业绩增长符合预期，偏光片景气度上行

三利谱发布2020年年度业绩快报，预计2020年实现归母净利润1.18亿元，较上年同期上涨129.93%，扣非归母净利润1.00亿元，较去年上涨169.70%。公司业绩增长符合预期，主要原因是子公司合肥三利谱产能逐步达到满产满销，致销售收入增加，同时对应单位成本下降；行业景气度提升，部分产品价格上调；公司完成非公开发行股票致本报告期资产、所有者权益、每股净资产上涨。偏光片行业景气度提升，公司产能爬坡顺利，32寸偏光片产品在2020年四季度提价幅度较大，大约为5-10%，未来仍可能有提价空间。公司正在加快上游材料的国产化进程，非主材产品已经开始使用国产产品，未来2年在TAC、PVA方面也会有国产化应用。公司预计2020年~2022年收入分别为20.19亿元（+39.18%）、33.11亿元（+64%）、51.6亿元（+55.83%），归母净利润分别为1.1亿元（+114.82%）、2.46亿元（+123.64%）、3.64亿元（+47.77%），EPS分别为0.88元、1.97元和2.92元，对应PE分别为61倍、27倍和18倍，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。

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