请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年02月21日 房地产 热点城市调控收紧，土地市场热度不减 ——房地产行业周度跟踪 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值(亿元) 19,500.87 行业流通市值(亿元) 9,555.43 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<核心城市销售持续发力，融资收紧土地市场转冷>>2020.08.31 <<二手房成交环比显著提高，北京拟修改积分落户政策>>2020.05.17 <<多地继续推出复工复产政策，公募REITs试点破冰>>2020.05.10 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 万科A 29.84 3.35 4.00 4.73 5.54 8.9 7.5 6.3 5.4 买入 新城控股 46.02 5.61 7.06 8.60 10.11 8.2 6.5 5.4 4.6 买入 保利地产 14.41 2.35 2.93 3.58 4.16 6.1 4.9 4.0 3.5 买入 中南建设 8.17 1.10 1.88 2.52 2.94 7.4 4.3 3.2 2.8 买入 融创中国 31.2 5.99 6.10 7.55 9.39 5.2 5.1 4.1 3.3 买入 备注：：股价使用2021年2月19日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 投资建议：  核心城市需求旺盛，调控政策收紧下，市场回归理性稳健增长。根据克而瑞统计，受“就地过年”号召影响，一二线城市春节楼市热度明显优于以往；而从片区来看，主要表现为人口流入型的长三角、珠三角热点城市受益。土地市场方面，我们预计，在2021年地方政府债务到期压力及财政缺口增加的背景下，土地市场将回归常态化供应，先降杠杆先改善，龙头房企将迎来量增价降的高质量拿地窗口期。  我们看好在融资端强管控背景下，龙头房企经营质量改善，拿地到销售集中度提升的投资机会，推荐A股头部房企万科A、新城控股、保利地产、中南建设；关注H股低估值修复机会，如融创中国。 行业跟踪  销售回顾：重点监测33城累计成交面积112.4万平方米，环比上周下降62.3%；2021年累计成交3075万平方米，累计同比上升122.8%。其中，一线城市成交10.3万平方米，环比上周下降74.1%，2021年累计成交588万平方米，累计同比上升170.2%；二线城市成交32.7万平方米，环比上周下降68.4%，2021年累计成交1238.7万平方米，累计同比上升88.5%；三线城市成交69.4万平方米，环比上周下降55.3%，2021年累计成交1248.2万平方米，累计同比上升147%。  土地供应：百城土地宅地供应规划建筑面积581万平方米，2021年累计供应规划建面4744万平方米，累计同比下降1.4%，供求比0.76。其中，一线城市上周供应规划建筑面积29万方，2021年累计供应429万平方米，累计同比下降19.7%，累计供求比0.67；二线城市上周供应规划建筑面积337万方，2021年累计供应2286万平方米，累计同比下降3.2%，累计供求比0.84；三四线城市上周供应规划建筑面积215万方，今年累计供应2029万平方米，累计同比上升6%，累计供求比0.7。  土地成交：百城土地住宅用地成交规划建筑面积103万方，2021年累计成交6264万平方米，累计同比上升3.9%。其中一线城市上周成交建筑面积7万平方米，今年累计成交636万平方米，累计同比上升87.7%；二线城市上周成交建筑面积73万平方米，今年累计成交2730万平方米，累计同比上升5.5%；三四线城市上周成交建筑面积23万平方米，今年累计成交2898万平方米，累计同比下降6.6%。  土地成交价格及溢价率：上周百城住宅用地平均成交楼面价为11705元/平方米，环比上升24.4%，同比上升141.2%，整体溢价率为21.8%，2021年平均楼面价6224元/平方米，同比上升15.3%，溢价率15.7%，较去年同期溢价率上升3.6个百分点。其中，一线城市住宅用地平均成交楼面价为83019元/平方米，整体溢价率为20%，2021年平均楼面价13504元/平方米，同比下降34.2%，溢价率8.7%，较去年同期溢价率下降7个百分点；二线城市住宅用地平均成交楼面价为5288元/平方米，整体溢价率为29.2%，2021年平均楼面价6237元/平方米，同比上升1.9%，溢价率10.7%，较去年同期溢价率下降1.7个百分点；三四线城市住宅用地平均成交楼面价为11015元/平方米，整体溢价率为18.7%，2021年平均楼面价4613元/平方米，同比上升46.8%，溢价率27.7%，较去年同期溢价率上升17.7个百分点。  