通信双周报2018年第12期：3GPP正式发布5G独立组网标准通

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年06月18日 周伟佳CFA, ACCA 0755-83516551 Email: zhouwj@cgws.com 执业证书编号:S1070514110001 联系人（研究助理）： 汪洁021-61680674 Email:wang_jie@cgws.com 从业证书编号:S107011612001 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<运营数据中国联通趋势向好，腾讯王卡再超市场预期>> 2018-06-03 <<中国铁塔提交上市申请，中兴通讯提交回应拒绝令的补充材料>> 2018-05-20 <<发改委、财政部降低5G频率占用费，阿里云业务同比翻倍增长>> 2018-05-06 3GPP正式发布5G独立组网标准 ——通信双周报2018年第12期 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 中国联通 0.17 0.30 31.26 17.65 中新赛克 1.72 2.35 50.84 37.08 恒为科技 1.04 1.40 29.97 22.44 光环新网 0.48 0.68 27.72 19.71 高新兴 0.33 0.43 24.06 18.71 资料来源：长城证券研究所预测模型，Wind资讯，长城证券研究所  行情回顾：本期（2018.06.04-2018.06.15）沪深300指数下降0.45%，收于3753.43点。创业板指下跌3.97%，中小板指下跌2.63%。通信（申万）指数本期下跌7.73%，收于2226.51点，位于申万28个一级行业末位。细分行业看，通信运营板块跌幅最小，跌幅为1.23%。  本期要点  3GPP正式发布5G独立组网标准 美国圣地亚哥时间2018年6月13日，3GPP全会（TSG#80）批准确定了5G独立组网（SA）标准。此次SA功能冻结，表明了5G Release 15版本标准的最终确立，意味着5G正式可以进入到商用阶段，后续会经过约3个月左右的时间标准形成ASN.1格式。 而更多面向5G三大场景中mMTC场景和uRLLC场景的标准（5G Release 16版本）预计将在2019年12月完成制定。6月15日，华为宣布在中国5G推进组的组织下，面向3GPP R16标准的验证和评估取得阶段性成果。 随着5G标准的正式出台，我国5G相关测试、研发、试验将全方位展开，我国5G产业将全面启动。  USTR发布中国进口商品征收关税新清单，所涉及的新增通信产品品类国内对美出口同样较小 6月15日，USTR（美国贸易代表办公室）公布500亿美元中国进口商品征收关税清单，其中340亿美元是此前4月清单草案中的产品，将在7月6日开征25%的额外关税；同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。 此前我们已经对List1中的通信相关产品清单进行统计，清单相关品类上市公司出口美国的业务量非常少，对于行业直接影响有限。而新增的List2清单中，与通信行业相关的主要有1）光棒；2）拉丝设备；3）天线和天-30%-20%-10%0%10%20%沪深300 通信 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 通信行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 线发射器；4）光导纤维及光缆，这些新增产品，国内对美出口量同样比较小。  投资建议：本期内，中国联通和中国电子在北京签署战略合作协议，建立战略合作关系；此外，在2018年中国联通边缘云生态合作伙伴大会上，烽火通信作为中国联通重要的边缘云合作伙伴被正式授牌；中国联通互联网化发展稳步推进，继续“强烈推荐”。此外，本期内，3GPP正式发布5G标准SA方案，预计5G产业将全面启动，加之中兴通讯与BIS达成和解，国内5G预期有望恢复，建议关注。中美贸易政策出现新的动态，6月15日，USTR发布500亿中国进口商品征收关税清单。当前大背景下，我们看好流量与连接主线、网络安全主线，建议关注网络可视化、云计算及IDC、物联网产业链相关公司中新赛克、恒为科技、光环新网、高新兴等。  风险提示：中美贸易政策走向超出预期的风险；云计算、IDC、物联网行业发展不及预期的风险等；提速降费背景下运营商发展不及预期的风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 本期要点：3GPP正式发布5G独立组网标准 ................................................................... 5 2. 行情回顾 ............................................................................................................................... 7 3. 行业重点新闻 ....................................................................................................................... 8 4. 重点公司公告 ..................................................................................................................... 