请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2021年02月08日 朝闻国盛 年初以来增量资金从何而来? 今日概览  重磅研报 【策略】跨年行情：流动性已在改善，等待节后新高——A股市场策略周报-20210207 【策略】 “小票”的未来-20210206 【策略】年初以来增量资金从何而来？——股市流动性月报第3期-20210205 【食品饮料】高端酒动销无虞，大众品旺季正浓—春节前草根调研反馈-20210207 【纺织服装】2020年报前瞻，2021年Q1展望-20210207 【金融】本周聚焦-深交所主板中小板合并，IPO前12个月入股股东均需锁定三年-20210207 【海外】中粮包装（00906.HK）-供需改善景气向上，金属包装龙头强者愈强-20210207 【建筑材料】东鹏控股（003012.SZ）-产能扩张，渠道为王，零售龙头开启成长新征程-20210205 【计算机】奇安信（688561.SH）-主动防御领军者，规模效应与成长持续性被低估-20210205 【海外】快手-W（1024.HK）-放任生长之后，快手开始体系再造-20210205  研究视点 【金融工程&计算机】掘金ETF：华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF投资价值分析-20210205 【金融工程】市场高位震荡，分化或仍会延续-20210207 【固定收益】节前投放少，节后回笼也少-20210207 【固定收益】城投“易主”实际影响如何？-20210206 【固定收益】外资增持量创新高，债市杠杆处于低位-20210205 【建筑材料】玻纤价格上涨，继续推荐景气延续的玻纤和出口链条-20210207 【电子】半导体营收利润增速居全行业先列，估值处历史低位-20210207 【传媒】快手上市继续看好5G时代视频化发展，关注港股平台型公司-20210207 【电气设备】硅片龙头上调硅片报价，新能源汽车1月销量符合预期-20210207 【化工】化纤板块景气持续复苏，重点推荐行业细分龙头-20210207 【建筑装饰】继续推荐装配式龙头，看好智能建造新趋势-20210207 【食品饮料】白酒行业“新周期”的再思考-20210207 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 休闲服务 14.0% 46.3% 159.3% 银行 12.2% 17.8% 20.1% 轻工制造 3.1% 1.3% 28.0% 化工 1.5% 13.2% 47.4% 医药生物 1.4% 8.1% 42.1% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 国防军工 -20.7% 0.8% 34.6% 有色金属 -10.9% 15.4% 42.3% 通信 -10.2% -19.9% -19.6% 非银金融 -9.2% -5.2% 5.9% 采掘 -8.9% 0.4% 3.7% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：A股ETF揭秘与展望》2021-02-05 2、《朝闻国盛：2021年地方两会9大信号》2021-02-04 3、《朝闻国盛：2021科创板机构配臵新看点&疫情之年的财政》2021-02-03 4、《朝闻国盛：疫苗整体批签发稳定增长，二类苗增长明显，龙头品种态势良好》2021-02-02 5、《朝闻国盛：2月配臵建议&金股推荐：等待节后新高》2021-02-01 2021年02月08日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 【通信】极致行情下，哪些公司在回购？-20210207 【机械设备】加配新能源设备以及具备成长性的中小市值公司-20210207 【医药生物】新冠变异后是否需要常态化免疫加强？智飞新高后继续强烈看好-20210207 【环保工程及服务】《排污许可管理条例》严监管、扩空间-20210207 【交通运输】2020年度业绩预告总结：触底反弹，砥砺前行-20210207 【计算机】最快渗透率提升的典型场景分析和展望-20210206 【计算机】深信服（300454.SZ）-业绩符合预期，云与网安增速低点已过-20210207 【医药生物】东诚药业（002675.SZ）-参股引进潜力产品，公司核医学布局愈加丰富继续看好-20210207 【食品饮料】重庆啤酒（600132.SH）-高端化推动量价齐升，盈利能力改善-20210206 2021年02月08日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【策略】跨年行情：流动性已在改善，等待节后新高——A股市场策略周报-20210207 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 胡思雨 S0680520080009 husiyu@gszq.com 展望：流动性最紧张的时候已经过去，等待节后新高 1、年初大涨之后，近期市场调整，核心仍是对流动性收紧的担忧。 2、但当前，我们认为流动性最紧张的时候正在过去，资金面已经出现了改善的迹象，后续不必过度恐慌。 3、春节后，跨年行情有望再创新高。 风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。 