本报告重点分析了牧原股份（002714）在非瘟疫情反复的背景下，猪价有望维持高位，轮回二元育种成公司重要后盾，2020年底种猪存栏同比大增97%，公司低成本高速扩张可持续。报告指出，牧原股份打破传统的金字塔纯种生产二元母猪的模式，自2002年开始创新轮回二元育种体系，培育出用于轮回杂交的牧原长白和牧原大白母本品种和品系，以及相应的父本品种和品系。采用轮回杂交生产父母代母猪，不需要纯种母猪，可降低养猪成本，并降低因引种带来的疾病风险，在非瘟疫情影响下，该繁育方法优势突显，为公司快速发展奠定坚实基础。报告同时指出，牧原股份通过一系列股权、债券融资等方式助力生猪养殖业务高速扩张，公司出栏量仅在2019年受非洲猪瘟疫情影响同比小幅下滑6.9%。公司低成本高速扩张可持续：①自繁自养模式便于防疫措施落实，无委托养殖费；②公司在饲料原料采购方面拥有粮源优势、渠道优势和采购团队优势；在饲料配方上，根据原材料性价比及时调整饲料配方中的主要材料，有效降低饲料成本；并针对不同品种、不同类型、不同生长阶段的生猪，公司采用多阶段精准营养配方技术；③公司执行严格的选留标准，通过育种提升商品猪生产性能，降低饲养成本；④公司依据价值创造进行价值分配，促进各岗位技能提升与优秀团队的快速复制；公司积极运用人工智能技术，养猪装备不断升级，极大地提高了人工效率。在育肥阶段，公司1名饲养员可同时饲养2,700-3,600头生猪（根据猪舍条件），生产效率极高。
