1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 神华长协价上涨，市场信心恢复 神华月度长协价上涨，市场信心有望增强：此前据财联社消息，发改委并未调控市场煤价，而是调控长协煤价回归500-570元/吨的绿色区间，但市场曾误读要为将现货价格调至500-570元/吨，引发了市场的担忧。发改委政策初衷为稳定煤价，防止旺季暴涨。而5月31日，据易煤网消息，神华公布了长协价格，其中年度长协557元/吨，环比持平，同比下降1元/吨，而月度长协价格为625元/吨，环比上涨31元/吨，同比上涨55元/吨。长协价格好于预期之外，也有望修正之前市场被误读引导的悲观情绪。我们维持之前对动力煤价格的判断，即整体供需紧平衡，价格中枢比去年略上移，价格波动以季节性为主。据煤炭资源网数据，本周动力煤价格维持涨势，截至6月1日，秦皇岛Q5500动力煤价格报收于667元/吨，较上周上涨26元/吨。从需求角度，目前动力煤需求超预期，继续看好旺季价格上涨。据Wind数据，本周六大电厂日均耗煤量为76.09万吨，同比高出16.96万吨或28.69%。动力煤企业的投资逻辑主要是龙头公司盈利稳定性增强带来的估值提升。此外，根据龙头公司所披露的2017年年报，陕西煤业和中国神华分红比例均在40%左右的水平，股息率也比较具备吸引力，维持我们对于板块高分红预期的观点。建议关注陕西煤业、中国神华。 焦煤价格反弹，预计6月继续上涨：据Wind数据，本周京唐港主焦煤价格报收于1760元/吨，环比上涨30元/吨或1.73%。需求端来看，焦炭价格涨势良好，据wind数据，6月1日，唐山一级冶金焦价格上涨至2210元/吨，周涨幅100元/吨。产地煤价上涨。据煤炭资源网数据，截至6月1日，古交2#焦煤价格涨20元/吨，至1610元/吨。6月1日螺纹钢现货价格报收于4154元/吨，环比上涨89元/吨，钢厂利润仍比较丰厚。钢材库存也在大幅下降，6月1日当周，钢铁社会库存总量录得1075.38万吨，环比下降5.11%，持续快速下降。考虑未来需求提振，焦煤价格或将在6月反弹，建议关注潞安环能、雷鸣科化（具备低估值优势）、山西焦化、西山煤电、阳泉煤业。 风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。 Tabl e_Title 2018年06月02日 煤炭 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 3.20 7.67 -0.79 绝对收益 3.38 1.55 7.36 周泰 分析师 SAC执业证书编号：S1450517090001 zhoutai@essence.com.cn 胡博 报告联系人 hubo@essence.com.cn 010-83321067 相关报告 周报：动力煤价格受情绪影响出现波动，高电厂日耗支撑价格走势 2018-05-27 中美贸易战和解点评：增加能源进口与煤炭关系较小，未来两国有望在洁净煤技术领域加强合作 2018-05-21 发改委9举措稳定煤价，动力煤龙头估值提升 2018-05-20 九大措施有利减弱动力煤煤价波动，龙头估值提升空间大 2018-05-20 周报：动力煤价连续四周反弹，建议积极配臵煤炭板块 2018-05-13 -2%4%10%16%22%28%34%2017-062017-102018-02煤炭 沪深300 行业周报/煤炭 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周观点：神华长协价上涨，市场信心恢复 .......................................................................... 4 1.1. 行业动态分析 ................................................................................................................ 4 1.2. 风险提示 ........................................................................................................................ 4 2. 本周市场行情回顾 .................................................................................................................. 5 2.1. 本周煤炭板块跑输大盘 .................................................................................................. 5 2.1.1. 煤炭板块跑输大盘 ................................................................................................ 5 2.1.2. 各煤炭板块走势.................................................................................................... 5 2.1.3. 煤炭及子行业走势：煤炭板块整体小幅调整 ........................................................ 6 2.2. 本周煤炭行业上市公司表现 ........................................................................................... 6 2.2.1. 本周兖州煤业幅居前 ............................................................................................ 6 2.2.2. 本周兖州煤业跌幅居前 ......................................................................................... 7 3. 3. 本周行业动态 ...................................................................................................................... 8 4. 4. 本周上市公司动态 ............................................................................................................ 11 5. 5. 本周煤炭数据追踪 ............................................................................................................ 13 5.1. 产地煤炭价格 .............................................................................................................. 13 5.1.1. 山西煤炭价格追踪 .............................................................................................. 13 5.1.2. 陕西煤炭价格追踪 .............................................................................................. 15 5.1.3. 内蒙古煤炭价格追踪 .......................................................................................... 16 5.1.4. 河南煤炭价格追踪 .............................................................................................. 17 5.2. 中转地煤价 .................................................................................................................. 18 5.3. 国际煤价 ...................................................................................................................... 20 5.4. 库存监控 ...................................................................................................................... 21 5.5. 下游需求追踪 .............................................................................................................. 21 5.5.1. 下游价格跟踪 ..................................................................................................... 22 5.5.2. 下游煤耗监控 ..................................................................................................... 24 5.6. 运输行情跟踪 .............................................................................................................. 24 图表目录 图1：本周煤炭板块跑赢大盘 ...................................................................................................... 5 图2：本周动力煤子板块领跑煤炭板块........................................................................................ 5 图3：本周兖州煤业涨煤炭板块 ..................................................................