传媒互联网行业：快手电商116商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：快手电商116商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市 2022年10月12日 看好/维持 传媒 行业报告 走势概览: 近两周（2022.9.26-2022.10.7），SW传媒板块指数下跌2.69%，上证指数下跌2.07%，恒生科技指数下跌1.39%，恒生中国企业指数下跌0.65%，恒生指数下跌1.08%，纳斯达克中国科技股指数下跌2.52%。 重点事件跟踪： 【快手召开2022年快手电商116商家大会】9月29日，快手召开2022年快手电商116商家大会，介绍了今年116心意购物节的新政策、新玩法、新福利、新机遇，宣布新的经营模式，引导商家聚焦“新产品”。 点评： 快手推出“新品超级计划”，四季度平台GMV有望冲击3000亿。116活动期间，平台将动用资源打造100款GMV破亿，以及10000款GMV破千万的快手生态新品，其中新品并非要求商家必须拿出市面从未出现过的商品，而是引导商家不断丰富既有货盘，持续推出消费者近30天内未购买过的商品。从公司官方披露数据显示，2022年上半年，快手品牌商家的增长同比去年达到了479%，有1300家行业标杆品牌入驻，其中162个品牌在上半年GMV超过5000万，预期全年GMV破亿；快品牌数量超过200家，快品牌整体GMV突破60亿。我们认为，随着品牌商家持续加强与平台合作以及平台孵化更多快品牌，显示平台优质商品丰富度持续提升，快手电商有望完成“新品超级计划”目标。2022Q1&Q2，快手电商GMV分别为1751亿元、1912亿元，考虑到四季度是全年消费热潮，快手电商季度GMV有望冲击3000亿。 发布磁力金牛经营版，提升商家营销效率与平台电商货币化率。磁力金牛是快手电商营销平台，前身是小店通、快手粉条和磁力聚星等产品，2021年5月正式上线。在今年116之前，快手产品团队上线磁力金牛经营版，增加商家经营洞察和投放预估模型两重基础能力，构建粉丝LTV价值与投流增量价值度量工具，让平台商家更有信心开展商业化投放。我们认为，借助磁力金牛，快手实现直播电商业务与商业化广告两大业务板块的打通。经营版的推出，将进一步提升商家营销效率，从而促进平台“内循环”广告收入增长。 行业其他重点动态： T3出行与腾讯合作进驻微信交通出行板块； 哔哩哔哩：申请于联交所主板转换为双重主要上市。 风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 149 3.13% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 11419 1.43% 流通市值（亿元） 9756 1.58% 行业平均市盈率 24.14 -- 市场平均市盈率 34.15 -- 行业指数走势图 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 分析师：辛迪 010-66554013 xindi@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070008 -60%-40%-20%0%20%09/3012/3103/3106/3009/30恒生指数 恒生科技 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：快手电商116商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值情况 代码 公司名称 股价 市值 收入（亿元） 归母净利（亿元） PE PS 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 21 22E 23E 社交&内容 0700.HK 腾讯控股 270.6 23,485 5,613 5,630 6,536 2,248 1,241 1,667 10 19 14 4.2 4.2 3.6 1024.HK 快手-W 53.9 2,094 811 908 1,102 -781 -59 64 - - 33 2.6 2.3 1.9 9626.HK 哔哩哔哩-SW 125.8 444 194 227 294 -68 -82 -57 - - - 2.3 2.0 1.5 9898.HK 微博-SW 131.1 280 144 148 164 27 19 33 10 15 8 1.9 1.9 1.7 ZH.N 知乎 18.6 55 30 38 52 -13 -19 -14 - - - 1.9 1.4 1.1 9999.HK 网易-S 123.6 3,671 876 982 1,101 169 184 212 22 20 17 4.2 3.7 3.3 603444.SH 吉比特 248.5 179 46 52 58 15 16 19 12 11 9 3.9 3.4 3.1 300413.SZ 芒果超媒 24.9 466 153 165 190 21 23 30 22 20 15 3.0 2.8 2.5 603533.SH 掌阅科技 13.3 58 21 23 25 2 2 3 39 30 21 2.8 2.6 2.3 0772.HK 阅文集团 21.4 198 87 92 106 18 15 19 11 13 11 2.3 2.2 1.9 电商 3690.HK 美团-W 172.9 9,678 1,791 2,259 2,929 -235 -39 96 - - 101 5.4 4.3 3.3 9618.HK 京东集团-SW 199.4 5,633 9,516 10,781 12,722 -36 77 163 - 74 35 