全年业绩基本符合预期，品类规模优势构筑护城河

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根据研报，阿拉丁化学原料药公司2020年全年业绩基本符合预期，品类规模优势构筑护城河。公司积极克服新冠疫情的影响，下半年业绩出现反转，全年实现营业收入2.35亿元，同比增长12.05%；实现营业利润8,593万元，同比增长14.70%；实现归属于母公司所有者的净利润7,717万元，同比增长21.17%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润7,203万元，同比增长12.75%。同时，公司产品扩张速度加快，品类规模优势进一步扩大，有望依托品类规模优势构筑起护城河。预计公司2021-2022年的营业收入分别为3.27亿元、4.48亿元，归母净利润分别为1.19亿元、1.72亿元，对应的EPS分别为1.17元、1.70元，对应的PE分别为88.2倍、60.9倍。我们看好公司作为科研服务龙头的长期发展潜力，给与买入-A的投资评级。然而，投资需谨慎，可能存在进口替代不及市场预期的风险，行业竞争加剧导致利润空间下滑的风险。