市场精粹日报：USDA报告提振，农产品领涨

1101151201251301351401452020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/09中信期货商品指数 2021-04-01 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 1101301501701902020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/02中信期货商品指数 市场研究团队 屈涛 021-60812982 从业资格证F3048194 投资咨询号Z0015547 商品期货涨跌幅(%)焦炭指数2.25苯乙烯指数1.01LPG指数0.86原油指数0.29连豆指数0.22尿素指数-2.8520号胶指数-2.89铁矿指数-3.12纸浆指数-3.22鸡蛋指数-3.78 股指期货涨跌幅(%)IF主力-0.67IH主力-0.79IC主力-0.09 股票版块涨跌幅(%)建筑1.93电力公用事业1.70家电0.61综合0.57交通运输0.49机械-1.16食品饮料-1.60消费者服务-2.02有色金属-2.08国防军工-3.85 中信期货研究|市场精粹日报 USDA报告提振，农产品领涨 报告推荐： FOF配置团队：《另辟蹊径参与商品交易：商品ETF》——20210331 摘要：商品ETF投资于商品资产，其投资者可以方便快捷地构建商品市场的风险敞口，以获得商品价格上涨带来的收益。主流商品ETF所追踪的展期优化商品指数的收益主要由现货价格损益、基差变动损益和期限结构带来的损益构成，配置商品ETF可以对冲通胀风险、优化组合有效前沿。 要闻扫描： ➢ 3月份中国制造业PMI为51.9，前值50.6；非制造业商务活动指数为56.3，前值51.4。 点评：年2、3月新出口订单指数较季节性特点类似的2018年分别低0.2、0.1个百分点。随着海外供应的逐步恢复，我国出口增长动能减弱。当然，在全球疫情并未有效控制的背景下，我国出口增速回落会相对缓慢。 观点精粹：（详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告） 版块观点 推荐品种 金融：股市无忧，债市震荡 国债：债市有所修复，短期维持震荡 黑色：表需保持高位，钢价震荡偏强 焦炭：去产能消息扰动，焦炭震荡反弹 有色：美国基建公布在即，关注有色支撑 不锈钢：基差再次扩大，不锈钢价下方有支撑 能源：欧佩克会前油价暂稳，继续关注会议结论 沥青：库存继续积累，沥青较原油走弱 化工：弱预期有所兑现，化工表现承压 纸浆：高位崩盘，跌势未停 油脂油料：板块延续调整，新作产量预期影响后市 白糖：白糖压力渐显，维持偏空对待 交易推荐： 逢低买入铁矿09合约。 推荐指数：★★☆ 技术形态： 增仓上行，日K线站上所有均线并突破BOLL带中轨。 需求恢复： 海外发运不高，国内铁水产量反弹，或推动港存去化。 库存低位： 国内MNPJ库存处同期低位，叠加较大的贴水，向上弹性较大。 短线建议： 945~950元/吨区间逢低买入I2109合约，935~940元/吨止损。 风险因素： 需求不及预期；海外发运增加。 市场点睛 中信期货市场精粹日报 2 / 6 一、 观点精粹 图表1：品种观点精粹（观点来自中信期货研究部已公开报告） 版块及观点 版块及观点 品种 金融：股市无忧，债市震荡 股指 无需担忧，仍在修复途中 股指期权 市场情绪略有改善，轻仓参与反弹 国债 债市有所修复，短期维持震荡 黄金/白银 等待下一轮向下冲击 黑色：表需保持高位，钢价震荡偏强 钢材 表需保持高位，钢价震荡偏强 铁矿 中品澳矿再度累库，盘面价格震荡回落 焦炭 去产能消息扰动，焦炭震荡反弹 焦煤 主焦煤价格上涨，焦煤相对偏强 动力煤 市场风险累积，期价高位回落 有色：美国基建公布在即，关注有色支撑 铜 3月制造业PMI超预期不敌需求忧虑，沪铜震荡回落 铝 美国基建计划公布在即，沪铝回调退守17000 锌 关注美国基建计划公布表现，锌价下方支撑有望偏强 铅 沪铅表现抗跌，继续关注上方15500一线的表现 镍 悲观情绪有所缓和，镍价震荡为主 不锈钢 基差再次扩大，不锈钢价下方有支撑 锡 有色整体回落，沪锡震荡回落 能源：欧佩克会前油价暂稳，继续关注会议结论 原油 沙特考虑延长减产，本周关注OPEC+会议结论 沥青 库存继续积累，沥青较原油走弱 燃料油 高硫燃油跟随原油震荡，强势等待逆转 低硫燃料油 富查伊拉燃料油库存大增，低硫燃油期价震荡 LPG 进口成本支撑减弱，LPG期价或先扬后抑 化工：弱预期有所兑现，化工表现承压 甲醇 海外供应恢复中，甲醇价格持续弱势 尿素 印标预期下调，近月大幅回调 乙二醇 产能投放压制，期货冲高回落 PTA 供需预期改善，低位轻仓做多 短纤 交割厂库扩容，助力基差走强 PP 需求起色有限，继续重建平衡 塑料 需求疲软依旧，承压格局未变 苯乙烯 情绪依旧积极，尚不急于看空 PVC 基差略转弱，盘面维持观望 软商品：板块氛围不佳，下跌不见支撑。 