0.6 0.5 0.4 9988.HK 阿里巴巴-SW 81.4 15,587 8,531 9,194 10,335 622 942 1,126 25 17 14 1.8 1.7 1.5 PDD.O 拼多多 63.6 5,706 939 1,181 1,453 78 198 276 73 29 21 6.1 4.8 3.9 9878.HK 汇通达网络 35.8 182 658 863 1,122 -3 4 8 - 46 24 0.3 0.2 0.2 影视 300251.SZ 光线传媒 7.1 208 12 20 25 -3.1 7.8 10.3 - 27 20 17.9 10.2 8.3 300133.SZ 华策影视 4.9 93 38 37 47 4.0 5.0 6.8 23 19 14 2.4 2.5 2.0 601599.SH 浙文影业 3.1 36 24 27 30 0.9 0.8 1.9 42 45 19 1.5 1.3 1.2 300291.SZ 百纳千成 4.1 37 8 6 9 0.7 0.6 0.9 56 62 41 4.7 5.8 4.0 营销 002027.SZ 分众传媒 5.5 797 148 120 147 61 41 58 13 20 14 5.4 6.6 5.4 资料来源：Wind一致预期，彭博一致预期，东兴证券研究所 *股价为原币种，市值为换算为人民币市值 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：快手电商116商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 走势概览 近两周（2022.9.26-2022.10.7），SW传媒板块指数下跌2.69%，上证指数下跌2.07%，恒生科技指数下跌1.39%，恒生中国企业指数下跌0.65%，恒生指数下跌1.08%，纳斯达克中国科技股指数下跌2.52%。 图1：重点指数周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2. 重点事件跟踪及行业动态 2.1 重点事件跟踪 【快手召开2022年快手电商116商家大会】9月29日，快手召开2022年快手电商116商家大会，介绍了今年116心意购物节的新政策、新玩法、新福利、新机遇，宣布新的经营模式，引导商家聚焦“新产品”。 点评： 快手推出“新品超级计划”，四季度平台GMV有望冲击3000亿。116活动期间，平台将动用资源打造100款GMV破亿，以及10000款GMV破千万的快手生态新品，其中新品并非要求商家必须拿出市面从未出现过的商品，而是引导商家不断丰富既有货盘，持续推出消费者近30天内未购买过的商品。从公司官方披露数据显示，2022年上半年，快手品牌商家的增长同比去年达到了479%，有1300家行业标杆品牌入驻，其中162个品牌在上半年GMV超过5000万，预期全年GMV破亿；快品牌数量超过200家，快品牌整体GMV突破60亿。我们认为，随着品牌商家持续加强与平台合作以及平台孵化更多快品牌，显示平台优质商品丰富度持续提升，快手电商有望完成“新品超级计划”目标。2022Q1&Q2，快手电商GMV分别为1751亿元、1912亿元，考虑到四季度是全年消费热潮，快手电商季度GMV有望冲击3000亿。 发布磁力金牛经营版，提升商家营销效率与平台电商货币化率。磁力金牛是快手电商营销平台，前身是小店通、快手粉条和磁力聚星等产品，2021年5月正式上线。在今年116之前，快手产品团队上线磁力金牛经营-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.00传媒(申万) 上证指数 恒生科技 恒生中国 企业指数 恒生指数 纳斯达克 中国科技股 近两周（9.26-10.7）涨跌幅 P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：快手电商116商家大会召开，哔哩哔哩申请于联交所主板转换为双重主要上市 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 版，增加商家经营洞察和投放预估模型两重基础能力，构建粉丝LTV价值与投流增量价值度量工具，让平台商家更有信心开展商业化投放。我们认为，借助磁力金牛，快手实现直播电商业务与商业化广告两大业务板块的打通。经营版的推出，将进一步提升商家营销效率，从而促进平台“内循环”广告收入增长。 风险提示：宏观经济下行，监管政策加强，商家投流需求下滑。 2.2 行业动态 腾讯： 【T3出行与腾讯合作进驻微信交通出行板块】据新京报，9月26日，T3出行宣布，和腾讯开展合作进驻微信交通出行板块，对南京、成都、武汉等全国96座已开通运营城市的用户开放服务。据悉，T3出行在“微信-服务”页面限时提供一级菜单入口“T3打车”，这是继T3出行接入腾讯出行服务以后，在微信服务页面提供的第二种服务方式。 【腾讯发布国庆节假期未成年人游戏限玩通知】腾讯游戏官方发布了一份《关于国庆节假期前后未成年人游戏限玩的通知》。其中提到，结合实际放假调休安排，2022年国庆节假期前后，腾讯游戏旗下在中国大陆地区运营的网络游戏面向未成年人的游戏限玩执行如下：9月30日-10日7日(周五及国庆节假期)每日的20时至21时之间，未成年人可登录游戏。其余工作日，以及调休上班的10月8日(周六)和10月9日(周日)，均为禁玩时段。 【腾讯申请注册多个微信优选商标】企查查App显示，腾讯科技(深圳)有限公司新增多个商标申请注册信息，包括“微信优选”“微信联盟”“视频号联盟”等，国际分类涉及广告销售、教育娱乐、金融物管等，目前商标状态均为“注册申请中”。 美团： 【美团：本地周边游搜索量涨440%】9月27日，美团发布的国庆出游报告显示，假期前一周，“本地游、周边游