市场精粹日报：市场情绪乐观，金属板块普涨

1101151201251301351401452020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/09中信期货商品指数 2020-11-23 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 1101201301401502020/022020/042020/062020/082020/10中信期货商品指数 市场研究团队 屈涛 021-60812982 从业资格证F3048194 投资咨询号Z0015547 商品期货涨跌幅(%)沪铅指数4.07硅铁指数2.87焦炭指数2.45沪锌指数1.94菜粕指数1.48PVC指数-1.30纯碱指数-1.55塑料指数-1.74LPG指数-2.86棕榈指数-3.00 股指期货涨跌幅(%)IF主力0.12IH主力-0.12IC主力0.76 股票版块涨跌幅(%)汽车3.77有色金属3.56电设及新能源2.20煤炭2.18钢铁1.83房地产-0.38非银行金融-0.42银行-0.61家电-0.78农林牧渔-0.78 中信期货研究|市场精粹日报 市场情绪乐观，金属板块普涨 活跃品种点评：焦炭 波动原因：山西长治有产能关停，01合约持仓量较大，多空博弈激烈，在调整至平水后，现货端支撑较强，向上突破。 后期展望：终端需求旺盛，山西、河南、河北仍有待去化产能1000万吨以上，焦炭可能延续震荡偏强表现。 操作建议：多单持有，回调买入。 风险因素：终端需求走弱、去产能不及预期。 要闻扫描： ➢ 习近平主席表示，中方欢迎区域全面经济伙伴关系协定完成签署，将积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)。 点评：CPTPP的经济开放标准比RCEP更高，目前仅包含11国，占全球GDP比重约为13%。我国积极考虑加入CPTPP意味着我国将进一步扩大改革开放。 观点精粹：（详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告） 版块观点 推荐品种 金融：股市博弈加剧，债市情绪仍较弱 股指：博弈加剧，金融股占优 黑色：需求韧性延续，黑色偏强运行 焦炭：去产能影响持续，焦炭震荡偏强 有色：宏观预期乐观，有色势头强劲 铝：板块轮动上涨，沪铝保持强势 能源：多空并存，延续震荡 燃料油：内外价差低位，持仓下降期价反弹 化工：需求支撑叠加库存无压，化工整体仍偏强 塑料：去库上涨延续，但上方阻力亦现 农产品：拉尼娜影响继续发酵，农产品波动加剧 白糖：内外走势偏离，外盘对国内或有支撑 交易推荐： 逢低买入玻璃01合约。 技术形态： 增仓上行，创多年新高，日K线连续站稳5日线。 库存低位： 需求依然保持韧性，库存仍在连续去化，并达到了同期低位。 基差修复： 玻璃基差后期仍有修复空间。 短线建议： 1885~1895元/吨区间逢低买入FG101合约，1870~1880元/吨止损。 风险因素： 玻璃需求大幅走弱。 市场点睛 中信期货市场精粹日报 2 / 6 一、 观点精粹 图表1：品种观点精粹（观点来自中信期货研究部已公开报告） 版块及观点 品种 观点 金融：股市博弈加剧，债市受流动性冲击影响情绪仍较弱 股指 博弈加剧，金融股占优 股指期权 持续关注跨品种套利，波动率谨慎偏空 国债 移仓临近结束，做扩基差可关注03合约 黄金/白银 美财政刺激无果,贵金属略显疲态 黑色：需求韧性延续，黑色偏强运行 钢材 需求韧性延续，短期偏强运行 铁矿 铁矿石供需两旺，后期高位震荡运行 焦炭 去产能影响持续，焦炭震荡偏强 焦煤 供应有减量可能，焦煤支撑较强 动力煤 供应风波不断，煤价区间震荡 有色：宏观预期乐观，有色势头强劲 铜 消费淡季不淡，铜价偏强 铝 板块轮动上涨，沪铝保持强势 锌 关注资金配合持续性，短期锌价高位波动可能加剧 铅 资金暂时主导，短期沪铅持续上涨的动能存疑 镍 受有色板块提振，关注120000关口压力 不锈钢 需求恢复不明显，关注13500关口压力 锡 投机资金短线进出，沪锡冲高回落 能源：多空并存，延续震荡 原油 多空并存，延续震荡 沥青 炼厂利润恶化对开工支撑减弱，沥青期价波动加大 燃料油 内外价差低位，持仓下降期价反弹 低硫燃料油 去库存低硫燃油月差走强，国产低硫或受配额限制产量低位 LPG 厂库扩容叠加仓单注册，LPG期价震荡偏弱 化工：需求支撑叠加库存无压，化工整体仍偏强 甲醇 强现货弱预期，甲醇短期偏强仍谨慎 尿素 尿素短期承压，但节前仍谨慎乐观 乙二醇 港口库存下降支撑价格，但供给扩张抑制价格高度 PTA 期货交割库扩容，短期有助缓和仓储压力 短纤 供需预期偏弱，期货高升水下价格存调整压力 PP 交割品偏少是上涨主要驱动，基差行情或临近尾声 塑料 去库上涨延续，但上方阻力亦现 苯乙烯 下游抵触&预期逆转，后续行情仍待博弈 PVC 下游制品刚需与亏损并存，盘面维持高位震荡 橡胶 短期供需仍旧转弱，橡胶回落是中期布局机会 纸浆 现货跟涨不及带来盘面利空因素出现 农产品：拉尼娜影响继续发酵，农产品波动加剧 油脂 中短期高位震荡，长期料将承压 蛋白粕 现货跟涨不及带来盘面利空因素出现 棉花 短期难以打破震荡区间 白糖 内外走势偏离，外盘对国内或有支撑 玉米/淀粉 极端天气影响上市进度，期价高位运行 资料来源：中信期货研究部 风险因素：请参见当日中信期货研究部对应品种已公开报告 中信期货市场精粹日报 3 / 6 二、 市场点睛 (屈涛推荐) 策略推荐：逢低买入玻璃01合约。 