【策略】 “小票”的未来-20210206 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 胡思雨 S0680520080009 husiyu@gszq.com 程鲁尧 研究助理 chengluyao@gszq.com 一、“小票”的熊市 “小票”经历四年漫长熊市，A股“龙头”跑赢时代的序幕已经拉开 二、借鉴美股，“小票”更难超越龙头 “小票”长期跑输、丧失流动性、长期折价、弱者更弱；美股“小票”跑输背后：机构化的必然趋势。 三、“小票”跑输正在A股重演 2017年以来A股机构化进程加速，“小票”跑输、丧失流动性、折价、弱者更弱等一系列变革正在发生。 四、“小票”也有未来 对于那些拥有优秀基本面、景气向上的“真成长”，同样有机会脱颖而出、迎来“春天”。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、历史比较可能存在误差；3、机构化进程不及预期 【策略】年初以来增量资金从何而来？——股市流动性月报第3期-20210205 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 程鲁尧 研究助理 chengluyao@gszq.com 一、资金流入项 1、外资：1月北上资金净流入400亿元 2、公募：1月偏股基金发行4503亿份 4、养老体系：一季度养老保障体系增量资金预计475亿元 5、银行理财：一季度银行理财增量预计约500亿元 6、私募：2020年12月私募证券基金净流出1139亿元 2021年02月08日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 7、产业资本：1月产业资本净减持520亿元 8、杠杆资金：1月两融净流入额为539亿元 9、散户：2020年12月新增投资者数量162万人 二、资金流出项 股权融资：1月股权融资规模为1605亿元 风险提示：1、海外事件冲击；2宏观经济政策超预期变化 【食品饮料】高端酒动销无虞，大众品旺季正浓—春节前草根调研反馈-20210207 符蓉 S0680519070001 furong@gszq.com 杨传忻 S0680520080003 yangchuanxin@gszq.com 方一苇 研究助理 fangyiwei@gszq.com 节前旺季已经接近尾声，春节作为食品饮料板块最重要的节日之一，决定了开年的基本面走势。为了进一步探寻食品饮料板块春节销售情况，近期我们走访了上海、天津、福建、山东、江苏等地的部分商超，对白酒、乳制品、调味品、休闲食品、粮油等板块的终端动销情况进行跟踪。 风险提示：国内疫情全面爆发引发需求断崖式下降；经济急速下滑影响白酒动销。 【纺织服装】2020年报前瞻，2021年Q1展望-20210207 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 杨莹 S0680520070003 yangying1@gszq.com 1）自上而下看好运动鞋服赛道，推荐【申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏】，对应2021年 PE分别34/44/54/27倍。2）推荐运营稳健的优质标的：旺季到来拉动销售的【波司登】，对应2021年PE为19倍；运营稳健低估值标的【地素时尚、比音勒芬】，对应2021年PE分别10/15倍。3）推荐边际改善的【森马服饰】，对应2021年PE为16倍。 风险提示：新冠疫情影响超预期；终端消费低迷风险；各公司门店扩张不及预期；新业务开展不顺利等。 【金融】本周聚焦-深交所主板中小板合并，IPO前12个月入股股东均需锁定三年-20210207 马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com 赵耀 S0680519090002 zhaoyao@gszq.com 1、证监会批准深圳证券交易所主板与中小板合并 合并深交所主板与中小板的总体安排是“两个统一、四个不变”，政策基本在预期以内，凸显板块差异，注册制全面落地有望进一步加速。 2、IPO前12个月入股股东均需锁定三年 证监会本周发布《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》，政策整体影响有限，有助制约“突击入股”短期套利行为 风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；保险公司保障型产品销售不及预期。 【海外】中粮包装（00906.HK）-供需改善景气向上，金属包装龙头强者愈强-20210207 2021年02月08日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 夏天 S0680518010001 xiatian@gszq.com 刘澜 研究助理 liulan@gszq.com 公司为老牌金属包装龙头，二片罐业务收入毛利率双增，有望持续贡献利润弹性。投资建议：我们预测公司2020-2022的营业收入为74.8/81.4/89.8亿元，同增2.7%/8.7%/10.4%，归母净利润（不包含加多宝分红）为3.3/3.9/4.6亿元，同增8.7%/18.4%/17.7%。考虑到公司的行业龙头地位及未来收入业绩的增长潜力，结合A股同业公司的行业平均估值水平，给予“买入”评级。 风险提示：啤酒罐化率提升不及预期风险、客户需求增长不及预期风险、原材料价格波动风险 【建筑材料】东鹏控股（003012.SZ）-产能扩张，渠道为王，零售龙头开启成长新征程-20210205 黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com 房大磊 S0680518010005 fangdalei@gszq.com 任婕 研究助理 renjie@gszq.com 公司是国内瓷砖零售龙头，具有强大的