功能性食品品牌“Minayo”获得数千万元Pre-A轮融资。 风险提示：宏观经济波动风险，疫情反复，行业竞争加剧。 行业周报 | 休闲服务 行业周报 | 休闲服务 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年08月29日 索引 内容目录 子行业观点 ............................................................................................................................... 3 行情回顾 .................................................................................................................................. 5 行业表现 ............................................................................................................................. 5 个股表现 ............................................................................................................................. 5 行业公司动态 ........................................................................................................................... 6 行业资讯 ............................................................................................................................. 6 行业投融资情况 .................................................................................................................. 7 重点公司公告 ...................................................................................................................... 8 重点公司估值 .................................................................................................................... 11 宏观数据 ................................................................................................................................ 12 PMI指数 ........................................................................................................................... 12 社零数据 ........................................................................................................................... 12 风险提示 ................................................................................................................................ 13 图表目录 图1：本周行业跑赢大盘 .......................................................................................................... 5 图2：除其他休闲服务外各子板块均呈上涨趋势 ..................................................................... 5 图3：行业本周涨幅前五的企业 ............................................................................................... 5 图4：行业本周跌幅前五的企业 ............................................................................................... 5 图5：7月制造业PMI环比回落0.5pct .................................................................................. 12 图6：7月非制造业商务活动PMI环比回落0.2pct ................................................................ 12 图7：7月社零总额同比+8.5% .............................................................................................. 12 图8：7月线上/线下商品零售额分别同比+4.4%/9.7% .......................................................... 12 图9：7月可选消费类商品增速回落 ...................................................................................... 13 图10：7月全国餐饮收入同比+14.3% ................................................................................... 13 表1：本周行业投融资事件一览 ............................................................................................... 7 表2：重点公司估值 ............................................................................................................... 11 oPyQqRtQpQnOvMsQtMqMrM6MbP6MnPnNtRmNiNmMyQlOmPnN8OnNvMvPnMtRvPpNtN 行业周报 | 休闲服务 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年08月29日 子行业观点 免税：需求持续强劲，竞争相对可控。从需求端来看，政策弹性以及免税购物体验改善共同驱动离岛免税消费热潮持续升温，疫情缓解、出境游恢复预期不改国内免税进一步增长潜力，中长期来看，离岛免税承载海外消费回流大势不可逆转；从供给端来看，当前海南离岛免税整体竞争有序，价格战升级概率较低。中国中免（601888.SH）先发优