1101151201251301351401452020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/09中信期货商品指数 2021-02-08 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 1101201301401501601702020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/02中信期货商品指数 市场研究团队 屈涛 021-60812982 从业资格证F3048194 投资咨询号Z0015547 商品期货涨跌幅(%)连豆指数2.74LPG指数2.42郑棉指数1.85沪镍指数1.80菜油指数1.79尿素指数-1.12沪金指数-1.15乙二醇指数-1.44锰硅指数-2.65硅铁指数-3.67 股指期货涨跌幅(%)IF主力0.13IH主力1.34IC主力-1.20 股票版块涨跌幅(%)消费者服务3.27银行3.04医药1.86房地产1.81家电0.75汽车-3.12煤炭-3.31基础化工-3.78石油石化-3.87有色金属-4.26 中信期货研究|市场精粹日报 市场情绪回暖，商品反弹为主 报告推荐： 贵金属团队：《WSB炒作后的银与金：美国散户涌入白银事件分析及展望》——20210205 摘要：WSB 涌入白银市场炒作失败的主要原因来自监管部门的遏止，而非基金机构的按压。监管介入的主要原因是白银过度炒作将会威胁美国实体经济和金融市场稳定。对于后市的金银价格判断，我们认为在经济复苏期下，黄金将承压，白银将跟随黄金。 要闻扫描： ➢ 美国1月季调后非农就业人口增加4.9万人，前值减少14万人。 ➢ 点评：疫情的边际好转使得服务业压力减少，1月服务业就业增加1.0万人，上月为减少28.1万人。不过商品生产就业减少0.4万，结束连续8个月的增长势头。今年美国经济的修复将主要来自服务业部门，对商品生产和消费不宜期望过高。 观点精粹：（详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告） 版块观点 推荐品种 金融：股市节后或有机会 股指：顺周期节后或有Alpha 黑色：流动性改善，黑色反弹 焦煤：供给预期增加，焦煤震荡运行 有色：临近春节假日，警惕价格剧烈波动 铝：临近春节假日，警惕铝价强烈波动 能源：美股历史新高，美油突破上行 LPG：油价回暖支撑，PG盘面先抑后扬 化工：节后预期差异，化工仍显分化 PVC：现货归于平静，节后预期向好 农产品：节前板块震荡为主，关注关键性报告 油脂：油脂延续弱势预期，关注关键性报告 交易推荐： 逢低买入菜粕05合约。 推荐指数：★★☆ 技术形态： 增仓上行，突破日线BOLL带中轨，并站上所有均线。 成本支撑： 加拿大菜籽因单产环比下降库销比料低位运行，支撑菜籽价格。 供应低位： 压榨亏损，叠加菜粕进口低位，菜粕库存或持续回落。 短线建议： 2925~2935元/吨区间逢低买入RM105合约，2905~2915元/吨止损。 风险因素： 菜粕进口量增加。 市场点睛 中信期货市场精粹日报 2 / 6 一、 观点精粹 图表1：品种观点精粹（观点来自中信期货研究部已公开报告） 版块及观点 品种 观点 金融：股市节后或有机会 股指 顺周期节后或有Alpha 股指期权 保护型策略应对假期风险，节前交易谨慎为主 国债 春节效应对节后流动性的影响如何？ 黄金/白银 WSB炒作后市场情绪谨慎，维持空头思路不变 黑色：流动性改善，黑色反弹 钢材 流动性紧张缓解，钢价高位震荡运行 铁矿 成材减产不及预期，期现基差高位回落 焦炭 市场情绪谨慎，焦炭基差修复 焦煤 供给预期增加，焦煤震荡运行 动力煤 春节假期到来，煤价继续走低 有色：临近春节假日，警惕价格剧烈波动 铜 流动性收紧担忧缓解叠加消费淡季不淡，铜价止跌回升 铝 临近春节假日，警惕铝价强烈波动 锌 美元上行空间或受限，短期锌价有望延续回升趋势 铅 供需双双下降，短期铅价或震荡 镍 下方逐步夯实，镍价震荡为主 不锈钢 交割压力下，不锈钢价上行不易 锡 沪锡加速累库，锡价波动加大 能源：美股历史新高，美油突破上行 原油 美股历史新高，美油突破上行 沥青 原油带动沥青期价反弹，基差走弱、月差走强矛盾突出 燃料油 原油带动380价格反弹，内外价差低位 低硫燃料油 原油走强低硫燃油强势仍在延续 LPG 2月CP上涨油价回暖支撑，PG盘面先抑后扬 化工：节后预期差异，化工仍显分化 甲醇 短期矛盾不大，继续关注中期压力的积累 尿素 近期供应快速恢复或承压，但尿素节后仍偏乐观 乙二醇 基差偏强运行，期货逢低买入 PTA 强成本与弱供需下，PTA期货偏强震荡 短纤 低库存下现货坚挺，期货逢低买入 