20200909：金联创甲醇月度供需平衡表（总第15期） 2甲醇月度供需平衡——8-10月供需差值或先减后增 3全国平衡表数据跟踪日期供应量需求量供需差新型下游传统下游出口国产量进口量MTO甲醛醋酸二甲醚DMFMTBE其它19年8月471.57 107.31 256.28 34.30 31.86 27.88 4.94 29.60 180.03 0.12 13.88 19年9月474.34 96.68 259.55 35.32 36.32 27.33 4.90 31.89 172.20 1.49 2.01 19年10月486.88 112.05 291.06 38.03 41.03 24.53 4.88 29.07 180.34 0.07 -10.07 19年11月491.55 92.09 300.96 35.75 39.64 24.77 5.66 31.60 164.61 0.03 -19.36 19年12月498.46 119.34 319.97 33.72 38.82 23.83 6.18 27.51 180.86 0.12 -13.20 20年1月534.34 90.00 323.82 24.36 38.29 23.47 5.53 30.30 179.22 0.50 -3.82 20年2月492.77 75.00 296.06 19.50 33.44 19.41 4.65 21.28 150.00 0.80 22.63 20年3月530.37 85.00 294.91 28.63 31.65 20.43 5.67 22.16 173.00 1.00 39.41 20年4月520.10 100.00 292.21 30.77 33.01 17.34 5.38 25.56 178.85 1.88 35.10 20年5月506.58 105.96 307.44 30.34 26.13 17.41 5.16 28.25 177.00 0.03 20.79 20年6月485.79 127.43 301.63 29.78 30.98 18.49 5.02 29.30 175.00 0.37 22.65 20年7月477.27 136.26 279.82 27.03 34.96 19.05 4.45 30.57 173.00 0.10 44.55 20年8月E544.57 97.50 314.40 25.83 37.58 21.34 4.59 30.41 183.00 0.20 24.70 20年9月E559.11 113.00 340.93 26.26 37.58 19.71 5.85 29.65 178.00 0.20 33.93 20年10月E563.56 123.00 343.88 28.21 40.80 20.17 6.51 28.09 179.00 0.20 39.70 20年11月E557.53 110.00 348.20 29.49 41.23 20.34 6.41 28.09 179.00 0.20 14.56 4国产维持增势，进口略有减量，9-10月甲醇供需差值或先减后增150020002500300035004000-25-20-15-10-50510152025303540455015-115-716-116-717-117-718-118-719-119-720-120-7元/吨万吨甲醇供需平衡表供需差华东现货月均价（右轴）⚫2020年8月份国产开工出现明显增加，当月产量预计能在545万吨，9-10月份开工维持在七成以上；进口方面，预计8-9月进口维持先减后增态势，但是各月总量均小于7月份。⚫8-10月份甲醇下游需求继续恢复，烯烃开工有望保持在八成以上，尤其9月初国内部分一体化烯烃出现相对集中的外采情况对当时市场形成支撑；传统下游开工在该时段需求也继续增加，尤其醋酸开工预计能增至九成。截止9月初，中国甲醇传统下游加权开工在44%，基本赶超去年同期水平，关注可持续情况。⚫总体来看，9-10月份中国甲醇供需差值可能会先减后增，需要进一步关注烯烃变化、进口动态等。 5国产维持增势，煤制企业经营暂未出现缓解⚫8-9月国产开工先增后减，不过总检修量有限，截止发稿时为止，我国甲醇企业开工在71.59%，高于往年同期。9月份检修企业有限，陕西延安能化、大唐多伦9月6-8日附近陆续重启恢复中，兖矿国宏、荣信一套、和宁等装置临时检修。⚫目前甲醇生产企业利润未有明显起色，8月下至9月份气制甲醇企业略有盈利，煤制企业依旧维持亏损状态。原料端看，煤炭价格依旧坚挺，9月中下旬国家煤矿安监局将对11省进行安全大检查，关注具体情况。⚫从新建装置看，山东恒信高科、新疆天业二期分别于7月底、8月初投产；河南心连心新建年产60万吨装置计划9月中旬出产品，九江心连心新建年产60万吨装置9月6日期煤粉锅炉一次点炉成功，预计11月份投产。-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%-400-200020040060080010001200140018-118-518-919-119-519-920-120-520-9万吨甲醇供应增速VS利润对比图西北煤制企业理论盈亏供应增速（右轴）50%55%60%65%70%75%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醇企业月度开工对比4年波动范围2020年2019年4年平均 68月因封航影响进口到港不及预期，9月船货预报量略增⚫8月国际甲醇开工整体维持低位，国际供应量偏紧，且非伊货缩量明显，故整体对华出口减量，且8月上半月受台风影响，华东、华南主要港口多封航，进而导致进口船货推迟到港，故整体到港不及预期，预计在105万吨附近。因部分船货推迟至9月，9月进口预期或增加至115万吨。⚫出口方面，7月整体出口量有限，月内出口仅有0.1万吨，且8月出口量或维持较低水平，预计在3-5千吨附近。