通信行业周报：工信部发布2016年通信运营业统计公报，运营商体系建议关注光模块

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 通信 工信部发布2016年通信运营业统计公报，运营商体系建议关注光模块 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 李伟 樊生龙 S0740516110001 021-20315180 中泰证券通信团队 fansl@r.qlzq.com.cn liwei@r.qlzq.com.cn 2017年02月04日 [Tabl _Profit] 基本状况 上市公司数 81 行业总市值(百万元) 976880.09512603 行业流通市值(百万元) 736214.08068203 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (9%)(3%)2%8%14%20%2/4/163/2/163/22/164/13/165/4/165/24/166/21/167/21/168/12/169/2/169/26/1610/21/1611/10/1611/30/1612/27/161/17/17通信沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2015A 2016E 2017E 光迅科技 股价(元) 64.30 70.30 80.30 摊薄每股收益(元) 1.16 1.47 2.07 总股本(亿股) 2.099 2.096 2.096 总市值(亿元) 134.96 147.35 147.35 博创科技 股价(元) - 68.36 68.36 摊薄每股收益(元) 0.71 0.81 1.16 总股本(亿股) - 0.827 0.827 总市值(亿元) - 56.51 56.51 梅安森 股价(元) 36.40 22.26 22.26 摊薄每股收益(元) -0.40 -0.24 0.17 总股本(亿股) 1.691 1.675 1.675 总市值(亿元) 61.55 37.29 37.29 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点 投资建议：  工信部于近日公布了2016年通信运营业统计公报，我们对公报进行了解读并对2017年通信业的运营情况作了预测：我们预计2017年流量将维持高速增长态势，电信业务总量还会保持较高增速，流量单价继续下降，电信业务总量和电信运营商的收入增速剪刀差还会维持甚至加大；2017年全行业固定资产投资会继续下降5%~10%，4G和光纤接入面临增速放缓，运营商系的业绩表现将会受到影响，通信行业的投资重心将偏向跨界经营领域。不过，流量的爆发增长对光通信板块依然有很强的带动作用，我们建议投资者关注光通信板块的光迅科技、博创科技。个股方面，本周我们推荐梅安森，公司过去2年处于在“物联网+X”业务的投入期，2016年下半年开始，公司在智慧城市、地下管廊监控、智慧农业等领域的订单不断增加，2017年将会是公司“物联网+X”业务的兑现期，公司现在处于明显的业绩拐点阶段，建议投资者关注。 本周聚焦：  亨通光电发布了2016年度业绩预告，预计业绩同向上升  金卡股份发布了2016年度业绩预告，预计业绩同向上升  迅游科技发布了2016年度业绩预告，预计业绩同向下降  茂业通信发布了2016年度业绩预告，预计业绩同向上升  凯乐科技召开了2016年度业绩预告，预计业绩同向上升  中际装备发布了2016年度业绩预告，预计业绩同向上升  梅安森发布了2016年度业绩预告，预计业绩亏损  中国联通发布了2016年度业绩预减公告  力争世界领先：中国电信全球率先发布NB-IoT设备V1.0版本 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  中兴通讯获中国移动2016-2017年数据中心交换机70%份额集采大单  中国联通国际公司与多家国际运营商签署IP交换网络互连协议  大唐电信推出多款物联网芯片 市场回顾：  上周（1/23-2/3）沪深300上涨0.29%，中小板上涨1.12%，创业板下跌0.21%。TMT大板块中通信板块上涨1.04%，电子和传媒分别上涨0.80%和0.02%，计算机下跌0.08%。  通信板块个股方面，本周涨幅前五名的公司分别为：北斗星通（11.26%）、中际装备（8.71%）、佳创视讯（7.76%）、邦讯技术（7.29%）、优博讯（4.96%）。本周跌幅前五名的公司分别为：高新兴（-21.91%）、光环新网（-6.18%）、超讯通信（-4.64%）、二六三（-4.03%）、烽火通信（-3.68%）。 风险提示：视频等应用带动流量增长的速度放缓； 请务必阅读正文之后的重要声明部分 投资建议 2016年通信运营业务统计公报解读  近日，工信部发布了2016年通信运营业统计公报，我们对公报的解读以及对2017年通信运营业的预测如下：  通信行业业务量高速增长，收入增速消除了“营改增”的影响回归正常： 图表1：2010-2016年电信业务总量与业务收入增长情况 来源：工信部，中泰证券研究所  2016年电信业务（三大电信运营商为主）收入完成11893亿元，同比增长5.6%，比上年回升7.6个百分点。电信业务总量完成35948亿元（按照2010年电信业务不变单价计算），同比增长54.2%，比上年提高25.5个百分点。  由于移动互联网，视频类业务的普及，电信业务总量从2015年开始同比增速持续增加，到2016年电信业务总量增速高达54.2%。  电信行业从2014年6月份开始全面实施营改增，由于增值税是价外税，使得电信行业的2014年（其中有7个月实施了增值税）、2015年（全年12个月实施了增值税）营业收入同比下降。而2016年增值税对营业收入的同比影响消除，回到了正常的5.6%的同比增长。  