PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 原油 核心观点 PTA： 周二，因疫苗消息刺激，原油价格重心上移，带动PTA止跌反弹。从现货市场来看，下周现货报价参考2101贴水180自提、递盘参考2101贴水185自提，现货参考商谈区间3110-3135自提，由于近期期货绝对价格较低，基差稍有走强。展望后期，PTA中长期供需面压力仍将压制期价，期价的上涨依靠原油。2020年四季度末和2021年一季度，百宏、逸盛等PTA装置将投产，行业供应将快速增加。而四季度末和明年一季度正值终端需求淡季，届时织机负荷的下降或带动聚酯端检修降负增多，对应PTA需求将下降。因此，从基本面来看四季度末和明年一季度PTA有巨大的快速累库压力，这也是期价反弹始终受限的主要原因。短期来看，PTA将跟随原油波动，低价叠加投机资金影响，期价或逐步止跌，但反弹高度有限，不宜期待过高，暂时关注上方3450-3550压力区间。 涤纶短纤： 周二，受短纤上游原料PTA和乙二醇止跌小幅反弹的影响，短纤期价亦走高。从现货市场来看，江苏直纺涤短报价上调，半光1.4D 主流5550-5650元/吨，福建直纺涤短价格上调，半光1.4D 主流在5650-5700，较高报5800。在买涨不买跌的心态下，随着期现价格的上涨，周二下游跟进积极，短纤11月份产销首次大幅放量，行业平均产销为390%左右，部分工厂产销为600%，400%，300%，300%，300%，200%，350%，500%。短期，短纤或逐步止跌反弹，但四季度末终端需求有走弱的风险，原料PTA和乙二醇面临供需压力大，因此短纤反弹高度亦有限，暂时关注上方6200压力位。对于生产企业而言，由于短纤即将步入淡季，建议锁定短纤利润，可空短纤多PTA、乙二醇。 PTA短纤期货及期权日报 Daily Report on PTA /PF Future and Option 作 者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/ F3063024（从业）、Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2020年11月10日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约332232863302481.48190.133138943200.85-12.94TA05合约345034003420441.3163.341083029111.787.49TA09合约355435163538361.036.0510699615.211.14单位11月10日11月9日涨跌单位11月10日11月9日涨跌PTA仓单数量张1807841727748010PTA有效预报张26919234633456PTA仓单总计元/吨20770319623711466基差元/吨-166-156-1009-01价差元/吨236242-601-05价差元/吨-118-1180 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化PF05合约6038600660261121.90%33.491009108.4713.71(0.87)PF09合约600059686004781.32%0.216288.560.47(0.04) 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2、现货市场情况 品种单位11月10日涨跌涨跌幅品种单位11月10日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶42.402.576.51%WTI原油美元/桶40.292.707.27%石脑油CFR日本美元/吨360.63-6.75-1.84%石脑油FOB新加坡美元/桶38.06-0.75-1.93%PX FOB韩国美元/吨499.001.000.20%PX CFR中国美元/吨517.001.000.19%MEG外盘美元/吨473.003.000.64%MEG内盘元/吨3,670.005.000.14%PTA外盘美元/吨415.000.000.00%PTA内盘元/吨3,070.0040.001.32%聚酯切片元/吨4,350.00-50.00-1.14%瓶级切片元/吨4,700.00-12.50-0.27%涤纶POY元/吨5,225.0050.000.97%涤纶DTY元/吨6,800.000.000.00%涤纶FDY元/吨5,350.0050.000.94%涤纶短纤元/吨5,540.00-10.00-0.18% 企业11月10日11月9日迷你图企业11月10日11月9日迷你图中石化60006000汇维仕59005900三房巷56505650浙江康鑫56005630华宏58005800福建锦兴56305630华西村60606060福建翔鹭57505750德赛化纤56505650仪征化纤62006200远东56305630CCFEI涤纶短纤55405540涤纶短纤出厂价及价格指数 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 3、PTA及短纤市场数据跟踪 -50-30-101030507090布伦特原油WTI原油美元/桶 01020304050607080900100200300400500600700800石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 200300400500600700800900100011001200PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 1002003004005006007002022042062082010201220PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 010020030040050060070080090010000100020003000400050006000700080002018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 020406080100120PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -5000500100015002000010002000300040005000600070008000PTA利润PTA现货元/吨元/吨 -600-400-2000200400600800100012000100020003000400050006000700080002018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-8 PTA基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 405060708090100装置负荷率:涤纶短纤:国内% -15-10-50510152025库存天数:涤纶短纤:国内天 图3-9 短纤开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-10 短纤库存天数 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 0501001502002503003504004502019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-10短纤产销（最低）短纤产销（最高）% 400050006000700080009000100000200040006000800010000120001400016000180002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09棉花-涤纶短纤涤纶短纤棉花元/吨元/吨 图3-11 短纤产销率 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-12 短纤、棉花价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 800100012001400160018002000220024000100020003000400050006000700080009000100002018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-10短纤现货加工费PTA内盘MEG内盘涤纶短纤 图3-13 短纤现货加工费 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第6页 0100002000030000400005000060000700008000090000永安期货南华期货申银万国银河期货东证期货多单量 020000400006000080000100000120000140000160000国泰君安永安期货中信期货国贸期货中国国际空单量 图3-14 PTA主力多单量 图3-15 PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 8.64%8.40%6.07%5.93%5.80%65.16%多单持仓占比永安期货南华期货申银万国银河期货东证期货其他 10.88%10.42%9.04%7.51%7.05%55.10%空单持仓占比国泰君安永安期货中信期货国贸期货中国国际其他 图3-16 PTA主力多单占比 图3-17 PTA主力空单占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第7页 图3-18 PTA主连日线 数据来源：文华财经、方正中期研究院 050001000015000200002500030000永安期货东海期货中信期货银河期货华安期货多单量 0200040006000800010000120001400016000天风期货银河期货国贸期货建信期货西南期货空单量 图3-19 涤纶短纤主力多单量 图3-20 涤纶短纤主力空单量 数据来源：