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 -20-10010203040502020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-01沪深300申万房地产 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 销售回顾 .............................................................................................................. - 3 - 土地供应 .............................................................................................................. - 5 - 土地成交 .............................................................................................................. - 8 - 图表目录 图表1：重点跟踪城市成交情况（万平方米、%） ............................................. - 3 - 图表2：房管局商品房网签数据（万平方米、%） ............................................. - 4 - 图表3：百城土地供应情况（万平方米、%） .................................................... - 5 - 图表4：百城土地挂牌楼面价（元每平方米、%） ............................................. - 5 - 图表5：百城土地供应量（万平方米、%） ........................................................ - 6 - 图表6：百城土地供应价（元每平方米、%） .................................................... - 7 - 图表7：百城土地成交建筑面积 .......................................................................... - 8 - 图表8：百城土地成交楼面价及溢价率 ............................................................... - 8 - 图表9：百城土地成交量（万平方米、%） ........................................................ - 9 - 图表10：百城土地成交价及溢价率（万平方米、%） ..................................... - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 销售回顾 重点监测33城累计成交面积112.4万平方米，环比上周下降62.3%；2021年累计成交3075万平方米，累计同比上升122.8%。其中，一线城市成交10.3万平方米，环比上周下降74.1%，2021年累计成交588万平方米，累计同比上升170.2%；二线城市成交32.7万平方米，环比上周下降68.4%，2021年累计成交1238.7万平方米，累计同比上升88.5%；三线城市成交69.4万平方米，环比上周下降55.3%，2021年累计成交1248.2万平方米，累计同比上升147%。 图表1：重点跟踪城市成交情况（万平方米、%） 来源：Wind、中泰证券研究所 城市等级城市本周成交面积环比今年累计成交累计同比北京2.7-74.3%108.985.1%上海4.4-61.1%208.3146.6%广州3.2-79.0%182.1310.3%深圳0.0-100.0%88.7196.3%一线合计10.3-74.1%588.0170.2%杭州0.9-85.9%134.4139.5%南京3.6-56.3%135.6118.1%武汉5.4-71.7%255.298.1%成都6.8-78.4%281.350.3%青岛3.3-69.7%153.2105.3%苏州5.6-43.7%124.676.9%福州1.9-50.8%35.389.8%济南5.2-61.8%119.2101.1%二线合计32.7-68.4%1238.788.5%三线城市无锡2.5-82.5%75.1103.1%东莞0.5-82.0%101.2240.9%惠州1.0-24.8%45.1168.3%岳阳2.9-13.7%22.455.0%韶关1.6-40.3%17.297.0%江阴1.2-72.5%40.486.3%佛山2.0-86.4%0.0144.9%温州8.8-57.9%119.3110.1%金华1.9-50.6%52.0474.8%泉州2.058.8%23.061.4%赣州3.3-80.8%108.9121.8%常州0.4-79.7%29.616.7%淮安8.8-25.8%110.1180.4%连云港16.13.4%145.3228.2%绍兴1.0-54.0%23.592.9%泰州0.8-49.4%18.9283.1%镇江2.7-71.9%70.294.6%江门0.8-60.7%22.9310.9%莆田2.4-44.5%22.1106.5%泰安1.7-28.9%30.6128.4%芜湖7.0-40.8%74.9805.3%三线合计69.4-55.3%1248.2147.0%33城合计112.4-62.3%3075.0122.8%33城当周商品住宅成交面积一线城市二线城市 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表2：房管局商品房网签数据（万平方米、%） 来源：Wind、中泰证券研究所 二线合计三线城市三线合计33城合计商品住宅周成交数据（销售面积，万平方米）32.7 103.3 250.9 186.9 178.3 237.6 249.0 230.3 252.0 213.8 231.2 237.1 225.4 - 50.0 100.0 150.0 200.0 250.0 300.0二线城市10.3 39.9 117.6 152.9 98.0 88.3 81.0