医药行业周报2018年第12期：行业数据表现亮眼，高景气度有望延续

行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年04月01日 赵浩然0755-83511405 Email:zhaohaoran@cgws.com 执业证书编号:S1070515110002 彭学龄0755-83515471 Email:pengxueling@cgws.com 执业证书编号:S1070517100001 联系人（研究助理）： 陈晨010-88366060-8838 Email:chenchen@cgws.com 从业证书编号:S1070116100012 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<创新文件落实到位，加配高确定性医药板块做防御>> 2018-03-26 <<国务院机构改革提升监管效率，医药行业长期趋势向好>> 2018-03-18 <<医药关注度提升，把握结构性机会>> 2018-03-11 行业数据表现亮眼，高景气度有望延续 ——医药周报2018年第12期 上周，申万医药生物指数上涨6.05%，涨跌幅排在行业第4位，跑赢沪深300指数6.21个百分点。3月27日，国家统计局公布了2018年1-2月的工业企业财务数据，其中，医药制造业表现十分亮眼，实现主营业务收入4029.3亿元，同比增长18.3%；实现利润总额512.0亿元，同比增长37.3%，医药制造业景气度加速回升。随着我国居民可支配收入的提高以及城镇化、老龄化加速，居民对医疗保健的需求有望保持高增长态势。为提高我国药品质量以满足人民日益增长的医疗需求，国家也相继出台了诸多与医疗、医药相关的政策文件，如公立医院改革、鼓励药品医疗器械创新、一致性评价、两票制等，如今整体发展趋势逐渐明朗，未来医药行业市场格局将重构，优质优价的产品和服务是核心竞争力。站在企业角度，优胜劣汰、强者恒强是未来几年的必然发展方向。 2018年是289个口服固体制剂品种一致性评价的大限，一致性评价政策也是贯穿全年的最重要的政策之一，通过的品种有助于实现进口替代，提升市场集中度，推荐相关受益制药企业包括普利制药、华海药业、京新药业等，以及连带受益的CRO企业，如泰格医药。此外，我国创新环境逐步改善，改革临床试验管理、优化审评审批、鼓励医保支付、推行药品持有人制度（MAH）等诸多政策支持将从根本上推动药品医疗器械产业结构调整和技术创新，研发型企业在未来激烈的市场竞争中更有希望胜出。随着新产品的问世，估值溢价将逐步消化，当下是很好的布局时点，重点推荐符合政策导向、研发实力强的创新药和医疗器械龙头企业，如恒瑞医药、安科生物、康弘药业、乐普医疗。上周CRO龙头企业药明康德IPO过会，其上市有望提升研发/生产外包行业估值水平，推荐相关CRO/CMO上市公司，如泰格医药、昭衍新药等。  市场回顾：截至3月30日，上证综指报收3168.90点，单周（3月26日至3月30日）累计上涨0.51%，中小板指数累计上涨3.96%，创业板指数累计上涨10.11%。一级行业中计算机领涨，涨幅为13.85%，跌幅最大的是银行，下跌1.91%。申万医药生物指数报收8556.84点，累计上涨6.05%，涨跌幅排在行业第4位，跑赢上证综指。细分行业方面，所有子行业均上涨，其中，医疗器械领涨，涨幅为9.61%，各子行业均跑赢上证综指。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为37.79倍，较上周上升2.18个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深300的13.37倍PE的估值溢价率为182.76%，位于相对低位。  行业动态：（1）CDE公布第二十七批拟纳入优先审评程序药品注册申请公示名单。（2）CDE公开征求《调整化学仿制药长期稳定性研究申报资料要求》意见。（3）正大天晴的依伦平通过一致性评价。（4）1类新药优替德隆申请上市。（5）药明康德IPO过会。 -20% -10% 0% 10% 20% 医药 沪深300 要点 投资建议 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 医药行业 周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明  公司公告：亿帆医药（002019）2017年实现营收43.73亿元（+24.79%），归母净利润13.05亿元（+85.18%），计划每10股派发现金红利1元（含税）；2018年第一季度业绩预告，盈利27,911.62-33,892.68万元，同比增长40%-70%。双鹭药业（002038）2018年第一季度业绩预告，盈利17,794.21-20,336.24万元，同比增长40%-60%。天力士（600535）控股子公司天士力基因网络的产品PXT3003拟纳入优先审评程序。  重点推荐标的：大参林（603233）、翰宇药业（300199）、昭衍新药（603127）、安科生物（300009）、乐普医疗（300003）、爱尔眼科（300015）。  风险提示：政策风险、市场估值风险。 周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 主要观点 ............................................................................................................................... 5 1.1 本周观点 ...................................................................................................................... 5 1.2 投资组合 ...................................................................................................................... 5 1.3 报告汇总 ...................................................................................................................... 6 2. 市场回顾 ............................................................................................................................... 6 2.1 市场涨跌情况 .............................................................................................................. 6 2.2 行业估值与溢价 .......................................................................................................... 9 3. 行业动态 ............................................................................................................................. 10 3.1 行业动态 .................................................................................................................... 10 3.2 行业信息 .................................................................................................................... 11 4. 上市公司重要公告 ............................................................................................................. 12 周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 7 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 ............................................................... 7 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ........................................ 9 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值） .................................... 9 表1：长城医药推荐股票组合 ................................................................................................... 5 表2：长城医药近期报告汇总 ................................................................................................... 6 表3：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股 ........................................................... 8 周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 主要观点 1.1 本周观点 上周，申万医药生物指数上涨6.05%，涨跌幅排在行业第4位，跑赢沪深300指数6.21个百分点。3月27日，国家统计局公布了2018年1-2月的工业企业财务数据，其中，医药制造业表现十分亮眼，实现主营业务收入4029.3亿元，同比增长18.3%；实现利润总额512.0亿元，同比增长37.3%，医药制造业景气度加速回升。随着我国居民可支配收入的提高以及城镇化、老龄化加速，居民对医疗保健的需求有望保持高增长态势。为提高我国药品质量以满足人民日益增长的医疗需求，国家也相继出台了诸多与医疗、医药相关的政策文件，如公立医院改革、鼓励药品医疗器械创新、一致性评价、两票制等，如今整体发展趋势逐渐明朗，未来医药行业市场格局将重构，优质优价的产品和服务是核心竞争力。站在企业角度