4Q业绩明显改善，公司经营质量持续向好

C公司发布2020年业绩快报，实现营业收入1013.79亿元，同比增长11.73%；净利润为43.67亿元，同比增长77%，扣除非经常性损益后预计净利润同比增长77%。其中4Q单季营收272.50亿元，同比增长2.85%；净利润为16.55亿元，同比增长62.21%。公司业绩略超预期。受益国内5G建设加速，4Q业绩明显改善。现金流表现优秀，资产结构优化。5G建设持续推进，公司竞争力提升，毛利率有望持续改善。我们小幅上调公司盈利预测，预计公司2020/2021/2022年实现净利润43.67/61.89/72.67亿元，同比增长77%/41.72%/17.42%，折合EPS为0.95/1.34/1.58元，目前A股股价对应的PE为38/27/23倍，给予“买入”评级。

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