2020年中国企业并购市场回顾与前瞻

2020年中国企业并购市场回顾与前瞻February 2020 February 20202021年1月 PwC2目录RCEP亮点与启示3前言1中国企业并购回顾与展望4中国的宏观环境对并购市场的影响2部分行业并购热点及展望5普华永道提问环节6 PwC前言•报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公开新闻及普华永道分析提供的信息•《汤森路透》与《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成•报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露•报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”）•“国内”是指中国内地、香港、澳门和台湾特别行政区•“海外并购”是指中国内地企业在境外进行收购•“入境并购”是指境外企业收购国内企业3报告中所列示数据的说明(1) PwC•“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，或主要由私募股权基金管理公司进行的未披露金额的交易，也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的直接投资•“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易，以及未披露交易金额但由财务投资者进行的股权交易•“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”）•“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金•为了剔除汇率的影响，我们基于2020年人民币对美元的平均汇率调整了2016年至2019年的以美元为计价单位的交易金额4前言报告中所列示数据的说明(2) PwC普华永道宏观环境中国的 PwC6中国的宏观环境和政策推动并影响着并购趋势按交易量和交易额计算，中国约占全球并购市场的15％，在全球市场中扮演着越来越重要的角色。全球并购趋势和中国的贡献以上只是许多近期政策中的一部分。为了适应中国国内外市场的迅速变化，投资者也审时度势，并不时修改其投资策略。政府政策和中国的经济大环境正在影响并购市场，例如...国家对外资企业在中国投资实施更大范围、更宽领域、更深层次的对外开放，目前得益的是金融服务和汽车行业；未来在诸如RCEP/CAI的促进下，更多行业也将获益。建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国的号召，体现了中国未来现代产业体系建设的重点和大方向。工业4.0/数字高科技/生物技术/新材料等领域的并购活动将增多。中国于2020年11月15日签署了RCEP，这清楚地表明亚洲区域经济一体化进程仍然充满生机。（将在下一节中详细说明。）作为十四五规划最重要的亮点之一，对消费品，数字新媒体和基础设施等国内行业产生重大的积极影响。中国经济不再由各省单独发展，而是鼓励按区域集群发展，例如长三角一体化，大湾区，京津冀，成渝、西部走廊等。2020年12月30日，中欧双方完成CAI谈判（尚无细节），这对中欧双边关系具有重大战略意义，可能会增加中欧跨境交易。双循环区域经济一体化《中欧全面投资协定》（CAI）中国的进一步对外开放产业升级RCEP信息来源：Refinitiv05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00020162017201820192020中国交易数量全球交易数量中国交易额全球交易金额10亿美元交易数量15% PwC普华永道7亮点与启示RCEP PwCRCEP的重要意义全球层面区域层面中国层面✓多边主义和自由贸易体制之于世界经济复苏的重要性✓进一步提升亚洲在国际经济格局中的地位✓加速重构国际投资贸易规则✓促进成员间精细化合作，形成闭环型产业链、价值链和供应链✓带动进出口和对外投资、增加成员国福利，推动区域经济增长加速重构全球经济格局和国际经贸规则大幅提升东亚经济一体化水平推动高水平对外开放和高质量发展✓有利于稳外贸、稳外资、扩内需为构建双循环新发展格局提供有力支撑✓倒逼国内产业转型升级推动经济高质量发展8✓推动要素型开放向制度型开放转变助力构建全方位、多层次、立体化对外开放格局 