朝闻国盛：A股增量资金有何变化？
请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2022年02月18日 朝闻国盛 A股增量资金有何变化？ 今日概览 重磅研报 【策略】A股增量资金有何变化？——股市流动性月报(2022年第2期)-20220217 【固定收益】隐债清零后的城投还是城投吗？-20220217 【建筑】深度复盘五次“稳增长”-20220217 【社会服务】九毛九（09922.HK）-单品、单店、扩张，太二势能强劲，品牌矩阵不断孵化-20220217 研究视点 【通信】“东数西算”全面启动，抓紧新基建大机遇-20220218 【计算机】“东数西算”工程正式启动，数字经济战略地位及推进速度空前-20220217 【保险】上市险企1月月报：车险增速超预期带动财险回暖 寿险承压-20220217 作者 分析师 王琪 执业证书编号：S0680521030003 邮箱：wangqi3538@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 煤炭 7.3% 19.2% 60.4% 建筑装饰 7.2% 16.6% 28.8% 有色金属 4.8% 2.1% 28.5% 银行 4.3% 4.1% -10.4% 商贸零售 2.6% -0.7% 1.5% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 医药生物 -13.1% -13.6% -26.9% 传媒 -12.8% -4.4% -10.6% 汽车 -10.2% -12.4% -2.1% 计算机 -10.1% -5.5% -2.4% 电子 -10.0% -11.6% -2.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：稳增长升温，情绪短期触底》2022-02-17 2、《朝闻国盛：节后显著回流大金融》2022-02-16 3、《朝闻国盛：21Q4全球视角：供不应求的芯片与超预期的资本开支》2022-02-15 4、《朝闻国盛：稳增长和复工进展跟踪》2022-02-14 5、《朝闻国盛：天量社融的背后》2022-02-11 2022年02月18日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【策略】A股增量资金有何变化？——股市流动性月报(2022年第2期)-20220217 张峻晓 分析师 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 王程锦 研究助理 S0680120070053 wangchengjin@gszq.com 1）1月外资入场节奏明显放缓，单月净流入168亿元，已连续16个月保持净流入。 2）基金12月净流入约2550亿元，1月基金新发节奏有所放缓，单月新发规模约941亿份。 3）私募规模小幅扩容，12月净流入约873亿元。 4）险资投资于股票与基金的运用余额连续4个月回升，12月单月大幅增加约1501亿。 5）杠杆资金情绪悲观，1月大幅净流出约497亿元。 风险提示：1、宏观环境超预期变化；2、海外事件冲击；3、统计模型存在一定误差。 【固定收益】隐债清零后的城投还是城投吗？-20220217 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 赵增辉 研究助理 S0680120070046 zhaozenghui@gszq.com 隐债清零会对区域内城投带来相应的投资机会，建议适当关注。隐债清零将继续采取“先易后难，托底推进”的策略，条件成熟的地区率先推进，省级层面发达地区和地市区县都会推进。而对重债地区则为通过政策支持托底，按进度逐步化解。而隐债清零不改变城投属性，但将实质性降低城投债务负担，拓宽融资渠道，因而会带来利差下降的利好。对这些区域建议关注配臵机会。 风险提示：隐债化解推进不及预期 【建筑】深度复盘五次“稳增长”-20220217 何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com 廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 本轮稳增长处在政策加码期，复盘前五轮稳增长行情，超额收益有望延续，基建投资上半年有望率先发力，地产政策有望继续边际调整。投资建议：重点推荐1）低估值建筑蓝筹：中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国能建等，基建设计龙头华设集团。2）稳增长高景气弹性方向：a) 钢结构：重点推荐精工钢构、鸿路钢构；b)保障房：重点推荐华阳国际；c）新型电力系统：重点推荐民营配网EPCO龙头苏文电能；d) 城市管网：重点推荐供热节能领军者瑞纳智能。 风险提示：稳增长效果不达预期，历史经验不代表实际情况，应收账款风险。 【社会服务】九毛九（09922.HK）-单品、单店、扩张，太二势能强劲，品牌矩阵不断孵化-20220217 杜玥莹 分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com 毕筱璟 研究助理 S0680121030013 bixiaojing@gszq.com 投资建议：公司作为快时尚餐饮连锁领军者，以内部优质架构为基础，优选赛道，打磨单品、强于营销、重标准化，多条赛道推陈出新，不断印证自身能力。当前公司太二空间大、品牌势能强劲，怂及赖美丽有望成为第二增长曲线。我们预计2021-2023年公司实现收入41.6/63.6/88.1亿元，归母净利润3.4/5.8/8.8亿元，EPS 0.24/0.40/0.60元/ 2022年02月18日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 股，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：1）品牌孵化不及预期；2）新冠疫情反复；3）门店扩张不及预期；4）食品安全问题。 研究视点 【通信】“东数西算”全面启动，抓紧新基建大机遇-20220218 宋嘉吉 分析师 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 分析师 S0680519050002 huanghan@gszq.com 赵丕业 研究助理 S0680120040059 zhaopiye@gszq.com 投资建议：核心资产运营商：中国移动600941、中国电信601728、中国联通600050。流量承载侧优质龙头公司：新易盛300502、天孚通信300394、中际旭创300308。IDC：奥飞数据300738、科华数据002335、光环新网300383。通信基建：中兴通讯000063、星网锐捷002396。机柜节能温控：英维克002837、佳力图603912。 风险提示：5G进度不达预期，贸易摩擦加剧。 【计算机】“东数西算”工程正式启动，数字经济战略地位及推进速度空前-20220217 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 分析师 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：2022年2月17日，根据新华社报道，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局近日联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点，并规划了张家口集群等10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。 投资标的： IT基础设施：中科曙光、浪潮信息、易华录等 数据应用：海量数据、卫士通等 产业数字化：朗新科技、科大讯飞、海康威视、金山办公、广联达、石基信息、赛意信息、国联股份等 风险提示：政策推进不及预期；财政支出不及预期；宏观经济风险 【保险】上市险企1月月报：车险增速超预期带动财险回暖 寿险承压-20220217 赵耀 分析师 S0680519090002 zhaoyao@gszq.com 投资建议：财险板块目前保费拐点显现，保费增速及盈利水平将进入持续改善的周期且有望不断获得数据层面的验证，且估值同样处在近年的低点，个股建议关注财险头部公司中国财险H。寿险板块虽然负债端仍未见好转，但投资端改善使得整体基本面底部向上，估值具备极高安全边际，是长期价值配臵的极好时点，个股建议关注房地产风险明显释放的中国平安以及寿险改革持续推动的中国太保； 风险提示：权益市场波动风险；长端利率下行及房地产暴雷风险；产险竞争加剧及巨灾风险。 2022年02月18日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
