金联创聚丙烯月度供需平衡表 2020年9月（总第15期） 2020年7月（总第13期） 聚丙烯月度供需平衡—— 新产能持续投放，供应压力增长 3 新增产能陆续投放，供应压力升级 2019年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 PP国产量 158.79 152.72 174.04 177.01 169.88 172.99 183.68 171.85 166.86 182.85 187.9 194.73 PP进口量 45.5 31.63 43.07 44.1 40.26 36.2 43.8 44.8 44.2 46.24 47.42 55.27 PP粉国产量 24.6 21 31.7 31.26 28.12 25.9 24.51 26.9 27.3 28.2 27.8 26.1 再生PP供应 8.90 4.34 46.54 45.65 22.20 15.71 19.15 22.21 33.55 37.35 35.81 33.80 总供应量 237.79 209.69 295.35 298.02 260.46 250.80 271.14 265.76 271.91 294.64 298.93 309.90 单月同比 -5.85% -2.54% +10.14% +16.18% +3.10% +12.22% +11.21% +12.45% +2.46% +3.30% +13.78% +13.00% 累计供应量 237.79 447.48 742.83 1040.86 1301.32 1552.12 1823.26 2089.01 2360.92 2655.56 2954.49 3264.39 累计同比 -15.85% -14.33% +0.95% +4.89% +4.52% +5.69% +6.48% +7.20% +6.64% +6.25% +6.97% +7.52% 2020年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月（E） 10月（E） 11月（E） 12月 PP国产量 197.89 170.74 190.4 191.2 194.13 184.61 190.25 208.83 217.03 220 225 PP进口量 46.2 32.2 40.27 44.81 63.39 81.52 64.6 62 65 73 72 PP粉国产量 20.10 24.50 32.40 32.80 31.90 27.10 25.90 24.90 28.20 29.50 28.80 再生PP供应 6.98 2.67 23.57 35.41 26.60 18.75 18.40 25.15 31.60 37.84 40.22 总供应量 271.17 230.11 286.64 304.22 316.02 311.98 299.15 320.88 341.83 360.34 366.02 单月同比 +14.04% +9.74% -2.95% +2.08% +21.33% +24.39% +10.33% +20.74% +25.71% +22.30% +22.44% 累计供应量 271.17 501.28 787.92 1092.14 1408.16 1720.14 2019.29 2340.17 2682.00 3042.34 3408.36 累计同比 +14.04% +12.02% +6.07% +4.93% +8.21% +10.83% +10.75% +12.02% +13.60% +14.56% +15.36% 单位：万吨 4 国内PP消费预期 不同需求增速假设下情景分析 8月 9月（E） 10月（E） 11月（E） PP供应量 320.88 282.03 293.00 297.00 期末库存 45.05 情景1——4%需求增速（悲观预期） - 268.20 296.11 299.99 4%需求增速下期末库存 - 58.88 41.94 42.06 情景2——6%需求增速（中性预期） - 276.90 301.81 305.76 6%需求增速下期末库存 - 50.18 36.24 36.29 情景3——10%需求增速（乐观预期） - 287.35 313.19 317.29 10%需求增速下期末库存 - 39.73 24.86 24.76 9月份，新扩能装置投放量增加，供应端压力持续上涨，“金九”预期仍存，但需求启动缓慢，消费预计偏中性。 10月份万华化学投产，供应端压力仍旧难以缓解，消费预期难以乐观。11月份消费旺季已过，供应压力不减，消费预期偏悲观。 102030405060708090100110010203040506070809101112万吨 PP期末库存季节性及未来预期 三年波动范围 三年平均 2020年 2020年悲观预期 2020年中性预期 2020年乐观预期 5 2020年 8月预估值 8月实际值 预估差值 误差原因 PP国产量 209.78 208.83 -0.95 部分新扩能装置产量不及预期。 PP进口量 62 62 PP粉国产量 26.8 24.9 -1.90 丙烯单体价格高位，粉料厂开工率低于前期估值。 再生PP供应 25.15 25.15 总供应量 323.73 320.88 -2.85 月度总供应量变化来自PP产量、PP粉预估。 单月同比 +21.82% +20.74% 累计供应量 2347.72 2340.17 -7.55 1-8月份累计供应量变化来自当月PP产量、PP粉产量，以及前期进出口数据更新。 累计同比 +12.38% +12.02% 8月，中国PP供应量（ PP国产+进口+PP粉+再生）供应量较前期预估减少2.85万吨。