月份伊朗新西兰中东非伊南美东南亚合计1-2月62.8326.1239.3935.037.1172.183月24.5819.4612.1123.754.9184.854月47.668.8120.9322.027.9107.385月40.3310.9127.5417.629.24105.966月49.2613.9629.5719.1715.45127.437月56.0817.9845.7411.753.98136.268月E5513181451059月E6515151551150204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨甲醇月度进口量2018年2019年2020年0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00-300-200-100010020030040017-0117-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-07内外盘价差与甲醇进口跟踪内外盘价差中国甲醇进口量 70%10%20%30%40%50%60%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醛行业月度开工对比4年波动范围2020年2019年2018年4年平均0%10%20%30%40%50%60%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月二甲醚行业月度开工对比4年波动范围2020年2019年2018年4年平均50%60%70%80%90%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月醋酸行业月度开工对比4年波动范围2020年2019年2018年4年平均30%35%40%45%50%55%60%65%70%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月MTBE行业月度开工对比4年波动范围2020年2019年2018年4年平均9-10甲醇部分传统下游开工继续恢复 8-6.004.0014.0024.0034.0044.00-5005010015020025030035019-119-319-519-719-919-1120-120-320-520-720-9元/吨甲醛理论盈亏及原料需求对比山东甲醛理论盈亏原料需求量（右轴，wt）-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00-400-300-200-100010020030040019-119-319-519-719-919-1120-120-320-520-720-9元/吨二甲醚理论盈亏及原料需求对比河南二甲醚理论盈亏原料需求量（右轴，wt）0.0010.0020.0030.0040.0050.000.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001600.001800.0019-119-319-519-719-919-1120-120-320-520-720-9元/吨醋酸理论盈亏及原料需求对比华东醋酸理论盈亏原料需求量（右轴，wt）-8.002.0012.0022.0032.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.0019-119-319-519-719-919-1120-120-320-520-720-9元/吨MTBE理论盈亏及原料需求对比山东MTBE理论盈亏原料需求量（右轴，wt）传统下游产品利润仍以醋酸为优，DME、MTBE小亏 9150.00175.00200.00225.00250.00275.00300.00325.00350.0019-119-319-519-719-919-1120-120-320-520-720-9万吨C/MTO原料甲醇需求量对比地区企业名称年产能（wt）是否需要外采预计投产日期备注19年12月20年1月20年2月20年3月20年4月20年5月20年6月20年7月20年8月20年9月西北内蒙古久泰60是19.3已投产6.76.76.76.76.76.76.76.76.76.7华东南京诚志60是19.6已投产8.88.88.88.88.88.88.88.88.88.8华东中安联合70否19.7已投产一体化装置，9月初甲醇装置有故障，原料甲醇出现外采情况西北宁夏宝丰60是19.9配套MA明年12121212121212121212山东山东鲁西30是19.12已投1.5000000004.8东北吉林康乃尔20是20.4.15已投1.83.23.23.23.23.2西北青海大美60是待定合计2927.527.527.529.330.730.730.730.730.7备注：甲醇需求量为预估数值。8-9国内C/MTO开工高位运行50%60%70%80%90%010203040506070809101112中国煤（经甲醇）制烯烃开工对比图4年波动范围2020年2019年4年平均 10-3200-2400-1600-80008001600240018-118-518-919-119-519-920-120-520-9元/吨外购乙烯&甲醇价差⚫9-10月份国内甲醇传统下游需求继续恢复，截止发稿时为止，我国传统下游加权开工在44%附近，开始略高于去年同期水平，主要品种仍以醋酸利润为优，二甲醚及MTBE均有小幅亏损。后续看，醋酸有望保持在9成附近的高水平开工，甲醛开工略有恢复，二甲醚变动有限。⚫烯烃方面，8月下旬至9月份开工逐步修复至八成以上，总体开工较好，而且9月初延安能化、神华宁煤、宝丰、大唐多伦等西北一体化烯烃有出现外采情况，极大的带动了当时市场价格的反弹，产区反弹至1400-1450元/吨附近。上述这些CTO企业出现相对集中性的外采主要在于其部分甲醇装置的临停，且原料外采持续性不一，部分企业如延安能化随着甲醇装置恢复外采将逐步缩减。目前不同工艺路线制作聚烯烃利润丰厚，部分盈利在两千以上，MTO-PP利润在8月份出现小幅上涨。