本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  上周核心观点 ①行业基本面。近日，多家通信行业公司发布2020年业绩预告，如中兴通讯公告2020年实现营收1013.19亿元，同比增长11.73%，归母净利润43.67亿，同比下滑15.18%（主要由于2019年第三季度资产处置带来一次性税前收益26.62亿元，较大增加2019年度净利润所致），单季度来看，2020年Q4实现归母净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%；博创科技预告2020年归母净利润为0.82-0.93亿元，同比增长950.00%-1100.00%；德赛西威预告2020年归母净利润为5.00-5.20亿元，同比增长71.15%-77.99%。多家通信公司经营业绩释放，行业景气上行一定程度上得以验证，投资逻辑兑现，通信板块行情拐点渐近，投资价值凸显。②板块估值。截止上周五，通信板块的PE-TTM为49X，位于近10年估值27.98%的分位点，估值修复可期。③机构配置比例。2020年年底，公募基金通信板块重仓持有市值占总投资股票市值比例仅为0.41%，近期随着板块业绩不断释放，同时随着拜登政府上台，在特朗普时期被打压的通信行业或将迎来边际改善，通信行业关注度将持续提升，通信板块估值有望迎重估，机构配置意愿有望增强。  事件点评 工信部发布《2020年通信业统计公报》，5G网络建设稳步推进，行业边际改善明显。日前，工信部发布《2020年通信业统计公报》，整体来看，2020年，面对新冠肺炎疫情的严重冲击，我国积极推进5G网络建设，数字经济加速发展，实现了全国所有地级城市的5G网络覆盖，行业整体保持平稳运行，电信业务收入增速回升，电信业务总量实现了较快增长。展望2021年，发改委提出聚焦“两新一重”和短板弱项，扩大有效投资，加强系统性布局，加快5G、工业互联网、大数据中心等建设，在政策推动下，5G网络面向省会、市县和大乡镇进一步覆盖，行业基本面改善明朗。另一方面，5G将带动全球流量持续增长，2021年将迎来流量基建和生产的正循环。  行情回顾 上周沪深300指数上涨2.05%，通信板块（中信）指数下跌1.48%，在中信一级30个子行业中排名第28。细分领域上，光模块指数下跌1.17%， 5G指数下跌1.63%，云计算指数下跌0.32%，IDC指数下跌0.76%，物联网指数上涨0.78%，车联网指数上涨1.31%。从个股来看，世纪鼎利、科创新源、会畅通讯、闻泰科技、亿联网络上周涨幅居前，吴通控股、武汉凡谷、信维通信、广哈通信、宜通世纪上周跌幅靠前。整体上，短期通信板块处于估值修复状态，从长期看仍处于上升通道中。  投资建议 重点关注5条主线：（1）基本面良好、估值洼地价值凸显的港股三大运营商：中国移动、中国电信和中国联通；（2）储备项目充足、客源质量优质的IDC企业：科华恒盛，建议关注：光环新网和数据港；（3）护城河牢固、具备全球竞争力的光模块企业：新易盛、中际旭创和光迅科技；（4）行业景气持续上行、位于产业链上游的物联网模组龙头厂商：移远通信和广和通；（5）技术优势明显、多“赛道”并行的高精度定位厂商：华测导航，建议关注中海达和北斗星通。  风险提示 全球新冠疫情带来不利影响；5G和云计算建设及商业化不及预期；中美贸易风险。 [Table_ProfitDetail] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： wangfang@mszq.com 研究助理：傅鸣非 执业证号： S0100120080041 电话： 021-60876726 邮箱： fumingfei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生通信】通信行业周报：运营商5G集采有序推进，通信板块或迎来估值修复-201214 2.【民生通信】通信行业周报：云基础设施高位增长，IDC产业链景气持续上行-201228 3.【民生通信】通信行业周报：我国蜂窝物联网全球占比超75％，聚焦行业投资机会-210111 91.43%143.14%-50%50%150%250%350%14-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0121-01通信(中信)沪深300[Table_Title] 通信行业 行业研究/周报 《2020年通信业统计公报》出炉，行业边际改善明显 —通信行业周报20210125 通信行业周报 2021年1月24日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/通信行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价（元） EPS（元） PE 评级 1月22日 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 0941.HK 中国移动 47.60 5.78 5.26 5.41 10.75 5.78 5.26 未评级 0728.HK 中国电信 2.24 0.25 0.26 0.27 11.34 0.25 0.26 未评级 0762.HK 中国联通 4.77 0.18 0.41 0.47 39.31 0.18 0.41 未评级 603881.SH 数据港 62.28 0.52 0.64 1.10 