市场精粹日报：市场情绪好转，农产品领涨
1101151201251301351401452020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/09中信期货商品指数 2020-09-18 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 1101201301401502020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/09中信期货商品指数 市场研究团队 屈涛 021-60812982 从业资格证F3048194 投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 从业资格号F3039855 投资咨询号Z0013210 商品期货涨跌幅(%)豆油指数1.99棕榈指数1.78菜油指数1.56豆二指数1.37PVC指数1.29塑料指数-1.67乙二醇指数-1.68苹果指数-1.72低硫燃油指数-1.89沪银指数-2.23 股指期货涨跌幅(%)IF主力-0.37IH主力-0.94IC主力0.63 股票版块涨跌幅(%)汽车3.55电设及新能源1.13机械1.06电子0.97国防军工0.94医药-1.34综合金融-1.45消费者服务-1.55农林牧渔-1.85食品饮料-2.22 中信期货研究|市场精粹日报 市场情绪好转，农产品领涨 报告推荐： 贵金属团队：《美联储加码宽松无望，黄金下跌可期》——20200917 摘要：避险下移空头增仓，美元上扬油价下挫有望推动金价下行。建议 415-418 元/克择机试空，止损 425-426 元/克，止盈 400 元/克附近。 短线建议：逢高卖出黄金12合约。 风险因素：美国经济复苏失速。 要闻扫描： ➢ 美国至9月12日当周初请失业金人数为86万人，连续第三周降至100万人下方，创自3月14日以来新低。 点评：初请失业金人数的持续下滑表明美国就业市场边际向好，印证了联储主席关于经济复苏超出预期的观点，利多美元。 观点精粹：（详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告） 版块观点 推荐品种 金融：股指继续稳固、债市震荡走弱 股指：9月机会有限，顺周期依然占优 黑色：去库节奏加快，钢价震荡运行 焦煤：下游积极补库，焦煤供需改善 有色：悲观情绪有所释放，有色暂时企稳 铝：板块整体走弱，铝价反弹受抑 能源：飓风造访美湾，支撑油价企稳 LPG：山东现货上调，LPG期价宽幅震荡 化工：原油持续反弹，短期化工支撑仍存 乙二醇：聚酯负荷回落，打压市场价格 农产品：提货增多提振油脂，现货支撑郑糖 油脂：近期下游提货增多，提振油脂价格 交易推荐： 逢低买入焦炭01合约。 技术形态： 站稳60日均线，30min及以下级别K线站稳BOLL带中轨。 需求高位： 下游钢厂铁水产量维持高位，对焦炭需求有较强支撑。 库存去化： 供给偏紧下，库存持续去化，支撑价格。 短线建议： 1950~1960元/吨区间逢低买入J2101合约，1935~1940元/吨止损。 风险因素： 铁水产量大幅下滑。 市场点睛 中信期货市场精粹日报 2 / 7 一、 观点精粹 图表1：品种观点精粹（观点来自中信期货研究部已公开报告） 版块及观点 品种 观点 金融：股指继续稳固、债市震荡走弱 股指 9月机会有限，顺周期依然占优 股指期权 隐波短期震荡，关注跨品种套利机会 国债 短端资金大幅收紧，债市震荡走弱 黄金/白银 美联储议息落幕，贵金属震荡偏弱 黑色：去库节奏加快，钢价震荡运行 钢材 去库节奏加快，钢价震荡运行 铁矿 终端需求不及预期，铁矿价格上方承压 焦炭 库存继续去化，焦炭震荡运行 焦煤 下游积极补库，焦煤供需改善 动力煤 港口成交放缓，煤价反弹暂稳 有色：悲观情绪有所释放，有色暂时企稳 铜 美联储利率决议无新意，美元反弹令铜价承压 铝 板块整体走弱，铝价反弹受抑 锌 空头资金配合开始增加，锌价高位下行趋势再度显现 铅 国内铅锭库存继续累积，短期铅价或低位震荡整理 镍 悲观情绪开始缓解，镍价有所企稳 不锈钢 库存大幅增加，不锈钢价格承压 锡 沪锡价格回落，将再考验14万整数关口支撑 能源：飓风造访美湾，支撑油价企稳 原油 飓风造访美湾，支撑油价企稳 沥青 沥青现货稳价，期价跟随原油大幅波动 燃料油 美国燃料油需求高位，高硫燃油期价跟随原油大幅波动 低硫燃料油 新加坡燃料油库存环比增加，低硫压力不减 LPG 山东现货上调，LPG期价宽幅震荡 化工：原油持续反弹，短期化工支撑仍存 甲醇 短期利多已消化，甲醇短期有所承压 尿素 短期出口和需求有所提振，尿素低位震荡 乙二醇 聚酯负荷回落，打压市场价格 PTA 市场疲弱，价格低位震荡 PP 悲观预期主导盘面，现货短期尚存支撑 塑料 现货表现尚不算差，下跌仍源于悲观预期抢跑 苯乙烯 基本面改善继续印证，但盘面亦持续反映存在压力 PVC 短期供应压力较小，盘面维持震荡 橡胶 大宗商品氛围偏弱，橡胶受托累转弱。 纸浆 纸浆无视利多兑现持续下行，关注4650一带支撑。 农产品：下游提货增多提振油脂，现货强势支撑郑糖 油脂 近期下游提货增多，提振油脂价格 蛋白粕 无惧新作上市压力，内外盘期价坚挺 棉花 11月底之前维持震荡 白糖 季节性因素持续发酵，现货强势 玉米/淀粉 减产幅度有待证伪，期价预计上行动力不足 资料来源：中信期货研究部 风险因素：请参见当日中信期货研究部对应品种已公开报告 中信期货市场精粹日报 3 / 7 二、 市场点睛 (屈涛推荐) 策略推荐：逢低买入焦炭01合约。 