而电信业务总量和电信业务收入的增速进一步拉开，主要是由数据流量的高速增长，而流量单价的快速下滑所造成。我们预判2017年的电信业务总量还将会保持较高的增速。电信业务总量和电信运营商的收入增速剪刀差还会维持甚至加大。  数据业务占比进一步提升，移动宽带+光纤接入都已经成为主流：  2016年，电信业务收入结构继续向互联网接入和移动流量业务倾斜。非话音业务收入占比由上年的69.5%提高至75.0%；移动数据及互联网业务收入占电信业务收入的比重从上年的26.9%提高至 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 36.4%。移动宽带（3G/4G）用户占比大幅提高，光纤接入成为固定互联网宽带接入的主流。移动宽带用户在移动用户中的渗透率达到71.2%，比上年提高15.6个百分点；8M以上宽带用户占比达91.0%，光纤接入（FTTH/0）用户占宽带用户的比重超过四分之三。  随着电信运营商叠加宽带业务，截至12月末，IPTV用户达8673万户。目前中国移动还没有获得IPTV牌照，以OTT业务合作模式在发展宽带视频业务。  4G和光纤接入渗透率都已经超过50%，面临增速放缓：  2016年，4G用户数呈爆发式增长，全年新增3.4亿户，总数达到7.7亿户，在移动电话用户中的渗透率达到58.2%。预计2017年4G用户增长放缓。推动电信运营商的收入增长将会从4G用户高速增长+单用户流量大幅增长的双引擎，转变成为单用户流量大幅增长的单引擎。随着增量用户增速放缓，预计运营商将会进一步下调移动流量资费价格。 图表2：2010-2016年各制式移动电话用户发展情况 来源：工信部，中泰证券研究所  2016年，三家基础电信企业固定互联网宽带接入用户净增3774万户，总数达到2.97亿户。宽带城市建设继续推动光纤接入的普及，光纤接入（FTTH/0）用户净增7941万户，总数达2.28亿户，占宽带用户总数的比重比上年提高19.5个百分点，达到76.6%。8M以上、20M以上宽带用户总数占宽带用户总数的比重分别达91.0%、77.8%，比上年提高21.3、46.6个百分点。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 图表3：2006-2016年互联网宽带接入用户和高速率用户占比情况 来源：工信部，中泰证券研究所  2016年，互联网宽带接入端口数量达到6.9亿个，比上年净增1.14亿个，同比增长19.8%。光纤接入（FTTH/0）端口比上年净增1.81亿个，达到5.22亿个，占互联网接入端口的比重由上年的59.3%提升至75.6%。  2015年、2016年连续两年的光纤接入端口新增量都在1.8亿左右，持续在高位。主要是由于中国移动加大了家庭宽带接入业务的规模投入。随着光纤接入的占比超过75%，我们预期2017年新增光纤接入端口的规模将小幅下降。  从2017年开始，将会进入提升宽带接入速度的网络升级周期。到2020年，将会实现城市千兆光纤（10G-EPON）接入普及，农村地区百兆光纤接入普及(GPON/EPON)。  从宽带接入用户数和宽带接入端口数据对比来看，2016年底宽带接入端口的利用率为43%，利用率进一步下降。 图表4：键入图表的标题 来源：工信部，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报  2016年，全国新建光缆线路554万公里，光缆线路总长度3041万公里，同比增长22.3%，整体保持较快增长态势。 图表5：2010-2016年光缆线路总长度发展情况 来源：工信部，中泰证券研究所  全国新建光缆中，接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线路所占比重分别为62.4%、34.3%和3.3%。其中长途光缆保持小幅扩容，同比增长3.5%，新建长途光缆长度达3.32万公里。 图表6：2010-2016年各种光缆线路长度对比情况 来源：工信部，中泰证券研究所  4G建设高峰已过，固定资产投资小幅回落：2016年，全行业固定资产投资规模完成4350亿元，同比下降4.17%，其中移动通信投资完成2355亿元。随着4G用户渗透率接近60%，4G建设高峰期已过，我们预期2017年整体固定资产投资会继续下降5%-10%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报 图表7：2009年-2016年通信行业固定资产投资规模及增速 来源：工信部，中泰证券研究所  投资建议：综上，我们预计2017年流量将维持高速增长态势，电信业务总量还会保持较高增速，流量单价继续下降，电信业务总量和电信运营商的收入增速剪刀差还会维持甚至加大；2017年全行业固定资产投资会继续下降5%~10%，4G和光纤接入面临增速放缓，运营商系的业绩表现将会受到影响，通信行业的投资重心将偏向跨界经营领域（物联网、云计算、专网通信等）。不过，流量的爆发增长对光通信板块依然有很强的带动作用，我们建议投资者关注光通信板块的光迅科技、博创科技。 梅安森：“物联网+X”布局进入兑现期，2017迎来业绩拐点  “物联网+X”布局结硕果，2017喜获“开门红”。梅安森是国内领先的煤矿监控系统提供商，受下游需求疲软的影响，近年来业绩持续亏损。在主业发展不利的情况下，公司制定了“物联网+”的发展战略谋求转型。1月25日公司公告了2017年一季度业绩预告，预计实现归母净利润1500万元~2000万元，相比上年同期扭亏为盈，转型战略初见成效。  公司战略：立足自身优势，寻找合作伙伴，共同开拓“物联网+X”市场，开启业绩反转之路。公司深耕矿山安全监控领域多年，在安全监控产品的研发、销售等方面积累了丰富的经验。在传统主业发展受阻的情况下，公司选择了物联网这个推动产业结构变革的方向作为新的突破口。由于物联网涉及的行业、技术非常多，公司没有选择低头“蛮干”，而是有选择性地寻找合作伙伴，互相取长补短形成优势互补，共同开拓市场。重