72.43 96.87 56.71 未评级 300383.SZ 光环新网 17.28 0.54 0.62 0.78 37.55 27.76 22.25 未评级 002335.SZ 科华数据 24.00 0.76 0.84 1.15 31.58 28.57 20.87 推荐 300638.SZ 广和通 65.45 1.40 1.21 1.72 49.48 53.92 37.96 未评级 603236.SH 移远通信 209.40 1.94 1.96 3.19 87.91 106.65 65.59 未评级 300502.SZ 新易盛 54.73 0.91 1.51 1.93 60.14 36.25 28.36 推荐 300308.SZ 中际旭创 56.10 0.73 1.20 1.62 72.49 46.62 34.59 未评级 002281.SZ 光迅科技 28.53 0.55 0.75 0.96 51.87 38.04 29.72 推荐 300627.SZ 华测导航 24.04 0.58 0.60 0.78 41.45 40.07 30.82 推荐 300177.SZ 中海达 10.37 -0.23 0.15 0.25 -38.84 67.91 41.83 未评级 002151.SZ 北斗星通 51.68 -1.31 0.26 0.38 -18.99 202.59 137.74 未评级 资料来源：公司公告，民生证券研究院，未评级公司使用wind一致预期，其中港股公司现价和EPS单位为港元 pOyRuMnPrQuNnPmOsPqPnM6MbPbRoMqQmOnMlOmMnMiNtRmR8OmMvMvPtRrMNZqQxP 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/通信行业 目 录 1 上周核心观点 ............................................................................... 4 1.1 成长逻辑：业绩释放验证景气判断，把握估值修复机遇 ........................................................................................ 4 1.2 事件点评：工信部发布《2020年通信业统计公报》，5G网络建设稳步推进，行业边际改善明显 .................... 4 1.3 建议关注 ....................................................................................................................................................................... 7 2 板块综述 ................................................................................... 8 3 行业动态 .................................................................................. 10 4 重点公司动态 .............................................................................. 12 5 风险提示 .................................................................................. 14 插图目录 .................................................................................... 15 表格目录 .................................................................................... 15 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/通信行业 1 上周核心观点 1.1 成长逻辑：业绩释放验证景气判断，把握估值修复机遇 上周通信板块（中信）指数下跌1.48%，在中信一级30个子行业中排名第28。细分领域上，光模块指数下跌1.17%， 5G指数下跌1.63%，云计算指数下跌0.32%，IDC指数下跌0.76%，物联网指数上涨0.78%，车联网指数上涨1.31%。其中不乏表现出色的个股，如世纪鼎新+23.69%、会畅通讯+16.93%、亿联网络+7.83%、移远通信+5.53%。短期建议关注运营商、IDC、光模块、物联网和车联网相关个股。 多家公司发布2020年业绩预告，业绩释放验证景气判断。近日，多家通信行业公司发布2020年业绩预告：中兴通讯公告2020年实现营收1013.19亿元，同比增长11.73%，归母净利润43.67亿，同比下滑15.18%（主要由于2019年第三季度资产处置带来一次性税前收益26.62亿元，较大增加2019年度净利润所致），单季度来看，2020年Q4实现归母净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57