PP 下游假期开启，原油提振预期 塑料 现实假期趋淡，原油强势助推 苯乙烯 原油点燃炒作氛围，多头暂时掌握主动 PVC 现货归于平静，节后预期向好 橡胶 节前回落低吸，节后看涨预期不变 农产品：节前板块震荡为主，本周关注关键性报告 纸浆 节前预计宽幅震荡，中期看涨驱动不变 油脂 油脂延续弱势预期，本周关注关键性报告 蛋白粕 二月供需报告或中性偏多，连豆粕反弹多单续持 生猪 疫情影响产能恢复进度，期价阶段反弹 中信期货市场精粹日报 3 / 6 棉花 中美经贸协议或重新评估，预计最新美国农业部供需报告利多 资料来源：中信期货研究部 风险因素：请参见当日中信期货研究部对应品种已公开报告 二、 市场点睛 (屈涛推荐) 策略推荐：逢低买入菜粕05合约。 交易逻辑：基本面看，加拿大菜籽因单产环比下降库销比料低位运行，支撑菜籽价格；菜籽价格上涨导致压榨亏损，叠加菜粕进口低位，菜粕库存或持续回落。技术上来看，菜粕05合约增仓上行，突破日线BOLL带中轨，并站上所有均线。 短线建议：2925~2935元/吨区间逢低买入RM105合约，2905~2915元/吨止损。 风险因素：菜粕进口量增加。 图表2：菜籽价格持续上涨导致压榨亏损；菜粕进口量低位 资料来源：Wind 天下粮仓 中信期货研究部 三、 报告推荐 贵金属团队：《WSB炒作后的银与金：美国散户涌入白银事件分析及展望》——20210205 摘要：WSB 涌入白银市场炒作失败的主要原因来自监管部门的遏止，而非基金机构的按压。监管介入的主要原因是白银过度炒作将会威胁美国实体经济和金融市场稳定。对于后市的金银价格判断，我们认为在经济复苏期下，黄金将承压，白银将跟随黄金。 -400-200020040060080010001200200025003000350040004500500055002017/09/182017/12/182018/03/182018/06/182018/09/182018/12/182019/03/182019/06/182019/09/182019/12/182020/03/182020/06/182020/09/182020/12/18油菜籽(进口)完税价格元/吨期货收盘价(活跃合约):菜籽粕进口菜籽对主力合约的压榨利润（右）元/吨0102030405060702018/01/012018/03/012018/05/012018/07/012018/09/012018/11/012019/01/012019/03/012019/05/012019/07/012019/09/012019/11/012020/01/012020/03/012020/05/012020/07/012020/09/012020/11/01菜籽类进口量菜籽粕油菜籽菜籽油和芥子油 中信期货市场精粹日报 4 / 6 四、 要闻扫描 1、美国1月季调后非农就业人口增加4.9万人，前值减少14万人。 点评：疫情的边际好转使得服务业压力减少，1月服务业就业增加1.0万人，上月为减少28.1万人。不过商品生产就业减少0.4万，结束连续8个月的增长势头。今年美国经济的修复将主要来自服务业部门，对商品生产和消费不宜期望过高。 图表3:经济日历 2月8日 宏观数据 前值 预期 18:00 德国12月工业生产指数:环比:季调(%) 0.8 - 资料来源：Wind 中信期货研究部 五、 数据一览 图表4：中信期货商品指数板块上一交易日涨跌幅；Wind商品指数上一交易日涨跌幅前五排名 -1.5-1-0.500.511.5农产品指数有色金属指数黑色建材指数中信商品指数能源化工指数贵金属指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-4-3-2-101234连豆指数LPG指数郑棉指数沪镍指数菜油指数尿素指数沪金指数乙二醇指数锰硅指数硅铁指数%上一交易日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 5 / 6 图表5：股票指数及指数期货上一交易日涨跌幅；中信一级行业上一交易日涨跌幅前五排名 -2-1.5-1-0.500.511.5沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-6-4-2024消费者服务银行医药房地产家电汽车煤炭基础化工石油石化有色金属%中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 6 / 6 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任 何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如