橡胶 下跌未见停止，橡胶测试前低支撑。 纸浆 高位崩盘，跌势未停 棉花 棉价低位震荡，下游暂未见驱动 油脂油料白糖：板块延续调整，新作产量预期影响后市 油脂 油脂延续震荡偏弱，后期关注3月马棕产量 蛋白粕 内强外弱，关注今晚重要报告 白糖 白糖压力渐显，维持偏空对待 生猪 盘面继续震荡，现货偏弱运行 中信期货市场精粹日报 3 / 6 饲料养殖：板块短期企稳，关注后期疫情发展 鸡蛋 需求淡季，期货走弱修复基差 玉米/淀粉 成本支撑逻辑，盘面暂时止跌 资料来源：中信期货研究部 风险因素：请参见当日中信期货研究部对应品种已公开报告 二、 市场点睛 (屈涛推荐) 策略推荐：逢低买入铁矿09合约。 交易逻辑：基本面看，当前海外铁矿发运我国量同比仅小幅回升，在国内铁水产量反弹的情况下，港存有望继续去库；另一方面，国内MNPJ库存仍处同期低位，叠加09合约较大的贴水，向上弹性较大。技术上来看，铁矿09合约期价增仓上行，日K线站上所有均线并突破BOLL带中轨。 短线建议：945~950元/吨区间逢低买入I2109合约，935~940元/吨止损。 风险因素：需求不及预期；海外发运增加。 图表2：铁水产量开始反弹；港口MNPJ库存仍然处于同期低位 资料来源：Wind Mysteel 中信期货研究部 三、 报告推荐 FOF配置团队：《另辟蹊径参与商品交易：商品ETF》——20210331 摘要：商品ETF投资于商品资产，其投资者可以方便快捷地构建商品市场的风险敞口，以获得商品价格上涨带来的收益。主流商品ETF所追踪的展期优化商品指数的收益主要由现货价格损益、基差变动损益和期限结构带来的损益构成，配置商品ETF可以对冲通胀风险、优化组合有效前沿。 中信期货市场精粹日报 4 / 6 四、 要闻扫描 1、3月份中国制造业PMI为51.9，前值50.6；非制造业商务活动指数为56.3，前值51.4。 点评：3月制造业PMI季节性回升，但未创新高。今年2、3月新出口订单指数较季节性特点类似的2018年分别低0.2、0.1个百分点。随着海外供应的逐步恢复，我国出口增长动能减弱。当然，在全球疫情并未有效控制的背景下，我国出口增速回落会相对缓慢。3月疫情缓解推动服务业修复，这一趋势有望延续。建筑业需求回升主要是季节性的。未来几个月房地产投资增速可能缓慢下滑从而略微拖累建筑业表现。 图表3:经济日历 4月1日 宏观数据 前值 预期 17:00 3月欧元区:制造业PMI 0.2 0.2 20:30 美国3月27日当周初次申请失业金人数:季调(人) 68.4 - 资料来源：Wind 中信期货研究部 五、 活跃品种点评 1、镍 波动原因：美债走高，有色板块下行，不锈钢也因仓单大增，价格下降明显，镍价受双重拖累，价格大跌。 后期展望：目前镍结构性矛盾继续，硫酸镍产能扩建，镍豆后续紧张程度将有所加深，而镍板过剩局面难改，镍铁供需偏紧，价格暂时企稳。有色板块逐步企稳，不修钢价基差较高，支撑期货盘面，镍价大跌因素缓解，下方有支撑，后续震荡为主。 操作建议：区间操作。 风险因素：青山高冰镍项目变数超预期；宏观情绪变动超预期；镍铁进口超预期。 中信期货市场精粹日报 5 / 6 六、 数据一览 图表4：中信期货商品指数板块上一交易日涨跌幅；Wind商品指数上一交易日涨跌幅前五排名 -1.6-1.4-1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.20黑色建材指数能源化工指数中信商品指数农产品指数有色金属指数贵金属指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-5-4-3-2-10123焦炭指数苯乙烯指数LPG指数原油指数连豆指数尿素指数20号胶指数铁矿指数纸浆指数鸡蛋指数%上一交易日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 图表5：股票指数及指数期货上一交易日涨跌幅；中信一级行业上一交易日涨跌幅前五排名 -1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.20沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-6-4-2024建筑电力公用事业家电综合交通运输机械食品饮料消费者服务有色金属国防军工%中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 6 / 6 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任 何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有