市场精粹日报：乐观氛围浓厚，市场上行为主

1101151201251301351401452020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/09中信期货商品指数 2020-11-19 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 1101201301401502020/022020/042020/062020/082020/10中信期货商品指数 市场研究团队 屈涛 021-60812982 从业资格证F3048194 投资咨询号Z0015547 商品期货涨跌幅(%)乙二醇指数3.29沪铝指数2.39沪锡指数2.04PP指数1.99沪锌指数1.93玻璃指数-1.49燃油指数-1.50沪胶指数-1.58动煤指数-1.93苯乙烯指数-3.99 股指期货涨跌幅(%)IF主力0.14IH主力0.40IC主力0.24 股票版块涨跌幅(%)银行2.22非银行金融1.00房地产0.93钢铁0.86有色金属0.83食品饮料-0.90医药-1.14电设及新能源-1.30消费者服务-1.50家电-1.55 中信期货研究|市场精粹日报 乐观氛围浓厚，市场上行为主 报告推荐： 农产品团队：《花生品种特性及产业现状介绍》——20201118 摘要：花生是我国重要的经济作物和油料作物。在我国主要油料作物中，花生种植面积位居第三，仅次于大豆和菜籽。 要闻扫描： ➢ 1-10月累计，全国一般公共预算收入同比下降5.5%；全国一般公共预算支出同比下降0.6%；全国政府性基金预算收入同比增长4.1%；全国政府性基金预算支出同比增长24.7%。 点评：总体来看，财政支出对经济的支持力度保持稳定。 观点精粹：（详细分析及风险因素请参见中信期货研究部已公开报告） 版块观点 推荐品种 金融：信用风波持续发酵，股债均需等待情绪缓和 国债：主力切换后空头力量有望转向远月 黑色：钢材持续去库，黑色偏强运行 钢材：社库维持高速去化，钢价震荡偏强运行 有色：疫苗进展良好，有色高位震荡 锌：南非矿事件推动，锌量价齐升 能源：欧佩克预期管理，油价续宽幅震荡 沥青：华南现货小幅上涨，沥青期价收跌 化工：需求支撑仍存，化工仍偏坚挺 苯乙烯：现货持续回调，期货仍不看空 农产品：棉花内外价差持续修复,郑糖短期偏弱 白糖：现货继续下调，郑糖偏弱 交易推荐： 逢低买入苯乙烯01合约。 技术形态： 多头大幅减仓后持仓量有企稳迹象，10日均线的支撑暂时有效。 需求强劲： 下游EPS、PS、ABS需求强劲，开工高位下库存处于低位。 库存去化： 需求推动持续去库，高基差下价格依然有上行动能。 短线建议： 7680~7730元/吨区间逢低买入EB2101合约，7600~7650元/吨止损。 风险因素： 下游需求走弱，库存大幅增加。 市场点睛 中信期货市场精粹日报 2 / 7 一、 观点精粹 图表1：品种观点精粹（观点来自中信期货研究部已公开报告） 版块及观点 品种 观点 金融：信用风波持续发酵，股债均需等待情绪缓和 股指 静待信用缓和信号 股指期权 波动率卖方注意风险，持续关注跨品种套利 国债 主力切换后空头力量有望转向远月 黄金/白银 美元回升，贵金属震荡整理 黑色：钢材持续去库，黑色偏强运行 钢材 社库维持高速去化，钢价震荡偏强运行 铁矿 中品澳矿库存小幅去化，盘面价格震荡上行 焦炭 第七轮提涨全面落地，焦炭期价高位震荡 焦煤 进口扰动不断，焦煤反复震荡 动力煤 保供政策频发，市场情绪波动 有色：疫苗进展良好，有色高位震荡 铜 铜国际期货合约将上市，关注套利机会 铝 资金疯狂涌入，沪铝冲击万六关口 锌 南非矿事件推动，锌量价齐升 铅 有色板块对铅价带动有限，沪铅继续震荡调整 镍 库存继续下降，沪镍继续震荡 不锈钢 现货价格再次下调，不锈钢价13000附近震荡 锡 投机资金推动沪锡突破，有效性待观察 能源：欧佩克预期管理，油价续宽幅震荡 原油 欧佩克预期管理，油价续宽幅震荡 沥青 华南现货小幅上涨，沥青期价收跌 燃料油 燃料油期价震荡，新加坡380裂解价差仍在高位 低硫燃料油 富查伊拉燃料油库存环比大降，低硫期价跟随原油震荡 LPG 山东现货价格下调，LPG期价区间震荡 化工：需求支撑仍存，化工仍偏坚挺 甲醇 强现货弱预期，甲醇短期或维持高位 尿素 工厂仍无压力，尿素高位维稳 乙二醇 供需预期偏弱，期货反弹抛空 PTA 供给扩张预期下，价格逢高沽空 短纤 织造边际走弱，短纤价格承压 PP 现货氛围稍淡，但多头短期尚掌握主动 塑料 成交有所减弱，上行步伐或缓 苯乙烯 现货持续回调，期货仍不看空 PVC 现货连涨下游亏损谨慎接单，盘面维持高位震荡 橡胶 NR止跌，短空谨慎角度先离场 纸浆 纸浆回落，等待更低水平低多 农产品：棉花内外价差持续修复,郑糖短期维持偏弱态势 油脂 油脂价格高位震荡，后期关注下游成交变化 蛋白粕 远期曲线平坦，市场多空焦灼 棉花 短期预期走完，需要新的驱动 白糖 现货继续下调，郑糖偏弱 玉米/淀粉 多空博弈，盘面高位震荡 资料来源：中信期货研究部 风险因素：请参见当日中信期货研究部对应品种已公开报告 中信期货市场精粹日报 3 / 7 二、 市场点睛 (屈涛推荐) 策略推荐：逢低买入苯乙烯01合约。 