家用电器行业12月空调产业在线数据点评：出口高增30%，集中度提升明显

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 出口高增30%，集中度提升明显--12月空调产业在线数据点评 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-01-19 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：文献 执业证书号：S0010520060002 邮箱：wenxian@hazq.com 联系人：谢丽媛 执业证书号：S0010120050004 邮箱：xiely@hazq.com 联系人：邓颖 执业证书号：S0010120090074 邮箱：dengying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.地产销售延续高增，家电增长提速 2021-01-19 2.北上资金持续涌入美的，集成灶线上热度高涨 2021-01-17 3.开年首周家电销售数据亮丽，线上尤为突出 2021-01-10 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 整体：出口高增30%，内销略有下滑。 12月空调产业在线数据出炉，出口高增30%，内销略有下滑。12月当月出口销量549万台，同增30%，外销已连续7个月实现正增长，12月增速达到年内最高值，一方面，受海外疫情影响，外销需求持续旺盛；另一方面，大宗价格、汇率等因素也推动经销商提前锁价备货。内销方面，12月当月内销销量606万台，同比-6%，去年春节时间较早导致备货周期提前，整体基数偏高，叠加原材料价格上涨推动部分机型涨价预计亦对销量有所影响。 ⚫ 分公司：美的表现突出，外销持续高增。 内销方面，美的全年内销实现正增长。格力12月内销276万台，同比-2.5%，全年累计内销2963万台，同比-12.4%；美的12月内销200万台，同比-11.1%，全年累计内销2563万台，同比+3.9%；海尔12月内销55万台，同比+1.9%，全年累计内销806万台，同比-5.7%。 外销方面，美的外销持续高增。格力12月外销65万台，同比-23.5%，全年累计外销1068万台，同比-15.8%；美的12月外销218万台，同比+81.7%，全年累计外销2241万台，同比+25.6%；海尔12月内销28万台，同比+64.7%，全年累计内销295万台，同比+12.6%。 ⚫ 投资建议 在地产需求及装修需求延后释放的逻辑下，白电环比改善趋势明显，四季度终端销售数据亮眼。龙头企业具有更优秀的后端组织架构及供应链，能够更好地应对疫情、原材料涨价等挑战，把握发展机遇，叠加空调新能效标准生效，行业洗牌加剧，龙头份额有望进一步提升，美的四季度以来多品类份额提升，出口数据尤其亮丽，建议关注白电龙头底部复苏。推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。 ⚫ 风险提示 疫情反复风险，原材料价格持续上涨风险。 -32%-17%-2%13%28%44%1/204/207/2010/20家用电器沪深300 [Table_IndNameRptType] 家用电器 行业研究/行业点评 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 11 证券研究报告 正文目录 1 整体：出口高增30%，内销略有下滑 ............................................................................................................................... 4 2 分公司：美的表现突出，外销持续高增 ............................................................................................................................ 6 2.1 内销：美的全年内销实现正增长，CR3提升明显 ........................................................................................................... 6 2.2 外销：美的外销持续高增，12月单月同增82% ............................................................................................................. 8 投资建议： ............................................................................................................................................................................ 10 风险提示： ............................................................................................................................................................................ 10 mNxPnNmPtMtQmOpMtNqRtObRbP6MtRpPtRqRkPrRmNjMoMqQ9PoOuNxNnQrMxNqMsN[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 11 证券研究报告 图表目录 图表 1 产业在线空调产销数据一览 ............................................................................................................................................. 4 图表 2 空调月度总销量及同比 ..................................................................................................................................................... 4 图表 3 空调月度内销量及同比 ..................................................................................................................................................... 5 图表 4 空调月度外销量及同比 ..................................................................................................................................................... 5 图表 5 格力月度内销量及同比 ..................................................................................................................................................... 6 图表 6 美的月度内销量及同比 ..................................................................................................................................................... 6 图表 7 海尔月度内销量及同比 ..................................................................................................................................................... 7 图表 8 各公司内销市占率情况 ..................................................................................................................................................... 7 图表 9 格力月度外销量及同比 ..................................................................................................................................................... 8 图表 10 美的月度外销量及同比 ................................................................................................................................................... 8 图表 11 海尔月度外销量及同比 ................................................................................................................................................... 9 图表 12 各公司外销市占率情况 ................................................................................................................................................... 9 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 11 证券研究报告 1 整体：出口高增30%，内销略有下滑 12月空调产业在线数据出炉，出口高增30%，内销略有下滑。12月当月出口销量549万台，同增30%，外销已连续7个月实现正增长，12月增速达到年内最高值，一方面，受海外疫情影响，外销需求持续旺盛；另一方面，大宗价格、汇率等因素也推动经销商提前锁价备货。内销方面，12月当月内销销量606万台，同比-6%，去年春节时间较早导致备货周期提前，整体基数偏高，叠加原材料价格上涨推动部分机型涨价预计亦对销量