1101151201251301351401452020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/09中信期货商品指数 2020-12-18 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 1101201301401501602020/022020/042020/062020/082020/102020/12中信期货商品指数 市场研究团队 屈涛 021-60812982 从业资格证F3048194 投资咨询号Z0015547 商品期货涨跌幅(%)燃油指数5.07原油指数3.71苯乙烯指数3.02纯碱指数2.53郑糖指数2.49豆二指数-0.19鸡蛋指数-0.25PVC指数-0.81棕榈指数-0.84红枣指数-1.61 股指期货涨跌幅(%)IF主力1.51IH主力1.68IC主力1.22 股票版块涨跌幅(%)有色金属4.30钢铁2.71煤炭2.50非银行金融2.37医药2.15汽车0.16农林牧渔0.04传媒-0.10纺织服装-0.17国防军工-0.78 中信期货研究|市场精粹日报 市场情绪乐观，商品全线上涨 活跃品种点评：锌 波动原因：美联储12月利率决议，释放短期边际宽松信号，美元指数进一步走弱，有色股票和期货资金再度联动，提振昨日有色板块包括锌价走强。 后期展望：锌矿供应偏紧，弱势美元周期下宏观情绪偏乐观，加上短期国内消费韧性，对锌价存支撑；故短期锌价将维持高位运行态势。 操作建议：趋势性操作暂时观望；短期关注和把握沪锌跨期正套机会。 风险因素：宏观情绪明显变动，供应回升不及预期。 要闻扫描： ➢ 美国11月营建许可总数为163.9万户，预期为155万户，前值为154.4万户。美国11月新屋开工总数年化为154.7万户，预期153万户，前值修正为152.8万户。 点评：美国营建许可显著高于前值和预期值，主要因为低利率刺激房地产。明年美国低利率维持，预计美国房地产有望进一步改善。 观点精粹：（详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告） 版块观点 推荐品种 金融：股市存量下寻找超额收益，债市情绪转弱 股指期权：隐波小幅上涨，期权交易偏多为主 黑色：需求维持韧性，钢价震荡上行 焦炭：库存大幅去化，焦炭震荡偏强 有色：美联储保持宽松，有色偏强震荡 铝：工业品强势回归，沪铝跟随上涨 能源：美油去库，油价上行 LPG：国际油价上行支撑，LPG期价跌后回暖 化工：原油反弹叠加强现货，化工短期偏强 PP：预期再度推涨，关注现实跟进 农产品：农产品震荡为主，前期长线多单续持 白糖：印度补贴大降，郑糖短期或偏强 交易推荐： 逢低买入螺纹05合约。 技术形态： 增仓上行，创今年以来高位，同时K线站稳BOLL带上轨。 持续去库： 表需仍处高位，库存依旧去化。 成本支撑： 原料端铁矿、焦炭上行支撑螺纹成本。 短线建议： 4230~4250元/吨区间逢低买入RB2105合约，4200~4220元/吨止损。 风险因素： 需求大幅下滑。 市场点睛 中信期货市场精粹日报 2 / 5 一、 观点精粹 图表1：品种观点精粹（观点来自中信期货研究部已公开报告） 版块及观点 品种 观点 金融：股市存量下寻找超额收益，债市情绪转弱 股指 存量市下寻找超额收益 股指期权 隐波小幅上涨，期权交易偏多为主 国债 资金收紧带动情绪转弱，关注本周中央经济工作会议 黄金/白银 英国央行维稳，贵金属震荡偏强 黑色：需求维持韧性，钢价震荡上行 钢材 需求维持韧性，钢价震荡上 铁矿 成材需求韧性仍在，盘面价格震荡上行 焦炭 库存大幅去化，焦炭震荡偏强 焦煤 供应偏紧预期较强，焦煤期价震荡上涨 动力煤 港口库存偏低，煤价高位震荡 有色：美联储保持宽松，有色偏强震荡 铜 美联储维持宽松，弱美元助推铜价 铝 工业品强势回归，沪铝跟随上涨 锌 资金再度联动，锌价重心继续抬升 铅 LME铅库存再度大增，铅价表现仍弱于板块 镍 库存去化减慢，镍价震荡为主 不锈钢 库存继续下降，不锈钢价震荡运行 锡 伦锡库存下降叠加弱美元，锡价偏强 能源：美油去库，油价上行 原油 美油去库，油价上行 沥青 原油走强驱动沥青期价跟随 燃料油 原油走强驱动燃料油期价走强，发电经济性支撑需求 低硫燃料油 新加坡燃料油库存环比增加，低硫燃油跟随原油走强 LPG 