四季度业绩超预期，看好公司长期成长

万华化学发布2020年业绩预告，预计全年净利润为96亿元到101亿元，同比增长5%到基本持平。其中，四季度净利润预计为42.5-47.5亿元，同比增长91%-113%。业绩增长主要得益于主营产品MDI和石化产品价格的回暖。MDI价格上涨主要由于全球供应紧张和下游需求增长，石化产品价格也因油价回升而上涨。尽管近期MDI价格略有回落，但由于技术壁垒高和环保政策限制，MDI行业长期存在垄断，万华化学作为全球龙头企业，将持续受益于MDI景气上行的大周期。此外，万华化学乙烯一期项目正式投产，进一步完善了烟台工业园聚氨酯产业链一体化。总体来看，万华化学业绩稳定，长期成长性值得期待。