市场精粹日报：市场持续乐观，商品上行为主

1101151201251301351401452020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/09中信期货商品指数 2021-01-06 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 1101201301401501601702020/022020/042020/062020/082020/102020/12中信期货商品指数 市场研究团队 屈涛 021-60812982 从业资格证F3048194 投资咨询号Z0015547 商品期货涨跌幅(%)沪锡指数2.94硅铁指数2.69动煤指数2.62纸浆指数2.48焦炭指数2.39苹果指数-2.04沥青指数-2.50原油指数-2.56燃油指数-3.31低硫燃油指数-3.84 股指期货涨跌幅(%)IF主力1.54IH主力0.74IC主力0.27 股票版块涨跌幅(%)食品饮料4.60农林牧渔3.92电子3.78家电2.75石油石化2.23传媒-0.90银行-1.19电力公用事业-1.28综合金融-1.63煤炭-2.25 中信期货研究|市场精粹日报 市场持续乐观，商品上行为主 报告推荐： 黑色团队：《铁矿维持供需两旺，谨防需求回落风险》——20210104 摘要：铁矿仍然是供需两旺格局，春节前港口库存有望持续累库，将压制铁矿价格，而节后在全球经济复苏的强预期下，铁水产量也将回暖，港口库存在供给释放受限的背景下上半年将明显去库，从而继续支撑铁矿价格，但同时也要警惕成材需求短期回落后钢厂减产的风险。 要闻扫描： ➢ 商务部等12部门印发《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》，提出包括稳定和扩大汽车消费，开展新一轮汽车下乡和以旧换新等五个方面工作任务。 点评：汽车下乡等政策对消费有一定的激励作用。但今年经济内生增长动力大体已经恢复，刺激政策的力度不会很大。 观点精粹：（详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告） 版块观点 推荐品种 金融：股市情绪稳重偏强，债市关注资金压力 国债：资金面宽松，但后续下行空间不大 黑色：寒潮再度来袭，钢价高位震荡 焦煤：主焦煤供应紧张，焦煤震荡上涨 有色：美元继续走弱，有色高位震荡 铝：未见持续利好，沪铝冲高回落 能源：预期回归现实，开年冲高回落 燃料油：仓单连续注销，燃油期价震荡偏弱 化工：强弱仍显分化，关注现货与预期的博弈 甲醇：供应继续缩量，甲醇短期谨慎偏强 农产品：多空博弈激烈，料农产品延续偏强震荡 棉花：消费不差，维持偏多态势 交易推荐： 逢低买入纸浆03合约。 技术形态： 日K线站稳BOLL带上轨，同时均线发散呈多头排列。 循环驱动： 纸浆和下游成品纸互相涨价，形成成本驱动正循环。 库存去化： 下游纸厂积极备货，港口库存不断下行。 短线建议： 5920~5940元/吨区间逢低买入SP2103合约，5840~5860元/吨止损。 风险因素： 针叶浆进口大幅增长。 市场点睛 中信期货市场精粹日报 2 / 6 一、 观点精粹 图表1：品种观点精粹（观点来自中信期货研究部已公开报告） 版块及观点 品种 观点 金融：股市情绪稳重偏强，债市关注资金压力 股指 顺势而为 股指期权 市场情绪稳中偏强，关注波动率交易机会 国债 资金面宽松带动利率下行，但后续下行空间不大 黄金/白银 风险偏好下行，贵金属高位维持 黑色：寒潮再度来袭，钢价高位震荡 钢材 寒潮再度来袭，钢价高位震荡 铁矿 四大矿山发运持稳，铁矿价格持续上行 焦炭 现货第12轮提涨落地，焦炭震荡偏强 焦煤 主焦煤供应紧张，焦煤震荡上涨 动力煤 旺季需求支撑，煤价高位维持 有色：美元继续走弱，有色高位震荡 铜 美元维持弱势，铜价小幅震荡整理 铝 未见持续利好，沪铝冲高回落 锌 国内现货升水走高，短期锌价或缓慢回升 铅 铅价反弹未持续，短期或震荡为主 镍 利好逐步兑现，关注130000关口处压力 不锈钢 现货价上调，关注14000关口突破情况 锡 投机资金加速涌入，沪锡大幅走高 能源：预期回归现实，开年冲高回落 原油 预期回归现实，开年冲高回落 沥青 原油大跌拖累沥青期价，基差再度走强 燃料油 仓单连续注销，燃油期价震荡偏弱 低硫燃料油 原油大跌拖累低硫燃油，仓单注销低硫燃油需求向好 LPG 各地现货价格继续推涨，LPG期价震荡偏强 化工：强弱仍显分化，关注现货与预期的博弈 甲醇 供应继续缩量，甲醇短期谨慎偏强 尿素 复合肥需求有所好转，短期尿素稳中回暖 乙二醇 现货坚挺，基差走强 PTA 成本抬升提振价格，但加工费继续走低 短纤 期货重回高位，期现联动性增强 PP 下游隐忧尚存，不宜进一步乐观 塑料 原油利多拉升夜盘，补库持续性有待观察 苯乙烯 纯苯推升驱动有限，EB择机逢高做空 PVC 现货暂稳但供需仍偏弱，盘面维持偏弱震荡 橡胶 需求短期回暖预期带来周度反弹，预期阶段震荡为主。 纸浆 缺乏下行驱动，纸浆多头强势上攻。 