交易逻辑：基本面看，苯乙烯下游的EPS、ABS、PS需求依然强劲，开工高位下库存均处低位。同时，本周苯乙烯继续延续快速去库的状态，高基差下价格依然有上行动能。技术上来看，苯乙烯在多头大幅减仓后持仓量有企稳迹象，10日均线的支撑暂时有效。 短线建议：7680~7730元/吨区间逢低买入EB2101合约，7600~7650元/吨止损。 风险因素：下游需求走弱，库存大幅增加。 图表2：苯乙烯下游库存均在低位；苯乙烯本周库存继续快速去化 资料来源：Wind 卓创资讯 隆众资讯 中信期货研究部 三、 报告推荐 农产品团队：《花生品种特性及产业现状介绍》——20201118 摘要：花生是我国重要的经济作物和油料作物。在我国主要油料作物中，花生种植面积位居第三，仅次于大豆和菜籽。除印尼之外，全球及主要消费国的花生对外依存度均处于较低水平，中国花生对外依存度约 5%。目前全球花生供需基本保持平衡。花生现货价格波动性较大，存在一定的季节性周期。 05101520253035402019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/11万吨苯乙烯华东港口库存 中信期货市场精粹日报 4 / 7 四、 要闻扫描 1、李克强总理主持召开国务院常务会议，要求按时间表抓紧做好区域全面经济伙伴关系协定落地实施国内相关工作，部署提振大宗消费重点消费和促进释放农村消费潜力，确定适应消费升级需求支持“互联网+旅游”发展的措施，听取病险水库除险加固情况汇报 要求积极扩大有效投资提高防灾和供水保障能力。。 点评：国常会提出开展新一轮汽车下乡和以旧换新，稳定和扩大汽车消费。汽车板块和热卷期货相对受益。 2、1-10月累计，全国一般公共预算收入158533亿元，同比下降5.5%；全国一般公共预算支出189439亿元，同比下降0.6%；全国政府性基金预算收入62645亿元，同比增长4.1%；全国政府性基金预算支出85619亿元，同比增长24.7%。 点评：10月份公共财政支出同比增长19.3%，增速较高，但政府性基金支出增长7.6%，明显低于1-9月份27.6%的累计增速。不过，公共财政及政府性基金合计同比增长14.9%，与7-9月份15%左右的增速大体持平。总体来看，财政支出对经济的支持力度保持稳定。 3、南非Gamsberg矿于11月18日凌晨出现滑坡崩塌事故。 点评：韦丹塔旗下南非gamsbeg矿事件的具体情况，以及是否影响生产，仍需等待官宣公布。该矿2020年产量预估14万吨，估计有一半出口至中国。今年前三季度南非出口至中国的量约为13万吨。此外，南非运输至中国的船期45天左右。若该矿生产受波及，或将体现在明年1月份前后中国锌矿的进口上。 图表3:经济日历 11月19日 宏观数据 前值 21:30 美国11月14日当周初次申请失业金人数:季调 70.9万人 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 5 / 7 五、 活跃品种点评 1、铝 波动原因：低库存，高升水再次诱发资金疯狂涌入，推升铝价试探万六关口。。 后期展望：产出增长逻辑在兑现，但消费超预期表现使得低库存基础上继续去库，支撑铝价保持强势。。 操作建议：短线交易。 风险因素：消费持续走好。 2、锌 波动原因：南非矿事件影响，加剧短期锌矿供应收紧预期，并推升多头资金进一步配合。锌价强势反弹。 后期展望：短期市场风险偏好提升，宏观情绪回暖，对锌价支撑较强，目前关注内外锌价分别于21000元/吨和2800美金/吨重要关口的表现。。 操作建议：空单考虑适当减仓，轻仓持有或转为观望；关注和把握沪锌跨期正套机会。 风险因素：宏观情绪明显变动，供应回升不及预期。 3、MEG 波动原因：河南能化永城装置停车，下旬濮阳装置检修，带动价格回升。 后期展望：乙二醇价格日内波动幅度加剧。从市场看，对乙二醇价格反弹相对谨慎，直接原因在于产能扩张背景下供需转弱的预期持续施压价格。。 操作建议：反弹抛空。 风险因素：原油价格反弹带来成本重心上移风险. 中信期货市场精粹日报 6 / 7 六、 数据一览 图表4：中信期货商品指数板块昨日涨跌幅；Wind商品指数昨日涨跌幅前五排名 -1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.811.2有色金属指数中信商品指数能源化工指数农产品指数黑色建材指数贵金属指数%中信期货商品版块涨跌幅排名-5-4-3-2-101234乙二醇指数沪铝指数沪锡指数PP指数沪锌指数玻璃指数燃油指数沪胶指数动煤指数苯乙烯指数%昨日品种涨跌幅前五排名涨跌幅(%) 资料来源：Wind中信期货研究部 图表5：股票指数及指数期货涨跌幅；中信一级行业昨日涨跌幅前五排名 -0.100.10.20.30.40.5沪深300上证50中证500%指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%)-2024银行非银行金融房地产钢铁有色金属食品饮料医药电设及新能源消费者服务家电%中信一级行业昨日涨跌幅前五后五排名 资料来源：Wind中信期货研究部 中信期货市场精粹日报 7 / 7 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内