PwC9RCEP规则亮点货物贸易对域内90%以上的货物施行零关税，主要是立即实施或未来10年内递减至零，且在未来有望达到95%4123区域价值成分40累计计算多个原产地标准并存时，出口商可自行选择适用的规则可凭出口商原产地声明享受协定税率进口时未能享受优惠关税待遇的，可申请退还多付税款◼区域累积原产地规则◼超90%货物零关税服务贸易日本、韩国、澳大利亚、新加坡、文莱、马来西亚、印度尼西亚7个成员采用负面清单方式承诺◼负面+正面清单◼三个附件投资市场准入：采用负面清单方式对5个非服务业领域投资作出较高水平开放承诺◼投资自由◼投资保护适用棘轮机制，未来自由化水平不可倒退鼓励：相互投资、商业配对活动、法律政策研讨会、信息交流等◼投资促进◼投资便利包括：给予外国人公平公正待遇，禁止非公共目的、歧视性、无正当程序、无补偿的征收，无延迟外汇转移包括：争端预防和外商投诉的协调解决信息交流自然人临时移动◼移动主体包括：投资者、公司内部流动人员、合同服务提供者、随行配偶及家属等◼政策透明度制定了缔约方批准此类临时入境和临时停留许可的规则中国、新西兰、越南、菲律宾、柬埔寨、泰国、老挝、缅甸8个成员采用正面清单方式承诺，协定生效后6年内转为负面清单金融服务电信服务专业服务知识产权电子商务中小企业争端解决...... PwC10RCEP启示与建议企业层面加大研发投入，提升核心竞争力重视对RCEP等各类开放平台的规则研究，提高企业战略规划水平•安排重新评估并整合现有商业模式•评估现有产业链,优化供应链安排•持续关注RCEP各成员国的规则落地更新并作出应对•积极申请RCEP各成员国的便利措施及优惠政策政府层面•解放思想，提高制度创新的“含金量”•以自主开放平台叠加RCEP，在更大范围和更深层次形成政策联动效应•打通政策落地的各节点，提升制度协同性，真正做到政策的系统集成制度创新•客观分析高标准投资贸易规则对我国的适用性，主动选取符合我国发展需求、符合我国政策方向、符合国际发展趋势的规则，参与甚至主导高标准投资贸易规则体系建设高标准投资贸易规则体系构建•重视营商环境评估•延长“引进来”“走出去”服务链条•优化产业布局，促进产业集聚•提升决策与程序的透明度营商环境打造 中国企业并购市场概览 PwC* 财务投资者参与的中国内地企业海外并购交易同时被计入财务投资者交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总计中未被重复计算来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析2020年中国的并购活动交易金额增长了30%，达到7,338亿美元，是自2016年以来的最高水平，这主要得益于国企和政府资金强有力的投资支持12数量金额 数量金额 数量金额 数量金额 数量金额 (10亿美元)(10亿美元)(10亿美元)(10亿美元)(10亿美元)战略投资者国内4,870 320.7 5,111 366.2 4,778 322.6 4,498 275.7 4,530 349.40.7%27%国外271 6.8 255 14.0 178 20.0 248 21.1 181 14.6 -27%-31%战略投资者小计5,141 327.4 5,366 380.2 4,956 342.6 4,746 296.8 4,711 364.0 -1%23%财务投资者私募股权基金交易1,767 214.6 1,324 176.2 1,920 215.5 1,585 208.7 2,077 332.4 31%59%风险投资基金交易3,492 5.7 2,338 3.0 3,410 7.0 2,549 2.6 3,361 2.8 32%6%*财务投资者小计5,259 220.3 3,662 179.2 5,330 222.5 4,134 211.4 5,438 335.2 32%59%中国内地企业海外并购国有企业116 64.0 101 27.3 64 20.5 60 16.3 27 6.3 -55%-61%民营企业609 103.9 467 58.2 310 49.6 384 26.6 253 21.9 -34%-18%*财务投资者195 36.6 238 33.4 253 21.3 223 15.1 123 13.8 -45%-9%中国内地企业海外并购小计920 204.5 806 119.0 627 91.4 667 58.0 403 42.0 -40%-28%香港企业海外并购282 22.8 243 12.5 227 23.8 159 14.2 122 6.4 -23%-55%总计11,407 738.3 9,839 657.5 10,887 659.1 9,483 565.3 10,551 733.8 11%30%2017201820192020%变动数量2020比2019 %变动金额2020比2019 20162016年到2020年并购交易数量与金额概览 PwC新冠疫情影响|交易金额在2月份由于疫情封锁导致的下滑后保持稳定，在接下来的几个月强势反弹，并在2020年下半年显著超过上年同期1325.1 16.1 26.7 24.6 18.4 24.3 20.8 20.5 26.6 16.5 25.5 25.9 23.3 11.1 40.0 28.0 24.0 31.0 33.0 27.0 27.0 19.1 65.8 20.1 2.1 0.2 3.2 0.4 2.0 0.4 2.2 2.1 0.9 4.1 2.3 1.2 0.2 1.3 0.3 1.4 2.0 0.3 0.2 1.2 4.8 0.3 1.8 0.8 10.4 12.1 16.