农产品：多空博弈激烈，料农产品延续偏强震荡 油脂 料12月马棕库存下降，提振油脂价格 蛋白粕 期价高位如期调整，多空争夺激烈市场波动加剧 棉花 消费不差，维持偏多态势 白糖 短期宏观影响较大，郑糖关注12月产销数据 玉米/淀粉 补库提振，盘面偏强运行 资料来源：中信期货研究部 风险因素：请参见当日中信期货研究部对应品种已公开报告 中信期货市场精粹日报 3 / 6 二、 市场点睛 (屈涛推荐) 策略推荐：逢低买入纸浆03合约。 交易逻辑：基本面看，当前纸浆和下游成品纸互相涨价，形成成本驱动正循环，同时由于下游纸厂积极备货，港口库存不断下行。技术上来看，纸浆03合约期价非常强势，站稳BOLL带上轨，同时均线发散呈多头排列。 短线建议：5920~5940元/吨区间逢低买入SP2103合约，5840~5860元/吨止损。 风险因素：针叶浆进口大幅增长。 图表2：纸浆价格近期持续上涨；港口纸浆库存持续去化 资料来源：Wind 卓创资讯 中信期货研究部 三、 报告推荐 黑色团队：《铁矿维持供需两旺，谨防需求回落风险》——20210104 摘要：铁矿仍然是供需两旺格局，春节前港口库存有望持续累库，将压制铁矿价格，而节后在全球经济复苏的强预期下，铁水产量也将回暖，港口库存在供给释放受限的背景下上半年将明显去库，从而继续支撑铁矿价格，但同时也要警惕成材需求短期回落后钢厂减产的风险。 中信期货市场精粹日报 4 / 6 四、 要闻扫描 1、商务部等12部门印发《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》。《通知》提出五个方面工作任务：一是稳定和扩大汽车消费，开展新一轮汽车下乡和以旧换新；二是促进家电家具家装消费；三是提振餐饮消费；四是补齐农村消费短板弱项；五是强化政策保障，完善惠企政策措施，鼓励各地通过财政补助、金融支持等手段推动非国有房屋出租人加大租金减免力度。 点评：汽车下乡等政策对消费有一定的激励作用。但今年经济内生增长动力大体已经恢复，刺激政策的力度不会很大。 图表3:经济日历 12月6日 宏观数据 前值 18:00 欧盟 11月PPI:同比(%) -2 21:15 美国 12月ADP就业人数:环比:季调(%) 0.26 资料来源：Wind 中信期货研究部 五、 活跃品种点评 图表4：活跃品种点评 品种 波动原因 后期展望 操作建议 风险因素 不锈钢 现货资源偏紧，库存不断去化，使得基差处于高位，拉动盘面大涨。 基差有所回落，但仍处于均值上方，现货资源偏紧局面短期难改，不锈钢价格支撑较强，关注14000关口突破情况。 短期区间操作；中期逢低做多。 海外疫情变动超预期；需求下降超预期。 焦炭 供应短缺，现货第12轮提涨已落地 去产能导致的供应缺口长期存在，焦炭驱动向上，升水过多后，波动加大。 回调买入与区间操作相结合 终端需求大幅走弱 镍 电解镍资源偏紧，新能源利好提振市场乐观情绪，推动价格上行 新能源利好逐步兑现，乐观情绪暂缓，基差走高对盘面有所支撑，关注130000关口处压力。 短期区间操作；中期逢低做多。 印尼镍铁进口超预期；新能源车销量不及预期。 锡 资金炒作伦敦锡低库存和美元弱势 国内锡矿和精锡供应均回升，尤其来自于缅甸的锡矿进口，而国内需求端偏稳，锡价快速上升后现货贴水扩大，沪锡仓单持续攀升，这将限制锡价上行高度。中期来看，16万附近的锡价也偏高 谨慎持空，若沪锡出现明显减仓，则可考虑增持空头。 缅甸矿供应再度回落 纸浆 下游成品纸涨价，打开纸浆上涨空间。 今年针叶浆供需预期较好，叠加由上至下的价格上涨传导。市场当前缺乏显著的下行驱动，盘面技术显示上行趋势不改。 前多持有，新进头寸偏多交易，但快进快出注意止损。 下游提价困难迎来全面亏损。 资料来源：中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 5 / 6 六、 数据一览 图表5：中信期货商品指数板块昨日涨跌幅；Wind商品指数昨日涨跌幅前五排名 00.20.40.60.811.21.41.6黑色建材指数有色金属指数中信商品指数贵金属指数能源化工指数农产品指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-5-4-3-2-101234沪锡指数硅铁指数动煤指数纸浆指数焦炭指数苹果指数沥青指数原油指数燃油指数低硫燃油指数%昨日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 图表6：股票指数及指数期货涨跌幅；中信一级行业昨日涨跌幅前五排名 00.511.522.5沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-4-20246食品饮料农林牧渔电子家电石油石化传媒银行电力公用事业综合金融煤炭%中信一级行业昨日涨跌幅前五后五排名 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 6 / 6 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但