交易逻辑：基本面看，当前铁水产量维持高位，叠加焦炭供给仍处于偏紧状态，焦炭库存持续去化，价格易涨难跌。技术上来看，焦炭01本轮并未创新低，站稳60日均线，同时30min及以下级别K线站稳BOLL带中轨，可轻仓试多，并可在站稳5日均线后适当加仓。 短线建议：1950~1960元/吨区间逢低买入J2101合约，1935~1940元/吨止损。 风险因素：铁水产量大幅下滑。 图表2：当前铁水产量仍在高位；焦炭供需偏紧下库存持续去化 资料来源：Wind Mysteel 中信期货研究部 三、 报告回顾 贵金属团队：《美联储加码宽松无望，黄金下跌可期》——20200917 摘要：避险下移空头增仓，美元上扬油价下挫有望推动金价下行。建议 415-418 元/克择机试空，止损 425-426 元/克，止盈 400 元/克附近。 短线建议：逢高卖出黄金12合约。 风险因素：美国经济复苏失速。 200210220230240250260W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52万吨247家钢厂日均铁水产量20182019202060065070075080085090095010002017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/08万吨焦炭总库存 中信期货市场精粹日报 4 / 7 四、 要闻扫描 1、国务院总理李克强9月17日主持召开国务院常务会议，确定政务服务“跨省通办”和提升“获得电力”服务水平的措施，持续优化企业和群众办事创业环境；要求按照“两个毫不动摇”支持国有企业和民营企业改革发展。 点评：提升政务服务是从供给侧推动经济效率提高。为了给民营企业发展创造公平竞争环境，国务院推出“推动油气基础设施向各种所有制企业公平开放、加快对民企的国家企业技术中心认定”等措施。这将有利于相关上市企业的发展。 2、美国至9月12日当周初请失业金人数为86万人，连续第三周降至100万人下方，创自3月14日以来新低，预期85万人，前值自88.4万人修正至89.3万人；四周均值91.2万人。 点评：初请失业金人数的持续下滑表明美国就业市场边际向好，印证了联储主席关于经济复苏超出预期的观点，利多美元。 3、人民币兑美元中间价报6.7675，上调150点，中间价升值至2019年5月9日以来最高。 点评：中国基本面向好、外资流入和美元持续下跌是近期人民币汇率走强的主要原因，预计未来人民币会继续升值。 图表3:经济日历 9月17日 宏观数据 前值 22:00 美国9月密歇根大学消费者现状指数 82.9 22:00 美国 9月密歇根大学消费者预期指数 68.5 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 5 / 7 五、 活跃品种点评 1、MEG 波动原因：在产销走弱以及现金流低位情况下，聚酯装置负荷高位小幅回落同时备货节奏放缓，对MEG市场价格造成冲击。 后期展望：目前MEG市场总体仍处在去库的预期之内，尤其是进口收缩的预期仍在发酵；同时，在外围市场价格高位情况下，短期国内港口价格持续性下跌的风险相对较小。 操作建议：盘面走势偏空，短期或仍有下行风险，但持续下跌的可能性较低，建议在窗口期内逢低做多。 风险因素：需求不及预期风险。 2、镍 波动原因：不锈钢企业减产压力大，镍需求将走弱，加上市场悲观情绪蔓延，使得镍价大降。 后期展望：目前镍矿价格表现强势，镍铁成本较高，支撑镍价，随着情绪释放结束，镍价有望企稳。。 操作建议：观望或短期交易。 风险因素：矿价上涨不及预期；不锈钢排产量超预期下降。 3、白银 波动原因：美联储议息表达经济向好观点，刺激美元回流。 后期展望：美联储本次议息为四季度货币政策指明方向：虽然量化宽松继续保持，但更大规模货币刺激预期落空。美元最大的利空因素，美联储加码宽松已经出尽。结合美国财政刺激政策，经济有望快于欧洲复苏步伐，将继续推升美元价值利空白银。 操作建议：空单持有。 风险因素：美国经济失速。 中信期货市场精粹日报 6 / 7 六、 数据一览 图表4：中信期货商品指数板块昨日涨跌幅；Wind商品指数昨日涨跌幅前五排名 -2-1.5-1-0.500.511.5农产品指数黑色建材指数能源化工指数中信商品指数有色金属指数贵金属指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-2.5-2-1.5-1-0.500.511.522.5豆油指数棕榈指数菜油指数豆二指数PVC指数塑料指数乙二醇指数苹果指数低硫燃油指数沪银指数%昨日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 图表5：股票指数及指数期货涨跌幅；中信一级行业昨日涨跌幅前五排名 -1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.8沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-4-2024汽车电设及新能源机械电子国防军工医药综合金融消费者服务农林牧渔食品饮料%中信一级行业涨跌幅前五后五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 7 / 7
