有赞科技申请联交所主板上市，开启崭新征程

中国有赞是一家提供SaaS服务的公司，该公司已申请在联交所主板上市。上市后，公司将专注于SaaS业务，为中国有赞股东释放价值，并可能给未来进入港股通带来可能。微信商业生态持续迭代，电商SaaS企业加速成长，有赞作为微信商业生态头部的电商SaaS服务商，商家需求有望快速增长。有赞具有强劲的产品力、完善的增值服务、一站式对接多平台等优势，可以满足商家多种经营需求。公司披露有赞担保可为商家提高30%购买转化率，有赞客月动销已超过8000人、2020年预估GMV超70亿，增值服务的商家渗透率有望持续提升。未来，有赞需进一步提升自身产品力、提供更多差异化的延伸服务，以巩固自身业务壁垒，提升变现能力。我们预计中国有赞2020-2022年收入约18.5/27.3/ 38亿元，实现Non-GAAP净利约-2.3/-1.1/-0.6亿元。我们看好微信等去中心商业生态，期待有赞的SaaS产品竞争力和长期变现模式持续优化；维持“买入”评级。