五粮液是一家稳健的公司,其基本面良好,且正在实施团购化改革以提升经营质量。五粮液的团购改革正在产生业绩增量,收入基础更加稳固,渠道掌控更胜于前。五粮液的需求持续旺盛,21年春节动销超预期再次验证。预计公司20-22年营业收入为572/666/764亿元,增速为14%/16%/15%;归母净利润为199/235/274亿元,增速为15%/18%/16%,EPS为5.1/6.1/7.1元,对应当前PE为54.6/46.2/39.7,维持“增持”评级。
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