深度研究报告：数控机床：从春秋到战国，谁与争锋

创世纪（300083）深度研究报告：公司专注生产数控机床15年，旗下拥有Taikan台群、Yuken宇德等品牌。公司创始人夏军及核心高管团队深耕行业多年，始终聚焦数控机床行业，公司产品线已经拓展至钻攻机、零件加工中心、模具加工中心、车床、龙门加工中心、玻璃精雕机、雕铣机、高光机等系列精密加工设备。创世纪已经成为国内数控机床细分领域的龙头企业，3C领域的钻攻机已经成为国内绝对龙头厂商，目前公司正将竞争优势逐渐复制到通用型机床市场。 CNC市场是公司自身与行业共振，国产替代是核心驱动。创世纪的钻攻机已经在安卓体系占据绝对领先份额，切入苹果供应链为公司自身优秀实力的体现，叠加消费电子下游的复苏，公司有望抓住机遇实现钻攻机业务的持续成长。日系产能受阻叠加战略收缩，国产设备加速导入，创世纪在B端建立了强大的品牌形象，客户基础深厚，具备较强的规模优势，性能已经可以比肩发那科的设备，同时公司价格相对日系有明显优势，销售能力加上规模优势有望让公司在本轮苹果产业链国产替代中吃到绝大部分红利。苹果供应链代工及机壳结构件业务加速向大陆转移是本轮国产替代的重要契机，目前公司在二线苹果链已经开始出货，在部分台系客户也已实现突破，预计后续逐步导入苹果一线供应链。 通用机市场庞大，创世纪蓄势待发。通用机床市场庞大，因下游遍布行业广泛，需求周期性弱于3C，行业的竞争格局散乱，国内规模企业较少，进口品牌占据市场主导地位。公司在18-19年3C下滑期加大布局通用机，历经2年时间已经实现一定规模营收，今年以来通用机增速较快，其主打产品V系列已经成为国内立加龙头。国内通用机市场做国产替代的主要还是中低端产品，公司首先要实现的是从0到1的突破，当前公司产品市场份额依然较低。对标沈机过去近百亿的收入规模，凭借强大的销售能力和价格优势，以及公司引入C端创新的营销理念，我们有理由相信通用机能够在600亿市场中占有一席之地。公司19年通用机已经接近10亿收入，而当前的规模和现金流也足够支撑公司研发和产品升级，国家制造业转型升级基金

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