10 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：3GPP 5G规划 .................................................................................................................... 5 图2：通信行业本期（2018.06.04-2018.06.15）表现 ............................................................. 7 图3：通信细分行业本期（2018.06.04-2018.06.15）表现 ..................................................... 7 图4：纳斯达克各行业本期（2018.06.04-2018.06.15）表现 ................................................. 8 表1：USTR进口商品征收关税新清单 ..................................................................................... 5 表2：重点推荐公司盈利预测（参考2018.06.15股价） ....................................................... 6 表3：主要指数本期（2018.06.04-2018.06.15）表现 ............................................................. 7 表4：本期（2018.06.04-2018.06.15）涨跌幅靠前个股情况 ................................................. 8 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 本期要点：3GPP正式发布5G独立组网标准  3GPP正式发布5G独立组网标准 美国圣地亚哥时间2018年6月13日，3GPP全会（TSG#80）批准确定了5G独立组网（SA）标准。加之去年12月冻结的5G NR 非独立组网（NSA）标准，5G第一阶段标准化工作（5G Release 15版本标准）已经完成。 此次SA功能冻结，表明了5G Release 15版本标准的最终确立，使5G NR具备了独立部署的能力，意味着5G正式可以进入到商用阶段，后续会经过约3个月左右的时间标准形成ASN.1格式。 而更多面向5G三大场景中mMTC场景和uRLLC场景的标准（5G Release 16版本标准）预计将在2019年12月完成制定。6月15日，华为宣布在中国5G推进组的组织下，面向3GPP R16标准的验证和评估取得阶段性成果。 随着5G标准的正式出台，我国5G相关测试、研发、试验将全方位展开，我国5G产业将全面启动。 图1：3GPP 5G规划 资料来源：3GPP，长城证券研究所  USTR发布中国进口商品征收关税新清单，所涉及的新增通信产品品类国内对美出口同样较小 6月15日，USTR（美国贸易代表办公室）公布500亿美元中国进口商品征收关税清单，其中340亿美元是此前4月清单草案中的产品，将在7月6日开征25%额外关税；同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。 此前我们已经对List1中的通信相关产品清单进行统计，清单相关品类上市公司出口美国的业务量非常少，对于行业直接影响有限。而新增的List2清单中，与通信行业相关的主要有1）光棒；2）拉丝设备；3）天线和天线发射器；4）光导纤维及光缆，这些新增产品，国内对美出口量同样比较小。 表1：USTR进口商品征收关税新清单 商品编码 产品描述 List1中通信行业相关产品 8544.70.00 光缆 8475.21.00 制造玻璃光纤的机器及其预制件 8541.40.80 光耦合隔离器 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 9013.20.00 激光、非激光二极管 List2中通信行业相关产品 7002.20.10 光导纤维预制棒 8475.29.00 玻璃纤维拉丝机 8529.10.91 其他无线电设备天线及其零件包括天线反射器 9001.10.00 光导纤维束及光缆（品目8544的产品除外） 资料来源：USTR产品清单，长城证券研究所  中兴通讯与BIS达成和解 6月12日晚，公司公告，公司和全资子公司深圳市中兴康讯电子有限公司（以下简称“中兴康讯”，与本公司合称“中兴通讯”）已与BIS达成《替代的和解协议》（以下简称“协议”）以替代中兴通讯于2017年3月与BIS达成的《和解协议》。BIS已于2018年6月8日（美国时间）通过《关于中兴通讯的替代命令》批准协议立即生效。 中兴通讯关键器件供应得到解决，虽然合计14亿美金的罚款以及一系列的条款对公司来说，阵痛无法避免，但关键器件供应问题得到解决，中兴通讯的5G发展步伐预计将迅速重新回到正轨，期待公司浴火重生。  投资建议 本期内，中国联通和中国电子在北京签署战略合作协议，建立战略合作关系，在互联网+智慧城市、智慧园区、数据中心、国产化替代、网络安全服务、行业信息化、网络服务和信息通信产品等方面展开共赢合作。此外，在2018年中国联通边缘云生态合作伙伴大会上，烽火通信作为中国联通重要的边缘云合作伙伴被正式授牌。中国联通互联网化发展稳步推进，继续“强烈推荐”。 此外，本期内，3GPP正式发布5G标准SA方案，预计5G产业将全面启动，加之中兴通讯与BIS达成和解，国内5G预期有望恢复，建议关注。中美贸易政策出现新的动态，6月15日，USTR发布500亿中国进口商品征收关税清单。当前大背景下，我们看好流量与连接主线、网络安全主线，建议关注网络可视化、云计算及IDC、物联网产业链相关公司中新赛克、恒为科技、光环新网、高新兴等。 表2：重点推荐公司盈利预测（参考2018.06.15股价） 简称 2017年总营收，亿元 2017年归母净利，亿元