公司首次覆盖报告：稀缺产品型公司，内生外延提高业务天花板

万兴科技是一家国内领先的消费类软件提供商，产品线包括数字创意、办公效率和实用工具。公司注重细分领域的优质初创公司，通过参股、收购等方式实现外延扩张。随着5G、AI应用的加速落地，全民视频时代即将到来，创意产业有望迎来重大利好，公司创意软件作为公司营收增长的主要驱动力，市场前景可观。公司预计2020-2022年的归母净利润为1.45、1.85、2.32亿元，EPS为1.11、1.42、1.79元/股，当期股价对应的2020-2022年PE为47.7、37.3、29.7倍。首次覆盖给予“买入”评级。