主要原因：8月份部分新产能投放量不及预期；丙烯单体持续走高，PP粉生产利润压缩，开工率低于前期预估。 8月份PP供应量修正 6 未来PP供应量持续上涨 9月，预计中国PP供应量（PP国产+进口+PP粉+再生）341.83万吨，环比增长6.53%，同比增长25.71%。 9月份，中化泉州二期、万华化学计划投产，宝来石化、中科湛江等装置投放量逐渐增加，PP国产量持续增长。 9月份，下游需求迟迟未见启动，受新产能投放影响，上游石化去库压力明显。 100150200250300350400450123456789101112万吨 PP供应总量季节性 五年波动范围 五年平均 2019年 2020年 7 新装置投产，未来供应压力增加 9月份大型检修较少，新产能投放，部分新装置开工不足，损失量略有上涨。 9月份，新增产能65万吨；10月份新增产能125万吨；11月份新增产能20万吨。9月份计划投产的新产能即将开车，但10-11月份计划投产的部分装置延期可能性较大。 未来三月国内PP投产装置汇总 企业名称 产能 计划投产时间 9月产量 10月产量 11月产量 中化泉州 35 9 1 2 3 万华化学 30 9 1 2 2.5 东华能源（二期） 40 10 0.4 1.5 龙油石化 35+20 10 0.5 2 榆能化（二期） 30 10 0.3 1.5 东明石化（恒昌） 20 11 0.3 总计 210 2 5.2 10.8 05101520253035401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 聚丙烯月度检修损失量统计 2019年 2020年 050100150200250123456789101112万吨 PP月度国产量 2019年 2020年 8 家电/汽车市场表现良好，嵌段共聚产量维持高位 8月份嵌段共聚需求量较好，共聚市场供应量丰富，共聚-拉丝价差回落。 9月份，家电市场和汽车市场为传统旺季，部分企业嵌段共聚的排产量较高，从聚丙烯产量预估来看，排产比例小幅上涨至24%，拉丝料排产比例回落至32%。 34% 24% 13% 12% 4% 6% 3% 3% 1% 拉丝 32% 嵌段共聚 24% 均聚注塑 14% 纤维 12% 无规共聚 5% BOPP 6% CPP 3% 管材 3% 1% 8月/9月国产PP各品种生产量占比 8月 9月（E） 0.40.60.811.21.4-3000300600900120015001800元/吨 PP拉丝/共聚价差和产量比 价差（共聚-拉丝） 产量比（共聚/拉丝） 9 8月内外盘价差扩大，预计进口量高于同期 25354555657585-1500-1000-5000500100015002000250030003500万吨 元/吨 PP内外盘价差-进口量 内外盘价差（内盘-外盘） PP进口量 02468-1500-1000-5000500100015002000250030003500万吨 元/吨 PP内外盘价差-出口量 内外盘价差（内盘-外盘） PP出口量 0102030405060708090123456789101112万吨 PP月度进口量 2019年 2020年 012345678123456789101112万吨 PP月度出口量 2019年 2020年 10 价格上涨，利润小幅回归，但整体开工不高 8月上半月，受丙烯单体价格上涨影响，粉料厂利润下滑。下半月，受“金九”预期影响，市场盼涨心态明显，粉料价格走高，粉料厂利润回归。但8月份PP份整体开工率不高，产量低于同期。 9月，下游需求迟迟未见启动，丙烯单体持续强势。丙烯单体利润率有进一步压缩空间。且受粒料压制，PP粉价格8月份难有上行空间。 05101520253035123456789101112万吨 PP粉月度国产量 2019年 2020年 00.20.40.60.81-4004001200200028003600元/吨 PP粉利润与开工率对比 PP粉利润 开工率 11 需求迟迟未见启动，再生企业开机率偏低 8月中下旬，PP原料市场上涨。新旧料价差扩大，再生企业开机率回升。8月份再生料产量上涨，同比去年小幅增加。 9月份，下游需求启动缓慢，不及预期，再生市场开机率低于去年同期。9月份再生企业较为谨慎，预计同比小幅回落。 051015202530354045123456789101112万吨 再生PP月度供应量 2019年 2020年 00.20.40.60.8-2000-10000100020003000元/吨 新-旧料价差与PP再生料开工率对比 新-旧料价差 PP再生料开工率 BOPP订单启动，膜厂采购意向增强 12 048121620天 BOPP库存及订单天数 成品库存 原料库存 订单天数 0246810121416天 CPP库存及订单天数 成品库存 原料库存 订单天数 -2000-1500-1000-500050010001500010203040506070809101112元/吨 CPP利润季节性 三年波动范围 三年平均 2019年 2020年 -300030060090012001500010203040506070809101112元/吨 BOPP利润季节性 三年波动范围 三年平均 2019年 2020年 13 汽车、白电市场当月产量高于同期，当月累计不容乐观 2020年7月全国汽车产量为225.8万辆，同比增长26.8%。1-7月全国汽车产量为1254.5万辆，同比下降9.7%。 2020年7月全国家用电冰箱产量为914.7万台，同比增长29.7%。1-7月全国家用电冰箱产量为4691.3万台，同比下降2%。 2020年7月全国房间空气调节器产量1851.2万台，同比增长6%。1-7月全国房间空气调节器产量为12353万台，同比下降14%。 2020年7月全国家用洗衣机产量为6