国际油价上行支撑，LPG期价跌后回暖 化工：原油反弹叠加强现货，化工短期偏强 甲醇 去库带来现货上涨，盘面仍表现坚挺 尿素 供应缩量而需求谨慎，尿素弱反弹 乙二醇 内外价格倒挂，短期支撑价格 PTA 成本上行，支撑PTA价格 短纤 高升水及弱预期下，期货逢高抛空 PP 预期再度推涨，关注现实跟进 塑料 预期主导反弹，关注现实跟进 苯乙烯 现实预期接力反弹，建议23反套入场 PVC 交割品扩容，但高基差下盘面下跌遇阻 橡胶 震荡走势，谨慎乐观 纸浆 高位横盘调整调整 ，上行趋势未完结 农产品：农产品震荡为主，前期长线多单续持 油脂 下游买家观望为主，油脂价格延续震荡 蛋白粕 美豆重回至1200关口，南美天气是关键 棉花 关注疆棉禁令，短期维持震荡 白糖 印度补贴大降，郑糖短期或偏强 玉米/淀粉 高位震荡为主，关注政策导向 资料来源：中信期货研究部 风险因素：请参见当日中信期货研究部对应品种已公开报告 中信期货市场精粹日报 3 / 5 二、 市场点睛 (屈涛推荐) 策略推荐：逢低买入螺纹05合约。 交易逻辑：基本面看，当前市场情绪较热，叠加螺纹本周表需仍处高位，库存依旧去化，利多钢价。同时，原料端铁矿、焦炭上行支撑螺纹成本。技术上来看，螺纹05合约增仓上行，创今年以来高位，同时K线站稳BOLL带上轨。 短线建议：4230~4250元/吨区间逢低买入RB2105合约，4200~4220元/吨止损。 风险因素：需求大幅下滑。 图表2：螺纹表需仍处高位；螺纹库存接近往年同期 资料来源：Wind Mysteel 中信期货研究部 三、 要闻扫描 1、美国11月营建许可总数为163.9万户，预期为155万户，前值为154.4万户。美国11月新屋开工总数年化为154.7万户，预期153万户，前值修正为152.8万户。 点评：美国营建许可显著高于前值和预期值，主要因为低利率刺激房地产。明年美国低利率维持，预计美国房地产有望进一步改善。 图表3:经济日历 12月18日 宏观数据 前值 11:00 12月日本央行公布利率决议 - 17:00 德国12月IFO景气指数:季调 90.7 资料来源：Wind 中信期货研究部 0100200300400500600W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨螺纹表观需求201620172018201920204008001200160020002400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨螺纹总库存20162017201820192020 中信期货市场精粹日报 4 / 5 四、 活跃品种点评 1、锌 波动原因：美联储12月利率决议，释放短期边际宽松信号，美元指数进一步走弱，有色股票和期货资金再度联动，提振昨日有色板块包括锌价走强。 后期展望：锌矿供应偏紧，弱势美元周期下宏观情绪偏乐观，加上短期国内消费韧性，对锌价存支撑；故短期锌价将维持高位运行态势。 操作建议：趋势性操作暂时观望；短期关注和把握沪锌跨期正套机会。 风险因素：宏观情绪明显变动，供应回升不及预期。 五、 数据一览 图表4：中信期货商品指数板块昨日涨跌幅；Wind商品指数昨日涨跌幅前五排名 00.20.40.60.811.21.41.6能源化工指数贵金属指数中信商品指数有色金属指数黑色建材指数农产品指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-2-10123456燃油指数原油指数苯乙烯指数纯碱指数郑糖指数豆二指数鸡蛋指数PVC指数棕榈指数红枣指数%昨日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 图表5：股票指数及指数期货涨跌幅；中信一级行业昨日涨跌幅前五排名 00.20.40.60.811.21.41.61.8沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-20246有色金属钢铁煤炭非银行金融医药汽车农林牧渔传媒纺织服装国防军工%中信一级行业昨日涨跌幅前五后五排名 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2020版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com