安踏DTC推进顺利库存优化，FILA、新品牌持续优秀

华创证券发布研报，对安踏体育（02020.HK）2020年第四季度及全年运营表现进行点评。报告指出，安踏品牌库存清理到位，DTC稳步推进提效，FILA加速回暖表现优秀，优势有望持续维持，其他品牌表现持续亮眼，新品牌陆续起量前景可期。报告维持“强推”评级，预计2020-2022年实现归母净利润51.80/73.35/85.92亿元，EPS为1.92/2.71/3.18元，对应当前股价PE为57/40/34倍，上调目标价至156港元/股，对应2021年估值48X。