投研日报：宏观

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号宏观一、国内方面李克强主持召开国务院全体会议，讨论《政府工作报告（征求意见稿）》和《“十四五”规划和2035年远景目标纲要（草案）（征求意见稿）》。李克强指出，保持宏观政策连续性、稳定性和可持续性，保持对经济恢复的必要支持力度，强化科技创新，加大改革开放力度，促进企业增强元气、提振信心、升级发展，保持经济运行在合理区间。国家卫健委印发冬春季农村地区新冠肺炎疫情防控工作方案。返乡人员需持7天内有效新冠病毒核酸检测阴性结果返乡，返乡后实行14天居家健康监测，期间不聚集、不流动，每7天开展一次核酸检测。LPR连续9个月不变。1月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。央行公开市场周三开展2800亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，净投放2780亿元。财政部部长刘昆：2021年要精准有效实施积极的财政政策，推动经济运行保持在合理区间；强化财税政策支持和引导；坚定实施扩大内需战略推动创新发展和产业升级，提高经济质量效益和核心竞争力；完善财政支农政策，支持全面推进乡村振兴；做好重点领域风险防范化解工作，确保财政经济稳健运行、可持续，抓实化解地方政府隐性债务风险工作；深化对外财经务实合作，拓展国际合作新空间。商务部：2020年，全国实际使用外资9999.8亿元人民币，同比增长6.2%（折合1443.7亿美元，同比增长4.5%；不含银行、证券、保险领域），规模再创历史新高；在全球跨国直接投资大幅下降的背景下，全年实际使用外资逆势增长，实现了引资总量、增长幅度、全球占比“三提升”，圆满完成稳外资工作目标。国家税务总局：受减税降费政策等影响，2020年全年我国税收收入下降2.6%，圆满完成财政预算安排的税收收入目标；全年新增减税降费预计超2.5万亿元，圆满完成政府工作报告确定的为企业减负目标。国贸期货投研日报(2021-01-21)国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎 深圳楼市“高烧不退”，住建部门再出手围堵政策漏洞。深圳市住建局明确，居民家庭购买的商品住房，只能登记在具有购房资格的家庭成员名下。国家统计局数据显示，一年来70个大中城市中，深圳房价涨幅最高，涨幅高达14.1%，在各大城市中遥遥领先。中国煤炭工业协会判断，预计一季度在经济持续恢复、气温逐步回升、春节假日因素等多种因素共同影响下，煤炭需求有望先增后降，煤炭供应将总体稳定，煤炭价格将高位回调。后期随着气温的逐渐回升，煤炭市场供需偏紧局面将逐步缓解。自从工信部去年12月为光伏玻璃产能置换政策松绑以来，行业启动了新一轮扩产。目前，计划扩产光伏玻璃的企业包括福莱特、彩虹新能源和福耀玻璃等。业内人士预计，光伏玻璃供应紧张的状况有望在今年下半年缓解，但届时仍会存在结构性短缺的问题。二、国际方面美国截至1月15日当周MBA30年期固定抵押贷款利率为2.92%，前值2.88%；抵押贷款申请活动指数为946.8，前值965.2；抵押贷款再融资活动指数为4484.2，前值4706.3；抵押贷款购买指数为348.2，前值338.9。加拿大去年12月CPI环比降0.2%，预期持平，前值升0.1%；同比升0.7%，预期升1%，前值升1%。加拿大2020年全年CPI增速为2009年以来最慢。欧元区2020年12月CPI终值同比降0.3%，预期降0.3%，初值降0.3%。英国11月DCLG房价指数同比升7.6%，预期升5.6%，前值升5.4%。英国2020年12月零售物价指数环比升0.6%，预期升0.5%，前值降0.3%；同比升1.2%，预期升1.2%，前值升0.9%；核心零售物价指数同比升1.4%，预期升1.3%，前值升1.1%。英国2020年12月CPI环比升0.3%，预期升0.2%，前值降0.1%；同比升0.6%，预期升0.5%，前值升0.3%；核心CPI环比升0.3%，预期升0.2%，前值降0.1%；同比升1.4%，预期升1.3%，前值升1.1%。三、大宗商品行情综述市场情绪依旧谨慎，商品期货多数回落周三（1月20日），国内商品期货收盘多数飘绿，原油逆势上扬，涨逾2%；农产品重挫，菜粕盘中跌停；能化品方面，纯碱涨逾2%；基本金属方面，沪铅涨近2%，因库存下降；黑色系方面，焦煤跌超3%；贵金属均上涨，沪银涨逾1%。黑色建材：淡季效应渐显，钢材供需两弱。央行连日来缩量续作逆回购，市场流动性明显趋紧，加之疫情不断反复，市场情绪较为谨慎。基本面上看，淡季效应越发明显，寒冷天气下，下游需求逐渐走弱，现货成交不断减少，钢材库存加速累积，而钢厂亏损较多，开工受限，产量下滑，当前钢材呈现供需两弱的格局，现货价格或继续弱势运行。动力煤方面：在政策主导下，动力煤整体供需格局正在发生变化，现货拐点即将到来，但盘面贴水幅度过大，短期或陷入宽幅震荡。基本金属：基本面支撑强劲，金属短期震荡运行。拜登正式就任美国总统，新政府采取大规模财政刺激的预期再度升温，美国国债名义利率持续上行带动美元指数反弹，压制 金属价格。不过，当前基本面支撑依旧强劲，金属库存处于历史低位，国内经济持续稳健复苏，家电消费走高，金属需求保持强劲；中长期来看，随着疫苗加快普及，疫情的影响持续弱化，主要经济体的宏观政策维持宽松的基调，全球经济复苏是大趋势，通胀预期持续升温，金属回调后有望震荡走强。贵金属方面：近期美国经济数据继续强劲修复，且经济数据方面仍呈现出美强欧弱的特点，美元反弹幅度较大，而美债收益率快速回升，实际利率也会有抬升压力，黄金短期或承压运行。能源化工：多空因素交织，原油短期震荡调整。受沙特自愿减产以及美国新政府扩大财政刺激规模的乐观预期提振，原油短线获得反弹，但疫情仍然较为严重，限制性措施较为严格，原油短期的需求依旧面临制约，这将限制原油反弹高度，短期或震荡调整。中长期来看，沙特单边扩大减产规模，减轻了原油供给端的压力，且随着疫苗的广泛接种以及旅行活动增加，以及新一届美国政府可能推出大规模财政刺激法案，二季度石油需求将出现大幅反弹，布伦特原油有望震荡走高。农产品方面：美豆回调拖累豆粕，中期做多逻辑不变。根据相关机构报道，未来两周巴西中部及南部普降大雨，而目前正是巴西大豆结荚的关键期，有效降雨将改善前期土壤较差的情况，美豆受此影响大幅回调，进而拖累国内豆系大幅走弱。不过，美豆进口成本支撑依旧较强，而国内豆粕库存持续去化，生猪产能恢复不断加快，豆粕中期有望保持高需求，回调做多仍然是主旋律。研究员：郑建鑫执业证号：F3014717投资咨询号：Z0013223