通信双周报2018年第18期：5G技术试验第三阶段第二批规范正式发布，5G频谱最终许可方案发布临近

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年08月26日 周伟佳CFA, ACCA 0755-83516551 Email: zhouwj@cgws.com 执业证书编号:S1070514110001 联系人（研究助理）： 汪洁021-61680674 Email:wang_jie@cgws.com 从业证书编号:S107011612001 余芳沁0755-83558957 Email:yufq@cgws.com 从业证书编号:S1070118080005 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<两部委发布《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，利好通信板块>> 2018-08-12 <<5G建设加速推进，行业变革孕育新机遇>> 2018-07-28 <<美国商务部解除中兴禁令，中报预告业绩分化明显>> 2018-07-15 5G技术试验第三阶段第二批规范正式发布，5G频谱最终许可方案发布临近 ——通信双周报2018年第18期 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 中国联通 0.17 0.30 32.95 18.61 烽火通信 0.90 1.17 33.37 25.64 中新赛克 1.96 2.97 50.48 33.36 恒为科技 0.70 0.90 32.91 25.39 光迅科技 0.64 0.83 37.94 29.02 中际旭创 1.65 2.48 28.59 19.08 长飞光纤 2.25 2.86 21.63 17.02 亨通光电 1.61 2.04 14.58 11.50 光环新网 0.48 0.68 31.42 21.93 高新兴 0.33 0.43 22.53 17.55 资料来源：长城证券研究所预测模型，Wind资讯，长城证券研究所  行情回顾：本期（2018.08.13-2018.08.24）沪深300指数下跌2.34%，收于3325.33点。创业板指下跌4.08%，中小板指下跌3.81%。通信（申万）指数本期上涨1.48%，收于2051.35点，位于申万28个一级行业第1位。细分行业看，通信运营板块领涨，涨幅为3.19%。  本期要点  5G技术试验第三阶段第二批规范正式发布，5G频谱资源最终许可方案计划9月正式发布 8月24日，在2018中国国际智能产业博览会上，中国信通院副院长、IMT-2020（5G）推进组组长王志勤发布了中国5G技术研究试验第三阶段的第二批规范。此次规范重点针对已经在今年6月份冻结标准、并在今年第三季度展开的5G独立组网（SA）测试而设计，主要包括5G核心网技术要求、5G核心网测试方法、数字分布系统、基站－SA修订、5G基站性能、SA外场组网性能、互操作研发测试IoDT等方面。 王志勤透露，“到今年8月底，各个企业基本已经完成了非独立组网的室内和室外的测试，预计在今年年底会完成独立组网的整个测试工作。今年年底，系统设备会实现预商用。终端时间比较紧张，很多芯片企业实际预计明年上半年有商用芯片出来，在研发方面和终端有一些调测。” 此外，王志勤表示，计划今年9月将正式发布5G频谱资源的最终许可方-30%-20%-10%0%10%沪深300 通信 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 通信行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 案，频段的分配也不会考虑“拍卖”模式，而是延续指派制度。  中国联通发布半年报：受益信息消费增长，盈利回升趋势确认 2018年8月15日晚，公司发布2018年半年报，上半年实现营业总收入1491.05亿元，同比增长7.9%；实现归母净利25.83亿元，同比增长231.8%；实现EBITDA 458.13亿元，同比增长4.8%。继一季报向上拐点确立之后，公司半年报业绩再次给出惊喜，盈利能力大幅提升得到确认，上半年实现归母净利25.83亿元，同比增长231.8%，符合我们预期，大超市场预期。报告期内，公司主营业务收入增长8.3%，领先行业平均增速（4.1%）4.2个pct；移动主营业务强化互联网及差异化运营，同比增长9.7%，领先行业平均增速（1.8%）7.9个pct；宽带接入主推“大融合、大带宽、大视频”，业务持续改善，有望迎来拐点；积极培育未来增长引擎，报告期内产业互联网业务收入117亿元，同比增长39%，占主营业务收入比达到8.7%。公司管控成本效果进一步体现，成本费用结构更加健康，折旧与摊销率、销售费用率、财务费用率、网络运营与支撑成本率等同比下降，强化激励与绩效挂钩同时加大引入创新人才，雇员薪酬与福利开支有所提升，综合毛利提升1.46个百分点。随着公司盈利能力的持续改善、资本开支的有效精准投入，公司现金流健康增长，上半年经营活动现金流达到523.54亿元，创出历年同期新高。公司混改元年迎来良好开局，混改红利逐步显现，强烈看好公司未来增长潜力！我们预计公司2018-2020年将实现归母净利53.11亿元、94.05亿元、118.48亿元，对应EPS分别为0.172元、0.303元、0.382元，维持“强烈推荐”。  恒为科技发布半年报：业绩超预期，网络可视化业务高速增长 2018年8月21日晚，公司发布2018年半年报，上半年实现营业收入2.19亿元，同比增长52.94%；实现归母净利4608.3万元，同比增长35.91%。公司作为行业领先的网络可视化基础架构供应商，报告期内充分受益行业高速增长，上半年网络可视化领域营业收入同比大幅增长63.85%，带动总体营业收入同比增长52.94%。此外，报告期内，公司持续加大投入国产自主可控方向，产品在多个重要客户逐步得到认可，未来成长可期。