PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 原油 核心观点 PTA 今日，PTA重心震荡抬升，TA2105合约收于3940，涨幅为0.15%。从现货市场来看，部分1月底或2月初货源报盘参考2105贴水185自提，现货成交在3726自提。近期，PTA供需正在走弱，社会库存将急剧攀升。一方面，供应端福海创450万吨/年的PTA装置重启、福建百宏250万吨/年的PTA装置投产，PTA供应压力增大。另一方面，临近春节假期，终端织造开工率急剧下滑，带动聚酯开工率近期开始缓慢下行。因此，在供需走弱之下，PTA社会库存呈累库态势，现货加工费被压缩至370元/吨，后期或被进一步压缩至300-350元/吨。就PTA绝对价格来看，在基差持稳之下，我们认为期价由PTA原料成本和加工费两部分组成，目前PTA加工费已处于偏低水平，期价受成本端指引增强。短期，原油高位盘整，PTA加工费低位，下方3850-3900一线存在较强支撑；长线我们看好原油价格重心震荡抬升，对应PTA价格重心亦有望跟随波动，多头思路对待。 涤纶短纤： 今日，短纤价格震荡运行，PF2105合约收于6538，涨幅为0.12%。从现货市场来看，福建直纺涤短维稳，半光1.4D 主流6300-6350元/吨现款短送；江苏直纺涤短维稳，半光1.4D 主流6100-6200元/吨出厂或短送，较低6000附近，较高6300左右。从产销数据来看，日内产销分化，平均在52%附近，部分工厂产销为30%，30%，200%，15%，30%，50%，20%，30%。展望后市，我们认为短纤操作上宜维持多头思路。一方面，原油坚挺之下，原料PTA和乙二醇价格回调空间有限。另一方面，短纤自身供需预期较好。临近春节假期，下游新单一般，但纱厂成品库存偏低，近期以消化原料为主，待原料短纤转化为成品纱线后，叠加节后传统旺季需求的恢复，节前或节后，下游纱厂将有一轮补库的需求。综上，近期短纤或震荡整理，建议长线投资者择机逢低布局长线多单，持有至3-4月旺季离场。 PTA短纤期货及期权日报 Daily Report on PTA &PF Future and Option 作 者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/ F3063024（从业）、Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2021年01月27日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约42004226421060.140.0918693.110.02TA05合约39163940392860.1599.391951421216.260.20TA09合约401240364022100.2514.6629467683.391.72单位1月27日1月26日涨跌单位1月27日1月26日涨跌PTA仓单数量张371450371852-402PTA有效预报张1402413820204PTA仓单总计元/吨385474385672-198基差元/吨-94-1323809-01价差元/吨-188-194605-09价差元/吨-94-92-2 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化PF05合约64686538649080.12%8.09262523.4510.530.04PF09合约650665786540140.21%0.082606.190.55(0.01) 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2、现货市场情况 品种单位1月27日涨跌涨跌幅品种单位1月27日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶55.910.200.36%WTI原油美元/桶52.61-0.02-0.04%石脑油CFR日本美元/吨512.25-1.75-0.34%石脑油FOB新加坡美元/桶55.57-0.16-0.29%PX FOB韩国美元/吨659.00-6.00-0.90%PX CFR中国美元/吨677.00-6.00-0.88%MEG外盘美元/吨590.0014.002.43%MEG内盘元/吨4,500.0075.001.69%PTA外盘美元/吨560.005.000.90%PTA内盘元/吨3,740.0020.000.54%聚酯切片元/吨5,050.000.000.00%瓶级切片元/吨5,625.00-25.00-0.44%涤纶POY元/吨5,600.000.000.00%涤纶DTY元/吨7,300.000.000.00%涤纶FDY元/吨5,750.000.000.00%涤纶短纤元/吨6,250.000.000.00% 涤纶短纤区域市场2021-01-212021-01-222021-01-232021-01-242021-01-252021-01-262021-01-27迷你图华北市场6340630063006300627562756250福建市场6400637563756375635063506350华东市场6275620062006200617561756150CCFEI价格指数:涤纶短纤6337630763076307625062506250 数据来源：Wind、方正中期研究院 3、PTA及短纤市场数据跟踪 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 -50-30-101030507090布伦特原油WTI原油美元/桶 01020304050607080900100200300400500600700800石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 200300400500600700800900100011001200PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 1002003004005006007002022042062082010201220PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 010020030040050060070080090010000100020003000400050006000700080002019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/12PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 020406080100120PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -5000500100015002000010002000300040005000600070008000PTA利润PTA现货元/吨元/吨 -600-400-2000200400600800100012000100020003000400050006000700080002019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/12基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-8 PTA基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 405060708090100装置负荷率:涤纶短纤:国内% -20-15-10-505101520库存天数:涤纶短纤:国内天 图3-9 短纤开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-10 短纤库存天数 数据来源：Wind、方正中期研究院 01002003004005006002019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01短纤产销（最低）短纤产销（最高）% 400050006000700080009000100000200040006000800010000120001400016000180002018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-12棉花-涤纶短纤涤纶短纤棉花元/吨元/吨 图3-11 短纤产销率 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-12 短纤、棉花价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 800100012001400160018002000220024000100020003000400050006000700080009000100002019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12短纤现货加工费PTA内盘MEG内盘涤纶短纤 图3-13 短纤现货加工费 数据来源：Wind、方正中期研究院 0100002000030000400005000060000700008000090000100000南华期货华泰期货信达期货浙商期货国投安信期货多单量 020000400006000080000100000120000140000160000180000200000中信期货国贸期货永安期货建信期货银河期货空单量 图3-14 PTA主力多单量 图3-15 PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第6页 8.15%7.23%6.52%6.40%6.19%65.51%多单持仓占比南华期货华泰期货信达期货浙商期货国投安信期货其他 11.91%11.52%11.40%8.56%7.13%49.49%空单持仓占比中信期货国贸期货永安期货建信期货银河期货其他 图3-16 PTA主力多单占比 图3-17 PTA主力空单占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-18 PTA主连日线 数据来源：文华财经、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第7页 0200040006000800010000120001