交易逻辑：基本面看，玻璃当前需求依然保持韧性，库存仍在连续去化，并达到了同期低位。同时，玻璃基差后期仍有修复空间。技术上来看，玻璃01合约增仓上行，创多年新高，日K线连续站稳5日线，上涨趋势较强。 短线建议：1885~1895元/吨区间逢低买入FG101合约，1870~1880元/吨止损。 风险因素：玻璃需求大幅走弱。 图表2：玻璃基差将继续修复；玻璃生产线库存已同期新低 资料来源：Wind 中信期货研究部 三、 要闻扫描 1、新华社报道，国家主席习近平20日晚在亚太经合组织第二十七次领导人非正式会议上表示，要继续推进区域经济一体化，早日建成亚太自由贸易区。中方欢迎区域全面经济伙伴关系协定完成签署，将积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)。 点评：CPTPP的经济开放标准比RCEP更高，目前仅包含11国，占全球GDP比重约为13%。我国积极考虑加入CPTPP意味着我国将进一步扩大改革开放。 图表3:经济日历 11月23日 宏观数据 前值 16:30 11月德国制造业PMI(初值) 58.2 17:00 11月欧元区:制造业PMI(初值) 54.8 资料来源：Wind 中信期货研究部 -200-1000100200300400JanFebFebMarMarAprAprMayMayJunJulJulAugAugSepSepOctNovNovDecDecJan元/吨2101200119011801140160180200220240260280W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨20162017201820192020 中信期货市场精粹日报 4 / 6 四、 活跃品种点评 1、焦炭 波动原因：山西长治有产能关停，01合约持仓量较大，多空博弈激烈，在调整至平水后，现货端支撑较强，向上突破。 后期展望：终端需求旺盛，山西、河南、河北仍有待去化产能1000万吨以上，焦炭可能延续震荡偏强表现。 操作建议：多单持有，回调买入。 风险因素：终端需求走弱、去产能不及预期。 2、LPG 波动原因：近期华南供应充足，下游按需补库，现货价格偏弱。交割厂库继续扩容，仓单持续注册，空单大量注册，期价继续下探。 后期展望：关注气温逐渐降低后需求端的表现，以及PDH新产能投放后带来的增量。LPG现货后续有提价空间。 操作建议：谨慎逢低偏多，区间操作为主。 风险因素：暖冬、原油价格大跌。 3、油脂 波动原因：拉尼娜预期走强，棕榈油明年增产走强，叠加印尼的棕榈油供应预期仍为高位，且印尼B30计划存较大不确定性等，利空棕榈油价格。 后期展望：对于后期，中短期马棕已进入减产季，菜油库存年底前改观有限，及南美干旱仍存发酵预期等，对油脂仍构成阶段性支撑。不过长期来看，油脂基本面趋于宽松概率不断上升。因此，延续四季报观点，料油脂价格中短期高位震荡，但长期料将承压。 操作建议：趋势上，建议观望为主。套利上，豆-棕价差（5月合约）做空套利单续持。 风险因素：原油价格大幅波动，中美贸易争端再启，收储政策不确定。 中信期货市场精粹日报 5 / 6 五、 数据一览 图表4：中信期货商品指数板块昨日涨跌幅；Wind商品指数昨日涨跌幅前五排名 -1-0.500.511.5黑色建材指数有色金属指数中信商品指数能源化工指数贵金属指数农产品指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-4-3-2-1012345沪铅指数硅铁指数焦炭指数沪锌指数菜粕指数PVC指数纯碱指数塑料指数LPG指数棕榈指数%昨日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 图表5：股票指数及指数期货涨跌幅；中信一级行业昨日涨跌幅前五排名 -0.200.20.40.60.811.2沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-20246汽车有色金属电设及新能源煤炭钢铁房地产非银行金融银行家电农林牧渔%中信一级行业昨日涨跌幅前五后五排名 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 6 / 6 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2020版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代