黑色金属日报：市场氛围回暖，黑色延续上行
黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年2月16日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 市场氛围回暖，黑色延续上行 核心观点 螺纹钢：得益于需求良好恢复，螺纹钢供需格局有所改善，市场情绪相对乐观，驱动钢价震荡走高，短期钢价维持偏强运行，但需注意的是螺纹供应在回升，一旦需求恢复不佳则供需格局仍易转弱，届时需注意下行风险，持续关注需求恢复强度。 铁矿石：市场情绪回暖驱动矿价走高，而钢厂复产带来矿石需求回升，继续给予矿价支撑；但需注意的是矿石供应利好未兑现，且政策调控风险未解，继续压制矿价，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡。 焦炭：黑色系近期氛围有所改善，加之钢联表需数据验证，推动焦炭期价上行，不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在，待情绪释放后仍可考虑逢高布空，关注钢矿方面宏观席位资金动向。 焦煤：由于性价比不佳，短期内澳煤进口量有限，但在蒙煤加速释放的背景下，预计一季度焦煤供应整体宽松，相对利多在于焦煤低库存现状以及市场对经济复苏的乐观预期，考虑到3月两会前强预期难以证伪，操作上建议以逢高短空为主，同时需警惕政策端风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）商务部：中澳贸易一直正常开展，去年货物贸易额超2200亿美元 在2月16日下午举行的商务部例行记者会上，有媒体据相关报道提问称，中国和澳大利亚将在下个月恢复贸易，情况是否属实？ 对此商务部新闻发言人束珏婷表示，中澳贸易一直在正常开展，2022年双边货物贸易额超过2200亿美元，为两国企业和人民带来了实实在在的利益。束珏婷指出，“相对于这么大的贸易规模而言，双方在贸易领域相互有一些关切，这是很正常的，也完全可以通过对话沟通，寻找互利共赢的解决方案。” （2）统计局：2023年1月份一线城市商品住宅销售价格环比转涨 2023年1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比下降。 （3）唐山市2023年重点项目计划印发：钢铁项目63个 近日，经市政府同意，唐山市2023年省市重点项目计划已印发。项目共计550项。其中钢铁及相关项目63个。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西4,1404,0904,2514,1903,8002,7102,6501,9102,4402,500303015203000000澳洲巴西6.30016.530-0.040-0.2000.37-0.15SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）123.6090唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)124.42878820 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格2000250030003500400045005000550060006500全国均价上海天津2000250030003500400045005000550060006500全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185205225245普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)5007009001100130015001700350550750950115013501550青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税出厂价，右）1500200025003000350040004500天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,1462.094,1644,0521,877,414 590,0321,906,1549,5704,2291.564,2404,154417,634 65,196807,81332,245880.01.79883.0861.5676,237 23,653914,53821,5882,773.02.402,781.02,692.032,425 6,76937,133-2,1311,865.52.161,869.51,819.547,359 1,78382,8622,233期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：供需两端延续回升态势，且需求恢复超预期，库存增幅有所收窄；短流程钢厂复产积极，螺纹周产量环比再增17.24万吨，已连续三周增加，低位增量显著并逼近历年同期水平，但品种吨钢利润仍有，短期供应仍会延续回升态势。与此同时，螺纹需求同样在恢复，且回升力度超预期，本周螺纹周度表需环比增85.50万吨，增幅扩大且升至同期高位，提振市场情绪，但需注意的是高频终端采购数据回升有限，整体与去年同期相当，因而需求改善持续性有待跟踪。综上，得益于需求良好恢复，螺纹钢供需格局有所改善，市场情绪相对乐观，驱动钢价震荡走高，短期钢价维持偏强运行，但需注意的是螺纹供应在回升，一旦需求恢复不佳则供需格局仍易转弱，届时需注意下行风险，持续关注需求恢复强度。 铁矿石：市场情绪回暖，矿价震荡走高，而矿石供需格局迎来变化，矿石终端需求延续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，并已升至相对高位，但需注意的是港口疏港量虽大幅回升，而矿石现货成交却相对低迷，显示目前矿石需求多为钢厂刚需补库为主，投机需求疲弱。与此同时，矿石供应并未如期减量，相反国内港口矿石到货超预期增加，且内矿供应也在恢复，相对利好的天气因素扰动下澳洲矿商发运量再度降至极低水平，关注后续矿石到货情况。总之，市场情绪回暖驱动矿价走高，而钢厂复产带来矿石需求回升，继续给予矿价支撑；但需注意的是矿石供应利好未兑现，且政策调控风险未解，继续压制矿价，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡。 焦炭：本周螺纹表需数据良好，且近期一线城市房价回暖，市场乐观情绪再现，带动焦炭期价上行。需注意的是，成材需求目前仍处在节后修复阶段，虽然增速较快，但修复完成后的绝对需求水平尚待跟踪，警惕市场氛围过度乐观。利润方面，本周钢厂高炉利润随钢价回落边际收紧，焦化利润受煤价回调影响小幅改善，整体变化不大。供需方面，据钢联统计，截至2月10日，焦化厂焦炭产量共计113.66万吨，环比微增0.2万吨；247家钢厂铁水日产228.66万吨，环比增1.62万吨。总的来说，黑色系近期氛围有所改善，加之钢联表需 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 数据验证，推动焦炭期价上行，不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在，待情绪释放后仍可考虑逢高布空，关注钢矿方面宏观席位资金动向。 焦煤：焦煤依然处于产业偏空，宏观偏多的格局，本周公布的工程项目复工数据好于预期，市场乐观情绪再现，驱动低位徘徊已久的焦煤小幅反弹。从现货情况来看，近一周来沙河驿蒙5精煤价格稳中偏强运行，2月15日报价2170元/吨，暂稳运行；澳洲焦煤价格由于中、印等国采购，以及当地强降雨影响，持续攀升，截至2月15日报价397.2美元/吨。产业方面，截至2月10日，全国110家洗煤厂日均精煤产量60.81万吨，环比增1.52万吨；焦化厂焦炭日产合计113.66万吨，环比微增0.2万吨。总的来说，由于性价比不佳，短期内澳煤进口量有限，但在蒙煤加速释放的背景下，预计一季度焦煤供应整体宽松，相对利多在于焦煤低库存现状以及市场对经济复苏的乐观预期，考虑到3月两会前强预期难以证伪，操作上建议以逢高短空为主，同时需警惕政策端风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值