看好公司未来网络可视化基础架构业务、嵌入式与融合计算业务的持续增长。我们预计公司2018-2020年将实现营业收入4.52亿元、6.19亿元、8.55亿元，实现归母净利0.98亿元、1.28亿元、1.67亿元，对应EPS分别为0.70元、0.91元、1.17元，维持“强烈推荐”评级。  投资建议：本期内，5G技术试验第三阶段第二批规范正式发布，预计5G频谱资源最终许可方案将于9月份发布，确保国内5G建设按期实现商用，建议关注5G产业链相关公司，主设备商烽火通信等，光器件厂商光迅科技、中际旭创等，光纤光缆厂商长飞光纤、亨通光电等。中国联通受益信息消费增长，半年报盈利回升趋势确认，继续看好其业绩超预期，强烈推荐。此外，继续看好网络可视化、IDC、物联网等细分板块优质个股中新赛克、恒为科技、光环新网、高新兴等，建议关注。  风险提示：中美贸易政策发展超出预期的风险；5G、网络可视化、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期的风险；通信板块估值下行的风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 本期要点：5G技术试验第三阶段第二批规范正式发布，5G频谱资源最终许可方案发布临近 .......................................................................................................................................... 5 2. 行情回顾 ............................................................................................................................... 9 3. 行业重点新闻 ..................................................................................................................... 10 4. 重点公司公告 ..................................................................................................................... 13 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：通信行业本期（2018.08.13-2018.08.24）表现 ............................................................. 9 图2：通信细分行业本期（2018.08.13-2018.08.24）表现 ..................................................... 9 图3：纳斯达克各行业本期（2018.08.13-2018.08.24）表现 ............................................... 10 表1：我国5G技术试验第三阶段的第二批规范部分具体要求 ............................................. 5 表2：重点推荐公司盈利预测（参考2018.08.24股价） ....................................................... 8 表3：主要指数本期（2018.08.13-2018.08.24）表现 ............................................................. 9 表4：本期（2018.08.13-2018.08.24）涨跌幅靠前个股情况 ............................................... 10 表5：本期内通信公司半年报披露情况 ................................................................................. 13 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 本期要点：5G技术试验第三阶段第二批规范正式发布，5G频谱资源最终许可方案发布临近  5G技术试验第三阶段第二批规范正式发布，5G频谱资源最终许可方案计划9月正式发布 8月24日，在2018中国国际智能产业博览会上，中国信通院副院长、IMT-2020（5G）推进组组长王志勤发布了中国5G技术研究试验第三阶段的第二批规范。此次规范重点是针对已经在今年6月份冻结标准、并在今年第三季度展开的5G独立组网（SA）测试而设计，主要包括5G核心网技术要求、5G核心网测试方法、数字分布系统、基站－SA修订、5G基站性能、SA外场组网性能、互操作研发测试IoDT等方面。 表1：我国5G技术试验第三阶段的第二批规范部分具体要求 规范方面 具体要求 5G核心网技术要求 基于5G新型服务化架构和边缘，以数据中心为基础的云化网络，制定5G核心网功能、网元功能、流程，支持在虚拟化基础设施平台上部署控制面网元；网络接入控制、注册和连接管理、会话管理、Qos模型、用户面管理；策略和计费控制、标识；边缘计算、网络切片；5GC和EPC网络间的互操作，支持从5GC到EPC的切换 数字分布系统 数字分布系统将成为5G室内覆盖的重要手段之一：支持高阶MIMO，满足5G高速率要求，进一步降低产品尺寸和数字室分成本。数字室分系统的功能要求方面，MIMO要求4T4R，单用户下行4流/上行2流，系统带宽、子载波间隔、帧结构、调制、编码等系统参数与宏基站相同 基站的SA修订 完善SA独立组网相关内容，