黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2022年12月15日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 市场氛围乐观，黑色金属延续上行 核心观点 螺纹钢：宏观乐观预期在发酵，给予淡季钢价强支撑，且螺纹基本面迎来变化，供减需增局面下库存再度去化，市场乐观情绪再起，强预期持续发酵，继而支撑钢价偏强运行，操作上维持偏多思路。 铁矿石：矿市基本面暂未实质性改善，供应相对平稳，而需求表现疲弱，但市场乐观氛围与钢厂补库预期仍在发酵，继续给予矿价强支撑，强预期与弱现实博弈局面下矿价偏强运行。 焦炭：焦炭目前基本面较差，不过在近月交易现实逻辑的背景下，01合约重心随着现货涨价而有所上移，整体预计维持区间震荡运行，若到3000上方仍可采取短空操作；远月炒作经济改善的强预期，建议以偏多思路对待。 焦煤：目前黑色终端需求依然疲弱，不过短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，带动主力合约偏强运行，操作上建议持偏多思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）统计局：1-11月中国固定资产投资520043亿，同比增5.3% 1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）520043亿元，同比增长5.3%。其中，民间固定资产投资284109亿元，同比增长1.1%。从环比看，11月份固定资产投资（不含农户）下降0.87%。 （2）统计局：1-11月房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8% 1—11月份，全国房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8%；其中，住宅投资94016亿元，下降9.2%。1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积896857万平方米，同比下降6.5%。其中，住宅施工面积633916万平方米，下降6.7%。房屋新开工面积111632万平方米，下降38.9%。其中，住宅新开工面积81734万平方米，下降39.5%。房屋竣工面积55709万平方米，下降19.0%。其中，住宅竣工面积40442万平方米，下降18.4%。 （3）统计局：11月中国粗钢日产248.47万吨，环比降3.4% 国家统计局数据显示：2022年11月，中国粗钢日均产量248.47万吨，环比下降3.4%；生铁日均产量226.63万吨，环比下降0.8%；钢材日均产量363.97万吨，环比下降1.8%。 11月，中国粗钢产量7454万吨，同比增长7.3%；生铁产量6799万吨，同比增长9.7%；钢材产量10919万吨，同比增7.1%。 1-11月，中国粗钢产量93511万吨，同比下降1.4%；生铁产量79506万吨，同比下降0.4%；钢材产量122553万吨，同比下降0.7%。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,9003,8404,0594,1003,7302,8102,8002,0002,5402,64030-10630400-20000澳洲巴西8.06018.710-0.120-0.080-0.030.05SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）110.3000唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)109.38815773 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格2000250030003500400045005000550060006500全国均价上海天津20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津200025003000350040004500500055006000456585105125145165185205225245普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)500700900110013001500170019003505507509501150135015501750青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税出厂价，右）1500200025003000350040004500天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,0843.314,0853,9881,932,793 432,7492,002,13491,1904,1492.654,1554,066370,856 55,778779,57713,299830.03.23832.0807.5959,400 166,240788,88126,7952,904.52.042,918.52,843.028,760 13,62728,6524,4201,997.51.992,008.51,952.058,287 -1,02273,486-1,353期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：市场氛围乐观，黑色金属集体上行，且螺纹钢供需格局有所好转，钢厂亏损加剧后生产趋弱，螺纹周产量环比下降2.71万吨，但依然处于年内相对高位，供应压力仍在，关注后续变化情况。不过，螺纹需求迎来回升，周度表需环比增20.84万吨，而期现介入后终端采购也有所放量，继而提振市场氛围，同时政策强预期持续发酵，给予淡季钢价支撑，重点关注需求改善持续性。目前来看，宏观乐观预期在发酵，给予淡季钢价强支撑，且螺纹基本面迎来变化，供减需增局面下库存再度去化，市场乐观情绪再起，强预期持续发酵，继而支撑钢价偏强运行，操作上维持偏多思路。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，淡季钢厂复产有限，矿石终端消耗再度回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，继续处于年内低位，且近期钢材利润持续收缩，提产意愿受限，矿石需求相对疲弱，相对利好是钢厂补库强预期，而目前港口疏港量和现货成交有所回升，关注补库持续性。与此同时，国内港口到货环比增加，继续处于年内高位，而矿商发运则是再度回落，多因暴雨导致巴矿发运减量所致，短期仍会延续，而按船期推算后续澳巴到货将高位回落，短期矿石供应将有所减量。总之，矿市基本面暂未实质性改善，供应相对平稳，而需求表现疲弱，但市场乐观氛围与钢厂补库预期仍在发酵，继续给予矿价强支撑，强预期与弱现实博弈局面下矿价偏强运行。 焦炭：11月地产数据依然疲弱，不过宏观氛围延续改善，焦炭强预期主导盘面走势，弱现实影响相对有限。从产业来看，本周焦炭供增需减，基本面延续弱势，根据钢联统计，截至12月9日，焦化厂焦炭日产107.9万吨，环比增1.9万吨；247家钢厂铁水日产221.16万吨，环比降1.65万吨；产业链焦炭总库存875.1万吨，环比降22.3万吨。总得来说，焦炭目前基本面较差，不过在近月交易现实逻辑的背景下，01合约重心随着现货涨价而有所上移，整体预计维持区间震荡运行，若到3000上方仍可采取短空操作；远月炒作经济改善的强预期，建议以偏多思路对待。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 焦煤：国内疫情政策迎来新气象，市场对明年经济改善的预期持续发酵，驱动焦煤期价上行。产业方面，本周焦煤供减需增，基本面边际改善。一方面，国内洗煤厂开工有所下滑，至12月9日，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.63万吨，环比减0.96万吨。另一方面，蒙古国因煤炭腐败问题引发了大规模游行示威，288口岸蒙煤通关车数受此影响出现回落，整体焦煤供应有所收紧。需求端，本周焦化厂焦炭日产合计107.9万吨，环比增1.9万吨，可见随着焦化利润好转，焦煤需求也迎来改善。总得来说，目前黑色终端需求依然疲弱，不过短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，带动主力合约偏强运行，操作上建议持偏多思路对待。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值